Рынок акций в упадке, индийские инвесторы массово покупают ETF на золото и серебро

По мере того как индийский фондовый рынок недавно столкнулся с ростовой стагнацией, вектор инвесторских настроений заметно меняется. В только что прошедшем январе приток средств в золотовалютные ETF превзошел по объему вложения в паевые фонды акций, что свидетельствует о быстром переходе рынка от поиска высокой доходности с высоким риском к уклону в защитные активы.

Основным движущим фактором этой тенденции является недавняя низкая доходность индийского рынка акций. Несмотря на принятие бюджета, стимулирующего рост, и заключение нескольких торговых соглашений с ЕС и США, это не смогло полностью разжечь энтузиазм инвесторов. В феврале текущего года рынок Индии по-прежнему уступал по показателям основным азиатским индексам, а слабость в таких ключевых сегментах, как малые компании, дополнительно подорвала доверие розничных инвесторов.

В то же время рынок драгоценных металлов пользуется повышенным спросом на фоне продолжающихся геополитических рисков и макроэкономической неопределенности. Аналитики отмечают, что ETF на золото и серебро демонстрируют не только сильные недавние показатели, но и благодаря своим защитным свойствам становятся убежищем для капитала. Эта смена капиталовложений свидетельствует о том, что до тех пор, пока не начнется широкий рост корпоративных прибылей, поддерживающий динамику рынка, золото будет сохранять преимущество в краткосрочной перспективе.

В настоящее время внимание рынка сосредоточено на предстоящем выпуске данных по занятости в США и инфляции. Эти показатели дадут дополнительные сигналы для политики Федеральной резервной системы и могут напрямую повлиять на поток капитала в развивающиеся рынки, включая Индию.

Показатели доходности акций остаются слабым звеном, и капиталы «переключаются» с акций на золото

Недавние показатели индийского рынка не оправдали ожиданий инвесторов и стали прямой причиной смены векторa капиталовложений. В январе приток средств в золотовалютные ETF превысил вложения в паевые фонды акций, что явно свидетельствует о смене инвестиционных предпочтений. Несмотря на позитивные сигналы от правительства в виде бюджета и торговых соглашений, устраняющих некоторые неопределенности, аналитики считают, что для поддержания роста рынка необходим более широкий рост корпоративных прибылей. До этого момента золото, благодаря своей недавней сильной динамике и защитным функциям, остается более привлекательным для инвесторов.

Одновременно инвесторы теряют терпение к малым компаниям. В качестве долгосрочного фаворита розничных инвесторов, паевые фонды малых компаний в январе зафиксировали минимальный с июня 2024 года приток средств. За последний год доходность индекса малых компаний составила всего 4–6%, значительно уступая росту индекса Nifty 50 (11%) и основного индекса средних компаний (15–17%). Несмотря на кажущуюся здоровой долгосрочную доходность за два-три года, текущая продолжительная слабость заставляет инвесторов искать альтернативные способы получения более высокой прибыли.

Правительство возобновляет программу приватизации, давление на рынок акций возрастает

Возобновление программы приватизации активов также создает «двойной эффект» для рынка. Правительство объявило о продаже 5% акций государственного предприятия Bharat Heavy Electricals 11–12 февраля по минимальной цене 254 рупии за акцию, планируя привлечь свыше 25 миллиардов рупий. Это первая крупная продажа после объявления бюджета на следующий финансовый год (с апреля), в рамках которой планируется собрать 800 миллиардов рупий за счет продажи акций.

Хотя продажа акций помогает снизить давление на государственный бюджет, вызванное снижением налоговых поступлений, она одновременно увеличивает предложение акций на рынке. За последние несколько месяцев индекс не мог преодолеть существующий диапазон колебаний, и избыток предложения считается одной из причин этого. Эта политика, наполняя казну, одновременно сдерживает краткосрочный рост рынка.

REITs расширяются вопреки тенденции, спрос на коммерческую недвижимость остается высоким

На фоне общего спада рынка инвестиционные трасты недвижимости (REITs) продолжают привлекать внимание инвесторов.

По данным отчета Nuvama, благодаря сильному спросу со стороны глобальных центров компетенций (GCC) и расширению внутренних компаний, квартал, завершившийся в декабре прошлого года, был активным в сегменте офисной аренды. В настоящее время все REITs в Индии находятся в фазе роста. В отличие от общего рынка, акции таких REITs, как Embassy Office Parks и Brookfield India, за последние 12 месяцев выросли примерно на 25%.

Кроме того, активная политика центрального банка и регуляторов усиливает этот сегмент рынка. Консорциум под руководством Carlyle Group согласился приобрести 73% акций Nido Home Finance примерно за 21 миллиард рупий, что дополнительно подтверждает привлекательность этого сектора.

Рынок IPO реагирует сдержанно, возникают опасения по оценкам

Между тем, настроение инвесторов на первичном рынке Индии становится более осторожным и избирательным.

Несмотря на рекордный объем листингов в Гонконге в январе благодаря буму искусственного интеллекта, первый индийский IPO, связанный с AI — Fractal Analytics — прошел с низкой активностью. Даже при наличии таких известных институциональных инвесторов, как Morgan Stanley и Goldman Sachs, заявка на размещение была принята примерно на 19% на второй день торгов.

Банкиры отмечают, что эта сдержанность не связана с конкретной сделкой, а отражает общую нерешительность инвесторов по поводу высоких оценок технологических компаний. Хотя институциональные инвесторы обычно делают заявки в последний день, это свидетельствует о том, что текущая среда рынка капитала (ECM) остается осторожной и полна сомнений.

Риск-уведомления и отказ от ответственности

        Рынок подвержен рискам, инвестиции требуют осторожности. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает конкретные цели, финансовое положение или потребности пользователя. Пользователи должны самостоятельно оценивать, соответствуют ли приведенные мнения, взгляды или выводы их личной ситуации. За инвестиционные решения несет ответственность только сам пользователь.