Schindler Holding AG (SHLAF) (Отчет за полный год 2025) Основные моменты конференц-звонка по прибыли: сильная маржа EBIT и …

GuruFocus News

Чт, 12 февраля 2026 г., 00:03 по местному времени GMT+9 4 мин чтения

В этой статье:

SHLAF

-5,62%

Эта статья впервые опубликована на GuruFocus.

**Маржа EBIT:** 12,6% за 2025 год, превысив первоначальные ожидания около 12%.

**Заказы на модернизацию:** рост на 19% в 2025 году, выручка выросла на 12%.

**Операционный денежный поток:** 1,5 миллиарда швейцарских франков за год.

**Дивиденды:** предложен обычный дивиденд в размере 6 швейцарских франков на акцию и чрезвычайный дивиденд в размере 0,80 франка.

**Чистая прибыль:** 1,1 миллиарда швейцарских франков за год, рентабельность 9,8%.

**Рост заказов:** увеличение на 3,1% в местных валютах за 2025 год; без учета Китая рост составил 5,4%.

**Рост выручки:** обусловлен модернизацией, рост на 22% в четвертом квартале и 12% за весь 2025 год.

**Чистая ликвидность:** 3,9 миллиарда швейцарских франков на конец 2025 года.

**Программа обратного выкупа акций:** выкуплено более 700 000 акций на сумму 200 миллионов швейцарских франков в 2025 году.

Внимание! GuruFocus обнаружил 7 предупреждающих признаков у SREDF.

Оценена ли справедливая стоимость SHLAF? Проверьте свою гипотезу с помощью нашего бесплатного калькулятора DCF.

Дата выпуска: 11 февраля 2026 г.

Для полного текста конференц-звонка по прибыли, пожалуйста, обратитесь к полному транскрипту.

Положительные моменты

Schindler Holding AG (SHLAF) завершила восстановление операционной деятельности, достигнув 12 последовательных кварталов улучшения EBIT по сравнению с предыдущим годом.

Компания зафиксировала отчетную маржу EBIT в 12,6% за 2025 год, превысив первоначальные ожидания около 12%.

Заказы на модернизацию выросли на 19% в 2025 году, выручка увеличилась на 12%, поскольку выполнение бэклога ускорилось.

Schindler Holding AG (SHLAF) достигла сильного денежного потока, операционный денежный поток составил 1,5 миллиарда швейцарских франков за год.

Совет предложил дивиденд в 6 швейцарских франков на акцию за 2025 год, а также чрезвычайный дивиденд в 0,80 франка, что соответствует выплатному коэффициенту 72%.

Отрицательные моменты

Темпы органического роста были ниже, чем у некоторых конкурентов, значительные трудности в Китае повлияли на общие показатели.

Объем новых заказов на установку снизился более чем на 10% в 2025 году, в четвертом квартале снижение составило более 15%, в основном из-за Китая.

Компания столкнулась с валютными рисками, которые составили более 450 миллионов швейцарских франков по заказам в 2025 году.

Schindler Holding AG (SHLAF) ожидает глобальный спад рынка новых установок более чем на 5% в 2026 году, вызванный сокращением в Китае.

Маржинальный эффект от микса ожидается нейтральным или немного отрицательным в 2026 году, поскольку новые установки стабилизируются, а модернизация растет.

Основные моменты Q&A

В: Можете ли вы объяснить более низкий темп органического роста по сравнению с конкурентами, особенно в отношении Китая и крупных проектов? О: Наш более низкий рост в основном связан с Китаем, где мы скорректировали структуру и были избирательны в отношении крупных проектов. Мы сознательно отказались от некоторых крупных проектов, чтобы избежать прошлых проблем, что повлияло на наш объем заказов (OIT), особенно в сегменте новых установок (NI).

Продолжение истории  

В: После завершения фазы восстановления операционной деятельности, как вы планируете достигать лучших в классе маржи? О: Фаза восстановления, начавшаяся в середине 2022 года, завершена. Мы стремимся к дальнейшему расширению маржи при ускорении роста, сосредоточившись на прибыльной стратегии роста. Более подробную информацию мы представим на нашем Дне инвестора в июне.

В: Что касается бизнеса обслуживания в Америке, стоит ли ожидать продолжения снижения роста единиц в 2026 году? О: Снижение связано с нашей стратегией избирательности в повторных заказах. Мы ожидаем, что более слабое участие конверсий NI завершится в этом году, и тренд не продолжится в 2026.

В: Какие ожидаемые риски сырья или сырьевых товаров на 2026 год? О: Мы ожидаем трудности, особенно с медью, алюминием и сталью в США, что включено в наши прогнозы. Влияние может составить до 15-20 миллионов швейцарских франков в зависимости от сценария.

В: Как вы видите прогноз роста на 2026 год и какие переменные могут привести к более высокому росту? О: Наш рост заказов за 2025 год был смешанным: ниже ожидаемого в Китае, но выше в других регионах. В 2026 году мы ожидаем дальнейший рост за пределами Китая и небольшое восстановление в Китае, что соответствует нашим прогнозам.

В: Могли бы вы дать обзор по заказам на модернизацию по сравнению с мощностями? О: В 2025 году мы ускорили выполнение, увеличивая ресурсы в ключевых рынках, и продолжим это делать. Мы готовы к выполнению бэклога в 2026 году и ожидаем, что модернизация станет важным драйвером бизнеса.

В: Каков уровень стандартизации в сегментах новых установок (NI) и модернизации? О: В сегменте NI мы уже более половины пути прошли по программе стандартизации. В модернизации полные замены имеют высокий уровень стандартизации, частичные замены — около 50%. Наша конечная цель — 85-90% стандартизации в NI и более 80% в модернизации.

В: Могли бы вы подробнее рассказать о достигнутых в 2025 году экономиях и ожиданиях на 2026? О: В 2025 году основные сбережения были достигнуты за счет эффективности SG&A и цепочки поставок. В 2026 году мы рассчитываем на аналогичные сбережения, сосредоточившись на операционной эффективности в сегментах NI и модернизации. Около 50% улучшения операционных показателей в 2025 году (163 миллиона франков) связано с сокращением затрат.

Для полного текста конференц-звонка по прибыли, пожалуйста, обратитесь к полному транскрипту.

Условия и политика конфиденциальности

Панель управления конфиденциальностью

Подробнее