Объем торгов достиг новых рекордов, почему цена акций Kalshi в предторговой сессии оказалась в состоянии "ледяной и огненной" полярности?

Автор: Wenser

Оригинальный заголовок: Объем торгов Kalshi продолжает достигать новых рекордов, какая разумная цена акций перед открытием торгов?

В периоды падения рынка прогнозирующие платформы становятся наиболее яркими сегментами крипторынка. В начале февраля, во время резкого падения рынка, BTC и ETH снизились более чем на 10%, однако торговля на прогнозных рынках оставалась активной, количество сделок за неделю достигало 26,39 миллиона, что стало рекордом. В то же время, как крупнейшая в США платформа для законных прогнозных рынков, Kalshi в январе этого года достигла торгового объема свыше 9,5 миллиарда долларов, заняв первое место в сегменте и установив рекорд по месячному объему сделок. Вслед за этим возник новый раунд оценки цены акций Kalshi перед открытием торгов.

Сегодня мы обсуждаем вопрос — какая должна быть разумная цена акций Kalshi перед открытием торгов, чтобы она могла стать «первой акцией прогнозного рынка»?

Обзор текущих цен на токенизированные платформы для торговли акциями и токенами: PreStocks, Jarsy

На момент написания статьи цена акций Kalshi перед открытием на двух крупных платформах для токенизации акций заметно отличается:

На платформе PreStocks цена перед открытием включает две стоимости —

одна — цена токена, основанная на подразумеваемой рыночной капитализации (уровень ликвидности рынка), примерно 369 долларов за акцию;

другая — цена, основанная на рыночной капитализации (уровень текущего финансирования), примерно 364 доллара за акцию.

На платформе Jarsy цена перед открытием уже поднялась до примерно 504 долларов за акцию.

Стоит отметить, что по сравнению с нашим предыдущим материалом «Kalshi: резкий рост цены перед открытием, стоит ли покупать сейчас?», цены на обеих платформах изменились в ту или иную сторону. Тогда ситуация была следующая:

• На PreStocks рыночная капитализация Kalshi составляла около 14 миллиардов долларов, цена за акцию — около 407 долларов;
• На Jarsy рыночная оценка Kalshi — 11 миллиардов долларов, цена за акцию — 450 долларов.

Иными словами, цена на PreStocks снизилась с 407 до примерно 369 долларов, а на Jarsy выросла с 450 до около 504 долларов.

Для сравнения, цены на акции Kalshi на традиционных финансовых рынках перед открытием также претерпели изменения —

• На Nasdaq Private Market цена за акцию выросла с примерно 307 до 320 долларов;

• На платформе Hiive цена за акцию увеличилась с примерно 357 до 358 долларов.

Разумный диапазон цен на акции Kalshi перед открытием: примерно 320–423 доллара

В прошлом году Kalshi завершила раунд финансирования серии E на сумму 1 миллиард долларов, оценка компании — 11 миллиардов долларов.

Исходя из упомянутых выше рыночных капитализаций и соответствующих цен за акции, количество акций Kalshi составляет примерно 30,72 миллиона — 34,3 миллиона штук.

Конкретный расчет количества акций следующий —

При рыночной капитализации 11 миллиардов долларов и ценах 320 и 358 долларов за акцию, количество акций составляет примерно 30,72 миллиона — 34,37 миллиона.

Расчет на основе подразумеваемой рыночной капитализации/цены токена и капитализации/калькуляции стоимости акций на платформе PreStocks показывает, что количество акций составляет примерно 34,27 миллиона — 34,3 миллиона.

По цене покупки перед открытием на платформе Jarsy, при максимальной рыночной капитализации 186,65 миллиарда долларов и цене за акцию 604,84 доллара, количество акций — около 30,86 миллиона.

Исходя из вышеизложенного, можно сделать следующие выводы:

Первое — при оценке в 11 миллиардов долларов, разумный диапазон цен на акции Kalshi перед открытием составляет примерно 320–358 долларов, то есть текущие цены на платформах PreStocks и Jarsy относительно высоки.

Второе — объем торгов Kalshi в январе достиг 9,5 миллиарда долларов, что близко к общему объему прогнозных рынков за октябрь прошлого года — около 10 миллиардов долларов. Тогда доля Kalshi составляла примерно 50% рынка прогнозов. Учитывая это, текущая рыночная оценка Kalshi должна быть не менее 15 миллиардов долларов.

Третье — при оценке в 15 миллиардов долларов и с учетом диапазона количества акций, разумный диапазон цены перед открытием составляет примерно 436–488 долларов.

Если предположить, что количество акций соответствует ожиданиям, и при рыночной капитализации в 15 миллиардов долларов, то консервативная оценка разумной цены — 320–378 долларов (среднее по минимальному диапазону), а оптимистичная — 358–423 доллара (по максимальному диапазону).

Исходя из этих данных, платформа Jarsy переоценивает цену перед открытием, а PreStocks — предоставляет возможности для арбитража.

Кроме того, новая платформа для токенизации акций Tessera планирует в дальнейшем открыть публичное размещение акций, что может стать альтернативным вариантом для инвесторов (код приглашения — здесь).

Объединив информацию из статьи Odaily Planet Daily «Расчет данных: доход Polymarket свыше миллиарда в год — это несложно, при условии…», можно сделать вывод:

На основе объема торгов и комиссии на рынке Polymarket за 15 минут, при текущем уровне торгов и структуре сделок, если Polymarket внедрит подобную модель комиссий во всех своих рынках, то ежегодный доход платформы может составить около 418 миллионов долларов.

Как платформа с большим объемом торгов и более высокими комиссиями, учитывая спортивные события 2026 года, доход Kalshi может превысить предварительную оценку Polymarket. В результате, в будущем рыночная капитализация Kalshi может еще больше вырасти.