Почему не стоит бояться, что ИИ поглотит фондовый рынок, говорит ведущий аналитик. Экономика США «вскоре взлетит»

Первая неделя февраля оказалась насыщенной событиями на рынках. Anthropic, одна из наиболее ярко выраженных компаний в сфере искусственного интеллекта, потрясла акции своими, казалось бы, сверхспособностями чатбота Claude, что вызвало распродажи в секторе программного обеспечения и поставило под угрозу его устаревание.

Рекомендуемое видео

Марта Нортон, главный стратег по инвестициям в Empower Investments, сказала Axios, что это напомнило ей о вытеснении BlackBerry, когда iPhone изменил представление о том, как выглядит и ощущается смартфон. Технически компания выжила, но акции BlackBerry с 2008 года упали на 98%.

Bloomberg подсчитал, что за неделю из рынка исчезло примерно триллион долларов рыночной стоимости. Тем не менее, один из ведущих аналитиков Уолл-стрит видит совершенно другую реальность для экономики в целом: бум.

Пока инвесторы переживают из-за волатильности в технологическом секторе и возможного обвала пузыря ИИ, Торстен Слок, главный экономист Apollo Global Management, призвал их смотреть за шумом. Он утверждает в своей широко читаемой колонке Daily Spark, что опасения по поводу индустрии программного обеспечения вряд ли затянут всю экономику вниз.

В исследовательской записке, опубликованной 8 февраля, Слок предсказал: «Проблемы в сфере программного обеспечения не станут макроэкономической проблемой, потому что базовая экономика США вот-вот начнет расти».

Три столпа роста

Он выделил три сильных движущих силы, которые должны стимулировать рост в ближайшие кварталы, переводя экономический нарратив с цифровой волатильности на физическое расширение.

Во-первых, инфраструктурная база для революции ИИ уже оплачена. Слок отметил, что «многие финансирования дата-центров уже запланированы на 2026 год». Это говорит о том, что независимо от краткосрочных колебаний акций компаний программного обеспечения, капитальные затраты на физическое оборудование и инфраструктуру, необходимую для их работы, зафиксированы, что создает основу для экономической активности.

Financial Times отметил, что Тим Брадшоу из Google, Amazon и Meta удивили инвесторов совокупными планами капитальных затрат на сумму 660 миллиардов долларов на 2026 год в своих последних отчетах. Вице-президент Bank of America Research Вивек Аrya прогнозирует, что капитальные расходы на ИИ к 2030 году увеличатся в четыре раза — до 1,2 триллиона долларов, что станет стабильной чертой экономики.

Во-вторых, происходит возрождение промышленности в США, с «активной политической поддержкой возвращения производственных мощностей для полупроводников, фармацевтики и обороны», объяснил он. Этот процесс возвращения производства (reshoring) представляет собой структурный сдвиг в экономике, переводя инвестиции в материальные производственные активы, менее подверженные капризам настроений, которые часто управляют технологическими акциями.

И, наконец, правительство сохраняет фискальную политику расширения. Ссылаясь на данные Конгрессионального бюро бюджета (CBO), Слок отметил, что государственные расходы, по прогнозам, увеличат ВВП в этом году на 0,9 процентных пункта.

Опасный поворот?

Этот ожидаемый рост экономической активности заставляет Слока делать вывод, который может удивить инвесторов, надеющихся на облегчение ситуации от Федеральной резервной системы. «В конечном итоге очень трудно быть медвежьим по поводу экономического прогноза США», — написал он.

Всего за день до этого Слок утверждал, что публичные рынки — это «уменьшающаяся часть» экономики США, приводя ряд фактов, которые настоятельно свидетельствуют о том, что люди слишком сильно реагируют на движения в акциях, таких как распродажа программного обеспечения на триллион долларов.

«Большую часть времени в финансовых рынках обсуждают Nvidia, Apple и Coca-Cola, но эти компании и остальные из S&P 500 составляют очень малую часть экономики США», — отметил он, добавив, что занятость в компаниях S&P 500 составляет всего 18% от общего числа занятых в экономике, а капитальные затраты этих компаний — лишь 21%.

Частные компании занимают почти 80% вакансий, а 81% фирм с доходами более 100 миллионов долларов — частные, добавил он.

Однако, по словам Слока, бурно развивающаяся экономика принесет свои сложности. Он предупредил, что «в конце этого года разговоры на рынках сменятся с обсуждения снижения ставок ФРС на тему необходимости их повышения».

Этот прогноз говорит о том, что экономика США может находиться на грани перегрева. Если рост ускорится, как ожидает Слок — благодаря строительству дата-центров, промышленному ренессансу и фискальному стимулированию — инфляционные давления могут заставить центральный банк ужесточить монетарную политику, а не ослабить ее.

Для инвесторов риск заключается не в том, что сектор ИИ поглотит рынок акций. Настоящая история в том, что «старая экономика» — строительство, оборона и производство — вновь набирает обороты, что потенциально потребует полной переоценки ожиданий по ставкам на 2026 год.

Присоединяйтесь к нам на Форум инноваций в сфере труда, который пройдет 19–20 мая 2026 года в Атланте. Эра инноваций в рабочем пространстве уже наступила — и старые сценарии переписываются заново. На этом эксклюзивном, насыщенном событиями мероприятии соберутся самые инновационные лидеры мира, чтобы обсудить, как ИИ, человечество и стратегия вновь пересекаются, чтобы переопределить будущее труда. Регистрируйтесь сейчас.