ЛОНДОН, 11 февраля (Рейтер, Breakingviews) — ставка Эллиота на Лондонскую фондовую биржу (LSEG) (LSEG.L), открывает новую вкладку, предполагает, что в развале рынка AI есть ценность. Хедж-фонд создал долю в оператора биржи стоимостью 52 миллиарда долларов и поставщике данных, акции которого были сильно обвалены из-за опасений технологических сбоев. Это дает некоторый простор для классического активистского подхода, но, возможно, самым ясным выводом является то, что распродажа преувеличена.

LSEG имеет некоторую историю с активистами. В 2017 году TCI Fund Management Криса Хоуна добивалась изменений в руководстве и сохранения на посту генерального директора Ксавье Ролета. Вскоре после этого пришел нынешний CEO Дэвид Швиммер и начал расширение в таких областях, как данные, включая приобретение за 27 миллиардов долларов Refinitiv, которая продает профессионалам информацию о финансовых рынках через настольные продукты. Но эта стратегия вновь вывела LSEG на передний план. Акции группы за последний год рухнули на 35% из-за опасений, что модели ИИ, разработанные Anthropic и коллегами, могут нарушить бизнес по покупке и анализу данных.

Информационный бюллетень Reuters Inside Track — ваш важнейший гид по крупнейшим событиям в мировом спорте. Подписаться здесь.

Эллиот не раскрыл размер своей доли и не призывал к каким-либо действиям. Однако легко представить, как он мог бы применить обычные активистские приемы к LSEG. Сейчас стоимость группы примерно в 16 раз превышает прогнозируемую прибыль, что соответствует традиционному оператору бирж Euronext (ENX.PA), открывает новую вкладку, а не более крупным поставщикам данных, которые ей ближе по профилю. Например, MSCI, которая управляет индексами, похожими на бизнес FTSE Russell LSEG, оценивается в 26 раз по прогнозируемой прибыли. Такое расхождение означает, что выкуп акций был бы логичным шагом, как это делал LSEG в прошлом. Также у LSEG есть активы, которые можно продать. Один из вариантов — сократить свою контрольную долю в Tradeweb. Швиммер также может сократить расходы: маржа EBIT LSEG в прошлом году была чуть ниже 40%, что ниже, чем у таких коллег, как Deutsche Börse (DB1Gn.DE) или MSCI.

Тем не менее, фон AI может усложнить проведение более радикальных мер, таких как взятие большого долга или полное разделение. Текущие опасения по поводу сбоев машинного обучения могут затруднить получение лучшей цены, а продажа более устойчивых к AI активов только усилит внимание к оставшимся бизнесам.

Хотя точно неизвестно, когда Эллиот приобрел свою долю, факт, что он сейчас выступает в роли значительного акционера, говорит о том, что распродажа могла быть преувеличена. Есть веские основания полагать, что большая часть бизнеса LSEG, такой как клиринг или торговля, не пострадает от генеративного AI, а его массив данных по финансам все равно потребуется интегрировать в модели. И даже продажа настольных продуктов финансовым профессионалам не исчезнет полностью, поскольку многие используют продукты LSEG не только для анализа, но и для торговли. Аналитики Jefferies оценивают, что даже если бы бизнес настольных продуктов и риск-интеллидженса был оценен в ноль, стоимость LSEG составляла бы все равно 90 фунтов за акцию, что примерно на 20% выше текущей стоимости. Учитывая масштаб распродажи среди поставщиков данных, ставка Эллиота может быть повторена другими активистами.

Следите за @Unmack1, открывает новую вкладку в X.

Контекстные новости

• Согласно отчету Financial Times от 11 февраля, Эллиот Управление создало «значительную» долю в Лондонской фондовой бирже, при этом не раскрывая ее размер.
• Акции LSEG снизились примерно на 15% с начала года из-за опасений, что модели ИИ нарушат их основной бизнес по данным. 11 февраля их стоимость выросла на 2,4% к 0958 GMT.

Для получения дополнительных аналитических материалов нажмите здесь, чтобы бесплатно попробовать Breakingviews.

Редактура: Эми Доннеллан; Продакшн: Шрабани Чакраборти

• Предлагаемые темы:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews — ведущий источник аналитики в области финансовых новостей и трендов. В качестве бренда Reuters для финансовых комментариев мы разбираем важнейшие бизнес- и экономические новости по всему миру ежедневно. Глобальная команда из около 30 корреспондентов в Нью-Йорке, Лондоне, Гонконге и других крупных городах предоставляет экспертный анализ в реальном времени.

Подпишитесь на бесплатный пробный доступ к нашему полному сервису по ссылке и следите за нами в X @Breakingviews и на www.breakingviews.com. Все мнения принадлежат авторам.

Поделиться

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Ссылка

Приобрести лицензионные права

Нил Унмакк

Thomson Reuters

Нил Унмакк — заместитель редактора Reuters Breakingviews, базируется в Лондоне. Он освещает рынки кредитов, хедж-фонды и Италию. Ранее он работал репортером по корпоративным финансам в Bloomberg News в Лондоне. Начал свою карьеру в 2001 году как финансовый журналист в Euromoney Institutional Investor, где освещал структурированные финансы для журнала EuroWeek. Образование получил в колледже Итона и Оксфордском университете, получив степень с отличием по современным языкам.

• Email