Ночной обвал на всех фронтах! Более 140 000 человек ликвидированы! Гигант на 23 триллиона внезапно начал распродажу. Что произошло?

Американский фондовый рынок резко изменил свой стиль.

За ночь основные индексы США открылись с высоким ростом, но затем все основные индексы резко упали, индекс Nasdaq в течение дня снизился почти на 1%, индекс Russell 2000, состоящий в основном из малых компаний, упал более чем на 1%, в итоге все закрылись с падением, причем акции программного обеспечения снизились по всему спектру: ETF iShares расширенной технологической программной индустрии (IGV) потерял 2,55%, ServiceNow упала более чем на 5%, Salesforce — более чем на 4%. Аналитики на Уолл-стрит предупреждают, что опасения по поводу воздействия искусственного интеллекта (ИИ) продолжают усиливаться, и индустрия программного обеспечения, скорее всего, будет вытеснена рабочими процессами, управляемыми ИИ, что повлияет на мультипликаторы оценки этой отрасли.

Кроме того, криптовалютный рынок также подвергся сильным распродажам: биткойн опустился ниже отметки 66 тысяч долларов, снизившись более чем на 4%, на момент публикации снижение сократилось до 1,74%; Ethereum и SOL упали более чем на 3%. Согласно данным CoinGlass, за последние 24 часа было ликвидировано 144691 трейдера, сумма ликвидаций составила 458 миллионов долларов.

По новостям, данные по занятости вне сельского хозяйства в США значительно превысили ожидания, что снизило ставки на снижение Федеральной резервной системой в этом году. 11 февраля по восточному времени глава Федерального резервного банка Канзас-Сити Джеф Шмидт заявил, что из-за продолжающихся опасений по поводу слишком высокого уровня инфляции ФРС должна оставить процентные ставки на «немного ограничительном» уровне. Возможное дальнейшее снижение ставок может привести к продолжению высокой инфляции. Член Федеральной резервной системы Милан отметил, что есть множество причин для снижения ставок.

В то же время, поступили новости о резком ухудшении ситуации с долларовыми активами. Согласно последним сообщениям, крупнейшая в Европе компания по управлению активами — Amundi, с активами под управлением 2,8 триллионов евро (около 23 триллионов юаней), — объявила о продолжении сокращения долларовых рисковых позиций и переходе к европейским и развивающимся рынкам.

23 триллиона евро на распродажу долларовых активов

Недавно, по сообщению新华社, крупнейшая в Европе компания по управлению активами — Amundi — заявила, что продолжит сокращать рискованные долларовые активы и переключится на европейские и развивающиеся рынки.

Британская газета Financial Times цитирует генерального директора Amundi Валери Бодсон, которая сказала, что в течение следующего года компания советует клиентам уменьшить долю долларовых активов. Она предупредила, что если экономическая политика США не изменится, «мы продолжим видеть ослабление доллара».

Бодсон отметила: «За последние 12-15 месяцев Amundi активно продвигала диверсификацию инвестиций и рекомендовала клиентам распределять активы… В следующем году мы продолжим советовать клиентам диверсифицировать портфели».

Как крупнейшая в Европе компания по управлению активами, с активами в 2,8 триллионов евро, это стало возможным благодаря рекордным за год притокам чистых средств в размере 88 миллиардов евро, а также объявлению о выкупе акций на сумму 500 миллионов евро.

Amundi стала последней крупной инвестиционной компанией, которая ясно заявила о намерении сократить или застраховать свои риски по американским активам. В январе крупнейший в Швеции пенсионный фонд — AP7 — заявил, что из-за «непредсказуемости» политики правительства США и растущего американского долга он продал большую часть своих американских государственных облигаций за последний год.

Бодсон отметила, что за последний год международные инвесторы изначально хеджировали риск девальвации доллара, покупая золото, что во многом объясняет значительный рост цен на золото за этот период. Затем выяснилось, что инвесторы стремятся диверсифицировать активы, чтобы снизить чрезмерную зависимость от долларовых инвестиций.

По данным Financial Times, эти движения капитала способствовали притоку средств в европейские и развивающиеся рынки, включая облигации и акции. В прошлом году акции развивающихся рынков показали лучший результат с 2017 года.

Почему идет массовая распродажа?

Последние данные показывают, что инвесторы на Уолл-стрит ускоряют перевод средств на международные рынки. Согласно данным Morningstar Direct, в январе этого года чистый приток инвестиций в международные ETF составил 51,6 миллиарда долларов (около 356,7 миллиарда юаней), что является значительным ростом по сравнению с концом 2024 года. Аналитики считают, что эта смена тенденции обусловлена высокими оценками американского рынка, ослаблением доллара и появлением новых возможностей за рубежом, а инвесторы делают ставку на сокращение преимущества США.

По прогнозам Amundi, в 2026 году реальный рост ВВП США значительно замедлится до 1,6%, что значительно ниже уровня почти 3% в 2023–2024 годах. Это замедление обусловлено не циклическими запасами, а более глубокими структурными факторами:

Во-первых, истощение частного спроса: Amundi считает, что эффект задержки высоких процентных ставок проявится в конечном итоге, а инфляция продолжит подрывать реальную покупательную способность, что приведет к затуханию американского потребительского двигателя;

Во-вторых, убывающая эффективность фискальных стимулов: несмотря на высокий дефицит бюджета США, его влияние на рост ослабевает, проявляясь скорее в инфляционном давлении и росте долговых выплат;

В-третьих, неопределенность политики: непредсказуемость тарифной политики США создает значительные риски для корпоративных капиталовложений, кроме ИИ, что подавляет инвестиционные настроения.

На этом фоне двойные преимущества долларовых активов — рост и разница в доходности — начинают одновременно исчезать.

Еще более опасно, что корреляция между долларом и американскими акциями и облигациями кардинально меняется: раньше при падении американского рынка доллар обычно рос за счет своей защитной функции, обеспечивая естественный хедж для международных инвесторов.

Но теперь, из-за опасений по поводу устойчивости американского долга, доллар начинает демонстрировать синхронное движение с рисковыми активами: при распродаже американских облигаций (рост доходности) доллар не укрепляется, а ослабевает из-за опасений по поводу кредитоспособности.

Это означает, что доллар больше не является стабилизатором портфеля, а наоборот — усиливает волатильность.

Обращение Amundi о сокращении американских активов получило поддержку от других крупных управляющих компаний, в том числе крупнейшего в США фонда по управлению облигациями — Pimco, который в прошлом месяце заявил, что политика Трампа, характеризующаяся непредсказуемостью, ведет к тому, что в ближайшие годы рынок уйдет в фазу «отдаления от американских активов и диверсификации».

Руководитель отдела мультиактивных стратегий Wellington Management Наташа Брук-Уолтерс заявила, что она выражает опасения по доллару, покупая евро и австралийский доллар. Она добавила: «Мы позитивно смотрим на развивающиеся рынки и в начале этого года увеличили длинные позиции».

Менеджер фонда Fidelity International Бекки Цинь отметила, что из 7 миллиардов долларов активов, которыми она управляет, она «значительно сократила» долларовые позиции и ожидает, что доллар ослабнет.