Цзинььу жибао: Не следуйте слепо за хайпом по акциям с риском исключения

10 февраля Шэньчжэньская фондовая биржа выпустила предупреждение о рисках, связанных с торговлей акциями *ST Ликуан, однако 11 февраля после возобновления торгов акций *ST Ликуан продолжили расти, в тот же день рост превысил 5%. Фактически, с 20 января цена акций *ST Ликуан выросла более чем на 300%.

На фоне угрозы принудительного исключения за серьезные нарушения и постоянных предупреждений со стороны регуляторов, резкий рост цены акций *ST Ликуан существенно не соответствует фундаментальным показателям компании и по сути является иррациональной спекуляцией, отвлеченной от реального состояния компании. Рынок капитала не предлагает бесплатных обедов: игнорирование красных линий по исключению и предупреждений регуляторов в спекулятивных целях в конечном итоге приводит к заслуженным наказаниям.

В последние годы, по мере углубления реформы системы исключения компаний с рынка, «выводить из рынка все возможные» стало общепринятым мнением. Серьезные нарушения, связанные с финансовой отчетностью, наносят ущерб доверию к системе раскрытия информации, подрывают честность рынка и справедливость торгов, а принудительное исключение за серьезные нарушения — это «красная линия», которую нельзя пересекать. Регуляторы всегда занимали твердую позицию по отношению к таким «проблемным компаниям» и будут действовать в соответствии с законом и правилами. В ноябре прошлого года *ST Ликуан уже получил от Управления по ценным бумагам провинции Аньхой уведомление о применении административных мер и запрете на участие в рынке, так как компания подозревается в серьезных нарушениях, ведущих к принудительному исключению. Некоторые инвесторы, участвующие в спекуляциях по акциям, связанных с исключением, могут надеяться на «не обязательно исключение», однако по сути это ставка на маловероятное событие, риск и доходность в таких случаях несоразмерны, и большинство участников вынуждены зафиксировать убытки и выйти из рынка.

В ответ на аномальную спекуляцию акциями *ST Ликуан регуляторы приняли своевременные меры. 20 января Шэньчжэньская фондовая биржа в своем письме-обращении указала, что информация, опубликованная контролирующим лицом *ST Ликуан Гу, через незаконные каналы раскрытия информации, содержит недостоверные, неточные или неполные сведения и вводит в заблуждение, что негативно сказывается на рынке. В связи с этим биржа инициировала дисциплинарные процедуры. 23 января Управление по ценным бумагам провинции Аньхой заявило, что будет осуществлять регулирование и контроль в соответствии с законом. 10 февраля вечером Шэньчжэньская биржа вновь заявила, что приняла меры по приостановке торгов для участников с аномальной торговой активностью, чтобы «видимыми руками» сдерживать спекулятивный ажиотаж. Эти меры — необходимый шаг для поддержания нормального порядка на рынке и предварительная защита инвесторов и предупреждение рисков.

Объективно говоря, спекуляции с *ST Ликуан — это краткосрочная игра, управляемая спекулянтами и следованием за толпой, а также продолжение плохой практики «спекуляций на разнице и исключении». Для коренного устранения таких явлений и очистки рыночной экосистемы, а также для здорового и стабильного развития рынка капитала, регуляторы должны продолжать принимать комплексные меры и усиливать контроль.

Во-первых, необходимо дополнительно совершенствовать систему мониторинга аномальных сделок, активно использовать технологические средства для точного выявления злоупотреблений спекулянтов, манипуляций ценами и других нарушений, реализуя принцип «раннее обнаружение, раннее предупреждение, раннее реагирование», а также усиливать расследование и наказание за нарушения, повышая издержки правонарушителей и укрепляя сдерживающий эффект регуляции.

Во-вторых, следует оптимизировать процедуры реализации системы исключения. «Выводить из рынка все возможные» стало общепринятым мнением, однако ситуация с *ST Ликуан показывает, что передача риска исключения все еще имеет задержки: от уведомления о административных мерах до окончательного наказания проходит определенное время, в течение которого спекулянты могут использовать ситуацию для игры на «предварительном рынке перед исключением», что снижает эффективность предупредительных и сдерживающих функций системы. В дальнейшем необходимо дополнительно совершенствовать процедуры исключения и повышать целенаправленность и эффективность предупреждений, чтобы рынок действительно уважал риск исключения.

В-третьих, необходимо систематически продвигать обучение инвесторов, интегрировать предупреждения о рисках исключения, идеи рационального и ценностного инвестирования в ежедневную работу регуляторов, формировать правильное инвестиционное мышление, повышать уровень осведомленности и способности к управлению рисками, создавая цепочку «регуляторские предупреждения — восприятие риска — рациональные решения», помогая инвесторам избегать ловушек «спекуляций на разнице и исключении».

Исторический опыт неоднократно доказывает, что спекуляции, отклоняющиеся от фундаментальных показателей, в конечном итоге терпят неудачу. По мере совершенствования механизма исключения и усиления регуляторных мер инвесторы должны сохранять ясность ума, избегать иррациональной спекуляции и совместно защищать основу здорового развития рынка капитала.

(Источник: Газета «Цзиньцзюнь Жибао»)