Волатильность серебра превысила 100%. Где именно находится дно?

Недавнее головокружительное падение серебра и нестабильная торговля на этой неделе заставили инвесторов задаваться вопросом: где и когда будет дно? Спотовые цены на серебро в четверг снизились на 10%, прежде чем сократить потери и подняться более чем на 2% до $73 за унцию к 23:30 по восточному времени. Фьючерсы на серебро в Нью-Йорке снизились более чем на 5% и составили $72,34 за унцию. Цены на этот белый металл достигли рекордного уровня в этом году, прежде чем упасть почти на 30 в прошлую пятницу. С тех пор ему было трудно восстановить позиции, он отскочил во вторник и среду, но снова упал на 19% в четверг. Стратеги из UBS отметили, что недавнее падение, скорее всего, было вызвано более широким движением к снижению рисков, чем крахом фундаментальных факторов, но предупредили, что экстремальная волатильность делает краткосрочные позиции рискованными. «Поскольку односторонняя волатильность серебра за последний месяц превышает 100%, в ближайшее время вероятны значительные колебания цен», — говорится в заметке банка, опубликованной поздно в четверг. UBS добавил, что серебро может испытывать трудности с удержанием уровня выше $85 за унцию без устойчивого инвестиционного спроса. XAG= 1Годовая динамика С начала года серебро зафиксировало 11 движений на 5% и более в обе стороны, показали данные LSEG. «В свете этих факторов и текущей экстремальной волатильности мы не считаем привлекательным долгосрочное инвестирование в серебро по текущим уровням», — заявили стратеги банка. Однако UBS полагает, что долгосрочные фундаментальные показатели остаются в силе. «Низкие номинальные и реальные процентные ставки, глобальные долговые опасения и снижение доллара США, а также наше ожидание восстановления мировой экономики в 2026 году должны способствовать росту цен». Банк продолжает оценивать дефицит рынка почти в 300 миллионов унций в этом году, при этом ожидается, что инвестиционный спрос превысит 400 миллионов унций, при этом предупреждая, что повышенные цены могут ограничить промышленное использование. Резкий рост цен на опционы создал возможности для инвесторов получать доход, занимая позиции на ценовой пол, а не делая ставку на дальнейший рост. При односторонней волатильности около 80% UBS заявил, что стратегии, при которых серебро остается выше примерно $65 за унцию, выглядят более привлекательными в краткосрочной перспективе, что отражает мнение, что, хотя цены могут оставаться волатильными, глубокое падение ниже этого уровня в ближайшее время маловероятно. Никки Шилс, руководитель отдела исследований в MKS Pamp, отметил, что недавнее поведение серебра мало похоже на прошлые бычьи рынки, вызванные ограничениями физического предложения. «Серебро, безусловно, сейчас называют мем-активом или товаром из-за его чрезмерной волатильности», — сказал Шилс, добавив, что хотя серебро не является дешевым в абсолютных выражениях, расширение розничного доступа усилило спекулятивные потоки. Он ожидает, что серебро в ближайшие недели переварит излишки ралли, а не начнет немедленный рост, и может опуститься до $60 за унцию. Васу Меннон из OCBC отметил, что хотя краткосрочный настрой сильно пострадал, структурные основы для серебра остаются в силе для инвесторов, способных выдержать волатильность. Исполнительный директор банка по инвестиционной стратегии заявил, что гибридная природа металла часто делает его уязвимым во время резких движений к снижению рисков. «Серебро можно рассматривать как гибридный актив с характеристиками драгоценного металла, промышленного металла и элементов спекуляции», — сказал Меннон. «Это может казаться мем-активом, особенно при значительных розничных потоках, но все же следует помнить, что у него есть фундаментальные драйверы». Долгосрочная целевая цена Меннона на серебро составляет $134 за унцию к марту 2027 года. Этот белый металл широко используется в различных промышленных и технологических приложениях, включая солнечную энергию, катализаторы и электронику.