Изучая инвестиционную философию Дуань Юнпина: практические законы успешных инвестиций в акции

«Китайский Воррен Баффет» — Дань Юнпинь — не просто инвестор, а человек, который превзошел обычное понимание инвестирования, применяя свой предпринимательский опыт на практике. Его инвестиционная философия и конкретные успешные кейсы позволяют понять законы, доступные даже обычным инвесторам.

Суть инвестиций, которую показывает Дань Юнпинь, заключается в определении стоимости компании и концентрации капитала в надежных бизнес-моделях на долгий срок. Следуя его пути и анализируя его инвестиционный портфель, можно понять, как принимать инвестиционные решения, не поддаваясь шуму рынка.

От управления бизнесом к инвестициям: эволюция карьеры Дань Юнпинь

Успех Дань Юнпинь не пришел за одну ночь. В 1988 году, в возрасте всего 28 лет, он взял на себя управление фабрикой, находившейся на грани банкротства, и полностью провел управленческие реформы, доведя годовую производственную стоимость до 10 миллиардов юаней. Это было не только проявление управленческих навыков, но и свидетельство его способности комплексно понимать людей, процессы и рыночные потребности.

В 1995 году, покинув группу Ихуахуэй, Дань Юнпинь создал собственную команду и основал BibuGao. Он запустил потребительскую электронику — учебные машинки, VCD, MP3, мобильные телефоны, — и добился успеха в маркетинге, получив титул «лучшего рекламодателя» на CCTV. В этот период он освоил методы максимизации стоимости компании через развитие продуктов и маркетинг.

В 1999 году он принял решение разделить BibuGao на три бизнес-единицы, что впоследствии привело к появлению таких гигантов, как OPPO и vivo. В 2001 году, достигнув 40 лет, он решил уйти с руководящих постов. Этот шаг — «отойти в сторону и оставить управление» — стал ключом к следующей главе его жизни.

Переехав в США, Дань Юнпинь полностью переключился на инвестиции. Сейчас его активы оцениваются более чем в 30 миллиардов долларов, что делает его одним из самых успешных китайских предпринимателей на международной арене.

30 июня 2006 года он получил возможность пообедать с Уорреном Баффетом. Он стал первым китайским инвестором, которому удалось встретиться с Баффетом, и в ходе беседы высказал мнение, что бизнес-модель Apple превосходит Coca-Cola. Этот разговор стал отправной точкой для Баффета, который начал активно покупать акции Apple, и оба они разделили ценности долгосрочного инвестирования.

Инвестиционная философия и практика: ключевые кейсы Дань Юнпинь

Чтобы понять стиль инвестирования Дань Юнпинь, важно рассмотреть реальные кейсы. За его выборами стоит последовательная мыслительная система.

Инвестиции в NetEase: «Смелость покупать на дне»

В 2001 году NetEase столкнулась с судебными проблемами и была отвергнута рынком. Цена акции упала до примерно 0,8 доллара за акцию, и даже возникли сомнения в ее будущем. В этот момент Дань Юнпинь решительно вложился.

Тогда стоимость наличных средств на акцию составляла 4 юаня, а цена акции — всего 1 юань. То есть, даже если компания ликвидируется, инвестор получит 4 юаня, а рынок оценивал ее всего в 1 юань. Он заявил журналистам: «Что значит, что что-то стоит 10 юаней, а продается за 1 юань? Какая нужна смелость?»

Его инвестиции в размере около 2 миллионов долларов за несколько месяцев выросли до более чем 100 миллионов долларов, достигнув пика более чем 1 миллиарда долларов. За три года доходность превысила 68 раз. Этот кейс стал первым подтверждением его способности видеть «сущностную стоимость компании и расхождение с рыночной ценой».

Инвестиции в Apple: «Сила долгосрочного удержания»

В 2011 году, когда рыночная капитализация Apple была менее 300 миллиардов долларов, Дань Юнпинь постепенно покупал акции компании и держал их в течение 14 лет. За это время цена акций выросла в несколько раз, и сейчас это — крупнейшая позиция в его портфеле.

К концу 2024 года стоимость его владения акциями Apple на счете H&H Investments достигла 10.233 миллиарда долларов, что составляет 70,5% всего портфеля. Это не просто рост цены, а результат доверия к фундаментальному росту стоимости компании и игнорирования краткосрочных колебаний рынка.

Инвестиции в Kweichow Moutai: «Инвестиции в нематериальные активы»

Дань Юнпинь рассматривает Moutai как «долгосрочные облигации» и сосредоточен на инвестициях в нее в юанях. Он говорит: «Если нет лучших возможностей, безопаснее вложиться в Moutai».

За более чем десятилетие он не уменьшал свою позицию в Moutai. Это подтверждает его уверенность в стабильном росте внутренней стоимости компании, несмотря на краткосрочные колебания цен. Он подчеркивает: «Цена может меняться, но внутренняя ценность Moutai остается неизменной», и придерживается стратегии терпеливого удержания.

Практика contrarian-инвестирования: Pinduoduo и Tencent

В августе 2024 года, после того как квартальные результаты Pinduoduo оказались ниже ожиданий и цена резко упала, Дань Юнпинь продал пут-опционы и активно наращивал позиции. Согласно отчету 13F за третий квартал 2024 года, его фонд добавил 3.8 миллиона акций Pinduoduo, став пятым по величине его активом.

Также он продолжал покупать акции Tencent в периоды их снижения в 2022–2023 годах. В ноябре 2023 года он приобрел 200 тысяч акций по цене около 41.05–41.10 долларов за акцию (примерно на 8.2 миллиона долларов).

Общее у этих действий — принцип «покупать, когда рынок пессимистичен, и продавать, когда он в восторге». В случае Pinduoduo и Tencent текущие цены считаются слишком низкими относительно реальных возможностей компаний.

10 правил инвестирования по Дань Юнпинь

Из его конкретных действий можно выделить 10 принципов, которые не являются теорией, а практическим опытом, необходимым для достижения успеха.

1. Ловить рыбу там, где она есть

Цитата Чарли Мангера важна и для Дань Юнпинь. За последние десять лет китайский рынок A-акций колебался около 3000 пунктов, тогда как американский рынок за тот же период вырос более чем вдвое. Для больших доходов важно выбирать растущие рынки. Правильный выбор направления важнее анализа отдельных акций.

2. Выбирать акции на год, держать — на десять

Дань Юнпинь цитирует Баффета: «Если ты не можешь держать акцию десять лет, не держи ее и одну секунду». Правильный выбор компании — это долгосрочный союз, а терпение — главный актив.

3. Покупка акций — это покупка бизнеса

Если у компании есть отличные продукты, бизнес-модель и перспективный руководитель, то краткосрочные колебания цены не страшны. Tencent и Tesla иногда падают — и он не паникует, потому что следует этому принципу.

4. Инвестиции требуют убежденности

Нужно верить в свои решения и не поддаваться внешним факторам. Дань Юнпинь использует два счета: один для value-инвестиций, где он держит Apple 14 лет и не продает, другой — для спекуляций, где прибыль минимальна. Этот контраст отражает его ценности.

5. Нет коротких путей в инвестициях

Те, кто ищет быстрый путь, через 20 лет все равно ищут его. Спекуляции — это короткий путь, и выбрать его — значит навсегда остаться в ловушке. Шанс выиграть в спекуляциях — 50 на 50, как подбросить монету.

6. Меньше решений — лучше

Если принимать 20 решений в год, обязательно ошибешься. Хороший инвестор делает около 20 решений за всю жизнь. Качество решений определяется глубиной анализа, а не количеством.

7. Если прибыль не достигнута — менять стратегию

Как вор, который продолжает совершенствовать свои навыки после поимки, так и инвестор должен постоянно улучшать свои техники. Но если стратегия ошибочна, совершенствование техники не поможет.

8. Покупать, когда никто не обращает внимания, и продавать, когда все в восторге

Когда NetEase опустилась до 1 юаня, большинство бегали, а он купил. Когда Moutai была недооценена, он тоже инвестировал. Контр-инвестиции требуют особого чутья и понимания.

9. Осторожно с выбором акций, но не торопиться с продажами

Дань Юнпинь держит Moutai и Apple по 14 лет, потому что, найдя хорошую компанию, не стоит ее продавать. Правильное решение — держать и не продавать.

10. Вера в фундаментальные ценности — основа всего

Он говорит: «Человеческая природа не меняется. Спекулянты остаются спекулянтами, а те, кто верит в ценностное инвестирование, — инвесторами». Встреча с Баффетом — подтверждение его веры в долгосрочные ценности. Вера — ключ к успеху в инвестициях.

Что показывает инвестиционная философия Дань Юнпинь

Через эти 10 правил видно, что инвестиции — это двойственная задача: анализ компании и самосовершенствование. Умение определить внутреннюю ценность компании и понять свой стиль инвестирования — равно важно.

Причина, по которой Дань Юнпинь продолжает успешно работать, — в его последовательных принципах и действиях, основанных на них. Он выбрал долгосрочные, стабильные инвестиции, а не яркие краткосрочные сделки, и в итоге достиг сути инвестирования.