Дефицит поставок, вероятно, продлится до 2026 года, логика «цена и объем растут вместе» для флеш-памяти укрепляется. Morgan Stanley вновь подтвердил рейтинг «держать» для Micron (MU.US).

Компания Jitong Finance сообщает, что из-за продолжающегося дефицита поставок Morgan Stanley повысила прогнозы по доходам и целевую цену производителя памяти для хранения данных (MU.US). Банк вновь подтвердил рекомендацию «держать» акции Micron и повысил целевую цену с 350 до 450 долларов.

Аналитик Джозеф Мур в своем отчете для клиентов написал: «Несмотря на то, что за последние 12 месяцев в области DRAM произошло много изменений, мы по-прежнему оптимистично настроены на будущее. С очередным значительным ростом цен в первом квартале и признаками того, что рост поставок в 2026 году практически не сможет компенсировать ожидаемый серьезный дефицит, мы ожидаем дальнейшего повышения цен в этом году. Спотовые цены DDR5 с начала года выросли еще на 30%, в настоящее время они на 130% выше контрактных цен января (по сравнению с ростом на 86% в декабре). Это означает, что даже при удвоении основных цен они все равно будут более чем на 10% ниже спотовых цен — которые продолжают расти. Кроме того, мы уверены, что основные цены могут приблизиться к среднему уровню стоимости за ГБ в десятки долларов, поскольку мы видим, что покупатели, не зафиксировавшие цены заранее, уже платят суммы, близкие к этому уровню.»

Глубже анализируя, Мур считает, что прибыль на акцию Micron в 2026 году может достигать 52 долларов, что во многом обусловлено высоким пропускным потенциалом памяти с высокой пропускной способностью и сильным спросом со стороны Nvidia.

«HBM без сомнения является ключевым элементом этой истории. Этот рынок должен оставаться здоровым, чтобы инвесторы были готовы платить более высокие оценки за концепцию «более высокие вершины и более высокие низины», — добавил Мур. — Но в настоящее время цены DDR5 уже выросли до уровня, делающего рынок более привлекательным, поэтому, несмотря на продолжающиеся опасения относительно позиции Micron в области HBM4, мы не ожидаем негативного влияния на прибыльность.»

Что касается недавнего снижения акций, Мур отметил, что трудно определить, какие факторы вызвали последние опасения, хотя он ожидает, что SK Hynix получит большую часть ранних заказов Nvidia на архитектуру Rubin. А если Micron столкнется с неожиданными проблемами при увеличении производства HBM4, HBM3e все равно займет основную долю рынка.

На инвестиционной конференции в среду Micron заявила, что существуют «некорректные сообщения» о высокоскоростной памяти, компания уже начала массовое производство HBM4 и приступила к отгрузкам клиентам. Кроме того, поставки HBM на 2026 финансовый год полностью распроданы, а уровень выхода продукции соответствует ожиданиям.