Заявление губернатора Кристофера Дж. Уоллера

Я высказал несогласие на последнем заседании Комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы (ФРС) после того, как пришел к выводу, что снижение целевой ставки на 25 базисных пунктов является правильной политикой. Три снижения ставки в прошлом году приблизили ее к нейтральному уровню, но монетарная политика все еще сдерживает экономическую активность, и экономические данные ясно показывают, что необходимы дальнейшие меры смягчения.

Во-первых, несмотря на продолжающийся устойчивый рост экономической активности, рынок труда остается слабым. Несмотря на недавнее снижение уровня безработицы, он вырос с середины прошлого года. Рост числа занятых в 2025 году был очень слабым. По сравнению с предыдущим десятилетним средним показателем примерно 1,9 миллиона созданных рабочих мест в год, в 2025 году было создано чуть менее 600 000 рабочих мест. А данные за прошлый год скоро будут пересмотрены в сторону снижения, что, скорее всего, покажет практически нулевой рост занятости в 2025 году. Ноль. Никакого роста. Никаких изменений.

Дайте этому немного осесть — нулевой рост рабочих мест против среднего почти 2 миллиона за десять лет до 2025 года. Это совсем не похоже на здоровый рынок труда. Хотя меньший спрос на рабочую силу, безусловно, был фактором, это также указывает на значительную слабость в спросе на трудовые ресурсы. Работодатели неохотно увольняют сотрудников, но и очень неохотно нанимают новых. Я слышал на нескольких встречах о планируемых сокращениях в 2026 году. Это говорит мне о том, что существует значительные сомнения в будущем росте занятости и что существенное ухудшение ситуации на рынке труда — это серьезный риск.

Во-вторых, хотя инфляция повышена из-за тарифных эффектов, правильная монетарная политика — «игнорировать» эти эффекты, пока инфляционные ожидания закреплены, а они закреплены. Инфляция без учета тарифных эффектов близка к целевому уровню ФРС в 2 процента и движется по пути к устойчивому достижению этой цели.

При общем уровне инфляции без учета тарифных эффектов чуть выше 2 процентов и слабом рынке труда ставка должна быть ближе к нейтральному уровню, который, по оценкам большинства участников ФРС, составляет 3 процента, а не там, где мы сейчас — на 50–75 базисных пунктов выше 3 процентов. Я выступал за снижение ставки, чтобы укрепить рынок труда и защититься от ухудшения ситуации, которое было бы сложнее исправить, как только оно начнется.