Традиционные гиганты азартных игр выходят на рынок прогнозирования, чтобы нанести удар по Уолл-стрит в более низкой размерности

Статья взята с: Sportico

Перевод｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）；Переводчик｜Azuma（@azuma_eth）

С ростом популярности рынков прогнозов две группы участников пристально наблюдают — одна из них из Уолл-стрит, другая из Мортон-стрит (штаб-квартира букмекерской компании Fanatics). Одна — профессиональные финансовые трейдинговые компании, другая — традиционные букмекерские операторы, обе считают, что обладают возможностью стать ведущими хищниками в этой сфере.

Букмекеры выходят на рынок маркет-мейкинга

Три традиционных оператора спортивных ставок — DraftKings, Fanatics и FanDuel — уже вошли в рынок прогнозов, чтобы противостоять угрозам, исходящим от этой новой отрасли для их основных бизнесов. После охлаждения инвесторских настроений эти компании ускоряют свои действия и рассматривают богатый опыт в сфере ставок как потенциальное конкурентное преимущество.

DraftKings, Fanatics и FanDuel уже начали или намерены через связанные маркет-мейкерские структуры предоставлять «коэффициенты» в своих приложениях для рынка прогнозов. Это похоже на их деятельность в традиционных спортивных ставках, но основное отличие — в том, что в рынке прогнозов им приходится конкурировать с третьими сторонами, которые также могут выставлять ордера.

По данным Sportico, а также в ходе общения с руководителями компаний и аналитиками отрасли, пока нет единого мнения о том, что прямое участие букмекерских компаний в маркет-мейкинге может принести более высокую прибыль, чем у профессиональных финансовых трейдинговых фирм, однако букмекеры уверены в потенциале прибыльности этого бизнеса.

Генеральный директор Flutter Entertainment, материнской компании FanDuel, Питер Джексон на конференции по финансовым результатам за третий квартал в ноябре заявил: «Ключевая способность маркет-мейкера — точно оценивать и устанавливать цены на сложные и взаимосвязанные исходы. Именно этим мы занимаемся каждый день в нашем основном бизнесе.»

Fanatics уже имеет активного связанного маркет-мейкера — Morton St. Market Maker LLC — название происходит от улицы Мортон-стрит в Нью-Йорке, где расположены офисы материнской компании, и откуда можно пешком добраться до части Уолл-стрит. Morton St. Market Maker одновременно предоставляет коэффициенты на платформе Crypto.com для покупки и продажи контрактов, которая является базовой платформой прогнозов, интегрированной в Fanatics.

В то же время DraftKings и FanDuel намекают на наличие связанной команды маркет-мейкеров, которая могла бы вести противоположные сделки с их клиентами, однако пока не ясно, создали ли они официальные структуры для этого.

Чтобы обеспечить возможность быстрого входа и выхода с ценой, приближенной к справедливой, маркет-мейкеры обычно в определённые периоды предоставляют ликвидность на обеих сторонах «YES / NO», а их прибыль формируется за счёт небольшого спреда между ценами «купить сейчас» и «продать сейчас». Например, если пользователь покупает контракт на победу «Мэтс» за 0,50 доллара, а маркет-мейкер ранее выставил лимитный ордер по цене 0,47 доллара, то он может заработать 0,03 доллара.

Обратный окружной манёвр Уолл-стрит

На другой стороне от букмекерских компаний находятся профессиональные торговые организации из Уолл-стрит.

Несмотря на богатый опыт таких фирм, как Susquehanna International Group, в области маркет-мейкинга на финансовых деривативах, некоторые эксперты, общавшиеся с Sportico, считают, что Уолл-стрит всё же уступает традиционным букмекерам в установлении коэффициентов на спортивные события.

Альфонсо Страфон, который работал как в сфере маркет-мейкинга по мусорным облигациям, так и в спортивных ставках, отметил: «Я бы предупредил компании Уолл-стрит — не недооценивайте спортивный беттинг, ведь это уже давно устоявшаяся экосистема.»

Спортивные события создают более сложные задачи по управлению рисками для маркет-мейкеров, особенно во время проведения матча — любые изменения, такие как травмы, погодные условия или решения тренеров, могут резко изменить реальную ценность ставок. «Стравливать» ордера — это дополнительный риск, и одна ошибка может привести к крупным убыткам. Если биржа поддержит торговлю с использованием кредитного плеча, риск увеличится ещё больше.

Передовые модели данных и способность получать информацию раньше публики — это основные преимущества традиционных букмекерских компаний, и именно они важны для снижения рисков.

Однако это не означает, что букмекеры в прогнозных рынках обязательно будут иметь преимущество. Другие представители индустрии считают, что благодаря более глубоким капиталам и опыту в различных финансовых рынках, в конечном итоге, Уолл-стрит сможет добиться более высокой доходности.

Компании из Уолл-стрит, такие как Susquehanna и Jump Trading, активно нанимают специалистов по спортивным рынкам. В последние месяцы платформы прогнозов Crypto.com и Polymarket публиковали вакансии для своих связанных торговых подразделений; Rothera, принадлежащая Robinhood, в правилах упоминает о существовании активного связанного маркет-мейкера (по слухам, это Susquehanna); по информации Bloomberg, Jump Trading одновременно инвестирует в Kalshi и Polymarket.

Ранее Sportico сообщал о деталях Kalshi Trading (связанной маркет-мейкерской структуры Kalshi), которая также пытается компенсировать недостаток опыта в спортивной сфере — соучредитель Kalshi Луана Лопес Лара в Twitter отметила, что в спортивной деятельности Kalshi Trading не показывает прибыли, а в ноябре спорт составлял менее 6% её объёма маркет-мейкинга.

Преимущества конкуренции или постепенное сближение

Маркет-мейкинг — это не очень прибыльный бизнес. Когда несколько компаний конкурируют в одном и том же прогнозном рынке, это естественным образом сжимает спреды и уменьшает потенциальную прибыль. Иными словами, чем больше участников в рынке, тем меньше дохода с одной ставки.

Тем не менее, несмотря на то, что наличие связанных маркет-мейкеров в прогнозных рынках может ограничивать их число, на практике ситуация сложнее. Без поддержки институционального капитала рынок может страдать от недостатка ликвидности, и только крупные вложения связанного маркет-мейкера (с рисками для него) могут восполнить этот дефицит, иначе пользовательский опыт пострадает.

Это означает, что букмекерские компании неизбежно будут конкурировать с финансовыми институтами за поток заказов от розничных игроков.

В конечном итоге, по мере найма профессиональных спортивных специалистов в Уолл-стрит и наоборот, их конкурентные преимущества могут начать сходиться. Но пока что, входя на рынок прогнозов, букмекеры уверены в своих шансах на успех.