Usual в инновациях стабильных монет: прорывные попытки

Рынок стейблкоинов долгое время твёрдо контролируется традиционными игроками, такими как USDT и USDC, но Usual, как перспективный игрок, стремится прорвать новые горизонты благодаря дифференцированному дизайну. Как этот проект, возглавляемый IOSG Ventures и поддерживаемый BlackRock и другими организациями, хочет переопределить механизм захвата стоимости стейблкоинов?

Инновационное решение Usual Labs включает три уровня проектирования продукта: USD0 — стейблкоин, обеспеченный государственными облигациями, USD0++ — ликвидный токен для стейкинга с распределением доходности, и USUAL — нативный токен управления, который устраняет опустошение токенов управления. Проект собрал масштаб TVL в размере 355 миллионов долларов, привлекая 50 000 активных пользователей.

Основная конкурентоспособность стейблкоинов: от доллара США до государственных облигаций

За традиционными USDT и USDC находятся резервы в долларе США. За каждую выпущенную USDT Tether резервирует соответствующее количество фиатной валюты, и это соответствие один к одному составляет основу «обеспеченных стейблкоинов». Однако в этом дизайне есть скрытые опасности: резервы коммерческих банков будут затронуты колебаниями монетарной политики, а банковские риски также напрямую угрожают безопасности стейблкоинов.

Нововведение Usual в том, что он пробивается сквозь эту традиционную модель. Вместо денежных средств USD залог в USD0 — это государственные облигации — активы, тесно связанные с деньгами центральных банков (M0) и способные обойти риски коммерческой банковской системы. Экономическая теория в целом считает, что государственные облигации являются оптимальным выбором для обеспечения стейблкоинов, обеспечивая как наивысшую ликвидность, так и безрисковый актив. Ценность этой логики дизайна заключается в отделении стейблкоинов от коммерческих рисков и прямом подключении их к денежной системе центрального банка.

Как работает система тернарного произведения Usual

USD0++: Распределение доходности для держателей стейблкоинов

USDT и USDC принесли своим эмитентам более 6 миллиардов долларов дохода в 2023 году, но эти прибыли были монополизированы миноритарными акционерами. Решение Usual — USD0++, ликвидный стейкинговый дериватив на базе USD0.

Пользователи блокируют USD0 на 4 года и получают токены USD0++, а доход USD0++ распределяется в виде ОБЫЧНЫХ токенов. Этот дизайн заимствует у модели ve-token в экосистеме Curve, но ключевым новшеством является ликвидность: в отличие от токенов с баллами, USD0++ имеет реальную транзакционную стоимость на вторичном рынке, позволяя пользователям получать доход от протокола без привязанности. Тем временем USD0++ интегрирован с несколькими DeFi-протоколами, такими как Pendle, расширяя свои сценарии применения и глубину ликвидности.

ОБЫЧНЫЙ Токен управления: Разрушение дефляционного дизайна холлоуза

Большинство токенов управления на крипторынке по сути являются «воздушными монетами» — недостаточно поддерживаемыми стоимостью, а токеномика предназначена для того, чтобы инсайдеры получали прибыль от разбавлений, а розничные инвесторы становятся поставщиками ликвидности.

Реакция Облигана на эту дилемму радикальна:

Это предложение связано с экологическим масштабомВыпуск USUAL положительно коррелирует с заблокированными активами в USD0 и USD0++ (TVL). Когда появляется новый TVL, генерируется новое ОБЫЧНОЕ предложение, и ранние участники получают больше токенов. По мере расширения экосистемы ОБЫЧНЫЕ награды за единицу TVL постепенно будут уменьшаться. Такой дизайн естественным образом создаёт дефицит, стимулируя первых участников.

Механизм распределения, ориентированный на сообщество,: Около 90% ОБЫЧНОГО предложения выделяется сообществу, и инсайдеры и инвесторы никогда не владеют более чем 10% от общего оборотного предложения. Это резко контрастирует с традиционной моделью 50% доли у инсайдеров проекта, которая значительно снижает риск размывания у розничных инвесторов на поздних этапах.

В плане захвата стоимости держатели USUAL могут не только получать новые вознаграждения за токены (составляющие около 10% нового выпуска) через стейкинг, но и реализовывать права управления. Это позволяет привязывать токены управления к основным стандартам стейблкоинов, а не зависать от ожиданий.

Рыночная позиция и экологические перспективы

По состоянию на февраль 2026 года результаты в реальном времени Usual следующие:

• Текущая цена: $0.02
• Рыночная капитализация: $24,77 миллиона
• Изменение в 24 часа: +5,80%

Хотя Usual недавно завершил финансирование и получил поддержку от таких гигантов, как BlackRock и Starkware, конкуренция на треке стейблкоинов остаётся ожесточённой. Инерция пользователей USDT и USDC глубоко укоренена, и USD0 должен прорваться в трёх измерениях, если он хочет захватить долю рынка:

Во-первых, на уровне продукта различные преимущества, поддерживаемые государственными облигациями, должны быть преобразованы в признанные пользователем доходность и гарантии безопасности. Вторая — это уровень сообщества, который требует долгосрочных инвестиций для масштабирования образовательного рынка и понимания преимуществ механизма USD0. Третий — экологический слой, где глубина интеграции с большим количеством DeFi-приложений определяет практический масштаб применения USD0.

Практическое значение инновационных экспериментов Usual

Сможет ли Usual в конечном итоге изменить ландшафт стейблкоинов, его попытка сама по себе имеет демонстрационную ценность. Напрямую внедряя государственные облигации в криптофинансы, вводя модель стимулирования на основе ve-токенов и строго контролируя инсайдерский капитал, Usual переопределяет, как проекты стейблкоинов должны относиться к сообществам и пользователям.

В то время как розничные инвесторы постепенно осознают реальность большинства токенов управления, Usual предоставляет пример, который связывает фундаментальные показатели (фактическую доходность стейблкоина USD0) с правами управления. Сможет ли эта практика разорвать порочный круг отрасли, ещё предстоит проверить рынком и временем.