Хуачжэнь стратегия: Весенний рынок еще не завершен, можно держать акции во время праздников. Технологический рост и циклы все еще могут оставаться относительно предпочтительными.

Ключевые моменты инвестирования

Краткосрочная динамика рынка А-класса перед праздником может оказывать определённое влияние на послепраздничные тренды. За 16 лет с 2010 года в 9 случаях в первые 5 торговых дней перед праздником индекс Shanghai Composite показывал сильный (слабый) рост, а в первый торговый день после праздника индекс снижался (рос). В 12 случаях динамика в первые 5 дней перед праздником совпадала с динамикой в 5 дней после праздника, только в 4 случаях направления были разными.

Весенний рынок ещё не завершён, риски во время праздника могут быть ограничены, можно держать акции на праздники. (1) В этом году во время праздника ожидается улучшение экономических и прибыльных ожиданий. Во-первых, данные о поездках и потреблении могут быть более благоприятными. Во-вторых, в этом году продажи недвижимости во время праздника могут немного восстановиться: во-первых, при низкой базе рост продаж в годовом выражении может увеличиться; во-вторых, ожидается продолжение стимулирующих мер по продаже недвижимости в различных регионах, что поддержит тенденцию к восстановлению. (2) Ликвидность во время праздника, вероятно, останется мягкой. Во-первых, на внешних рынках: 11 февраля США опубликуют данные по CPI за январь, 17 февраля — розничные продажи, что может повлиять на ожидания по снижению ставок ФРС, однако прогнозы показывают, что доллар останется в низких диапазонах, а внешнее давление на внутреннюю ликвидность будет ограничено; во-вторых, внутри страны: перед праздником ЦБ может увеличить чистое внедрение ликвидности, учитывая сезонную напряжённость. (3) Риск-аппетит во время праздника, вероятно, останется нейтральным. Во-первых, внешние геополитические риски сохранятся, но их влияние на внутренний рынок будет ограничено: риск конфликта между Китаем и США минимален, возможны геополитические риски, связанные с Ираном и США, но их влияние на глобальные рынки ограничено. Во-вторых, после праздника ожидается активизация политики, что поддержит позитивные ожидания.

После краткосрочной коррекции технологии роста и циклические сектора могут оставаться относительно привлекательными. (1) Анализ истории показывает, что после коррекции основные сектора могут вновь стать лидерами благодаря поддержке политики и индустриальных трендов. Например, после коррекции весенних рынков 2016, 2019, 2021 и 2023 годов сектора электроники,计算机,通信,石油化工,有色金属 и др. вновь показывали высокие доходности. Основные сектора, ранее лидировавшие, могут снова стать лидерами благодаря поддержке политики и индустриальных трендов. Например, в 2016 году электроника выиграла за счёт роста国产手机, в 2019 году —计算机 и通信 благодаря развитию 5G, в 2023 году —通信 благодаря政策《数字中国建设》. Также сектора с низкими оценками и настроениями могут догонять после коррекции. (2) В текущих условиях после краткосрочной коррекции технологии роста и циклические сектора сохранят преимущества благодаря поддержке политики и индустриальных тенденций: во-первых, политика стимулирует инновации и борьбу с внутренней конкуренцией, например, развитие 6G, квантовых технологий, биотехнологий, водородной энергетики, интерфейсов мозг-компьютер; во-вторых, индустриальные катализаторы, такие как коммерческий космос, AI, металлы и химия, продолжают развиваться, цены на сырье колеблются. Также возможен рост в фармацевтике,计算机,化工,非银金融 и потребительском секторе, поскольку их оценки и показатели остаются низкими.

Рекомендуется сбалансированное распределение активов перед праздником, с акцентом на технологии роста, циклические и потребительские сектора. (1) Автомобили, оборонка, косметика, машиностроение,通信 и др. — возможно, покажут хорошую динамику в 2025 году. (2) Краткосрочный рост потребительского сектора может быть связан с восстановлением оценок, однако его устойчивость требует наблюдения: во-первых, индекс доверия потребителей остаётся слабым, во-вторых, прибыльные точки сектора ещё не достигнуты, в-третьих, оценки уже восстановлены. (3) В секторах фармацевтики,汽车,计算机,机械 оценки остаются низкими. (4) Перед праздником рекомендуется набирать позиции при снижении в секторах: электроника (полупроводники, AI-оборудование), медиа (AI-приложения, игры),计算机 (AI), оборонка,通信 (AI-оборудование),机械 (роботы), энергетика (ядерный синтез,储能, космическая фотоэлектрика), медицина (мозг-мозг интерфейсы, инновационные лекарства), цветные металлы, химия.

Риски:

• Исторический опыт не гарантирует будущую эффективность, рыночные условия и индустриальные тренды меняются.
• Политика может измениться сверх или недо ожиданий, что повлияет на инвестиционные решения.
• Экономика может восстановиться медленнее или быстрее, чем прогнозируется, из-за внешних факторов или неожиданных событий.

(Источник: Huajin Securities)