Данные по занятости в США резко снизили ожидания по снижению ставок: почему биткойн пострадал первым?

Макроэкономический настрой всегда служит термометром для рисковых активов. Для биткоина нет ничего более важного, чем ожидания ликвидности, которые могут сильно влиять на его цену.

Вчера Бюро трудовой статистики США опубликовало удивительные данные по внеплановой занятости за январь: добавлено 130 тысяч рабочих мест, что почти вдвое превышает рыночные ожидания (около 70 тысяч); одновременно уровень безработицы неожиданно снизился до 4,3%. Этот отчет подтверждает, что экономика США далеко не остывает, но одновременно закрывает рынкам окно ожиданий по краткосрочному снижению ставок ФРС.

Для биткоина, находящегося в условиях дефицита ликвидности, это стало явным стресс-тестом. В статье подробно разобрано, как данные по занятости через ожидания снижения ставок передаются в крипторынок, а также с учетом последних данных Gate анализируется реальное положение биткоина в условиях макроэкономического противодействия.

Сильные данные по занятости: почему «хорошие новости» превращаются в плохие для биткоина?

С точки зрения классической экономики, сильный рынок труда и снижение уровня безработицы — признаки здоровой экономики. Однако в феврале 2026 года этот отчет вызвал массовое падение рисковых активов.

Ключевая цепочка передачи очень ясна:

Вышедшие за ожидания данные по занятости → снижение срочности снижения ставок ФРС → рост доходности по госдолгу США и укрепление доллара → повышение альтернативных издержек владения биткоином → отток капитала из рисковых активов

После публикации данных трейдеры быстро перенесли ожидания первого восстановления снижения ставок ФРС с июня на июль, вероятность снижения в июне опустилась ниже 50%. Доходность 2-летних облигаций США взлетела до недельного максимума 3,55%, что напрямую снизило оценки всех безпроцентных активов. Биткоин не платит процентов и не генерирует денежный поток. Когда безрисковая доходность (госдолг) растет, издержки владения биткоином резко увеличиваются — это самая фундаментальная и трудноопровержимая логика, почему данные по занятости угрожают биткоину.

Прогноз вероятности снижения ставок ФРС на март 2026 года. Источник: CME FedWatch

Текущие котировки: биткоин тестирует уровень 67 000 долларов, Ethereum также под давлением

Макроэкономический холод не щадит ни один класс активов. Согласно последним данным Gate по состоянию на 12 февраля 2026 года:

• Цена биткоина (BTC) сегодня составляет 67 425,1 долларов, объем за 24 часа — 1,07 миллиарда долларов, рыночная капитализация — 1,38 триллиона долларов, доля рынка — 55,93%.
• За последние 24 часа цена BTC изменилась на -0,94%, за 7 дней — снизилась на 11,59%, за 30 дней — на 23,78%.
• Цена Ethereum (ETH) сегодня — 1959,69 долларов, за 24 часа — снижение на 2,02%, за 30 дней — на 32,22%.

По капиталу видно, что американский спотовый ETF по биткоину уже несколько дней подряд показывает чистый отток средств, что соответствует росту страховых настроений после публикации данных по занятости. Рыночное настроение перешло от осторожного оптимизма к оборонительной позиции.

Недавние тесты в диапазоне 65 000 — 69 000 долларов показывают, что после публикации данных по занятости цена опустилась до 65 754,9 долларов за 24 часа, затем немного откатилась к 67 425,1 долларов. Эта цена ниже большинства себестоимости крупных институциональных позиций с начала года, что говорит о том, что продавливание на короткой дистанции еще требует времени.

Доходность — «невидимый оковы»: почему биткоин так чувствителен к госдолгу?

Многие инвесторы задаются вопросом: раз биткоин называют «цифровым золотом», почему он все еще не избавился от рамок, установленных Уолл-стрит по ставкам?

Ответ кроется в фундаментальном изменении модели ценообразования. В 2024–2025 годах структура участников рынка биткоина кардинально изменилась: крупные институции активно входят через ETF, хедж-фонды используют арбитражные стратегии, публичные компании включают BTC в свои казначейские резервы. Эти деньги очень чувствительны к стоимости капитала.

Стратегический аналитик Bank of America Майкл Хартнетт недавно предупредил, что ключевая поддержка для пузыря биткоина — 58 000 долларов. Иными словами, если ФРС сохранит более высокие ставки на длительный срок, биткоин будет продолжать тестировать дно в условиях сокращения ликвидности.

Глава Федерального резервного банка Кливленда Бет Хаммэк более ясно выразила свою позицию: текущая денежно-кредитная политика находится в хорошем состоянии, ставки могут оставаться на этом уровне достаточно долго. Это, безусловно, остудит ожидания рынка по снижению ставок летом.

Доходность 10-летних облигаций взлетела после публикации данных по занятости до около 4,2%, что стало максимальным однодневным ростом за месяц. Для рынка криптовалют с большим плечом это означает рост стоимости заимствований и сжатие арбитражных возможностей, а также вынужденное сокращение позиций для балансировки рисков.

Среднесрочные перспективы: снижение ставок — вопрос времени, а не «если»?

Несмотря на значительный краткосрочный прессинг, важно понять один ключевой момент: разрушили ли эти данные путь к снижению ставок? Ответ — нет.

Во-первых, несмотря на сильные данные по занятости в январе, Бюро статистики одновременно скорректировало данные за прошлый год, показывая, что рынок труда не перегрет, а лишь остается устойчивым. Во-вторых, инфляция остается главным противоречием для ФРС — если на следующей неделе данные по CPI замедлятся, ожидания снижения ставок могут вновь вернуться.

По модели ценового прогноза биткоина на 2026 год, предоставленной Gate, рынок по-прежнему закладывает диапазон колебаний:

• Средняя цена 2026 года: 69 065 долларов
• Диапазон цен за год: 61 468 — 98 763 долларов

Это означает, что если краткосрочное макроэкономическое давление толкнет BTC к нижней границе диапазона, это может стать началом долгосрочного перераспределения капитала.

Ethereum также сталкивается с переоценкой. Согласно данным Gate, прогноз средней цены ETH на 2026 год — 2095 долларов, диапазон — от 1320 до 2284 долларов. Макроэкономическая сжатость ликвидности сильнее всего давит на активы с высоким бета-коэффициентом, что подтверждается недавним ослаблением курса ETH/BTC.

Мнения институциональных аналитиков также не однозначны. Аналитик Asset Management компании 21Shares отметил, что сильные данные по занятости задерживают снижение ставок, но при появлении признаков замедления экономики у ФРС есть все основания перейти к мягкой денежно-кредитной политике во второй половине года. Тогда ограниченность предложения биткоина вновь станет важной частью нарратива о его дефиците.

Структура рынка усугубляет макроэкономическое давление: двойной удар за счет плеча и потоков ETF

Сила воздействия данных по занятости заключается не только в росте ставок, но и в уязвимой структуре рынка. За последние три месяца большинство фьючерсных контрактов на биткоин показывали положительные ставки финансирования, что свидетельствует о накоплении длинных позиций с использованием заемных средств. При смене макронастроения эти позиции вынужденно закрываются, вызывая цепную реакцию снижения цен и маржин-коллов.

Одновременно, при усилении волатильности, двунаправленные потоки в спотовых ETF могут усиливать давление на цену. Институциональные инвесторы, сталкиваясь с ростом доходности по госдолгу, склонны снижать долю в активах, а BTC ETF становится одним из наиболее ликвидных инструментов для выхода. За последнюю неделю американский спотовый ETF по биткоину зафиксировал чистый отток более 800 миллионов долларов, что совпадает с публикацией данных по занятости. Это не уникальная слабость биткоина, а общий сценарий для всех рисковых активов в условиях сокращения ликвидности.

Итог: макроэкономический противодействие продолжается, но не стоит недооценивать устойчивость ликвидности

Данные по занятости в США действительно создали краткосрочные сложности для биткоина. Они отложили снижение ставок, повысили безрисковую доходность и поставили под сомнение доверие рынка к рисковым активам.

Однако, если смотреть на перспективу 12–18 месяцев, цикл политики ФРС все равно повернется в сторону смягчения. Расходы на обслуживание долга уже достигли примерно 1 трлн долларов в год, и долговое давление в конечном итоге вынудит монетарную политику пойти на компромисс. Тогда ограниченность предложения биткоина и волна глобальной ликвидности создадут условия для нового ценового ралли.

Текущая угроза реальна, но не смертельна. Для инвесторов важно понять, как данные по занятости влияют на уровень безработицы и, следовательно, на решения ФРС о снижении ставок — это уже не академическая теория, а жизненно важный навык для торговли биткоином в 2026 году.

Ритм макроэкономических данных предсказать невозможно, но направление цикла всегда ясно. В условиях зимы ликвидности важно сохранять позиции и дисциплину, чтобы в момент весеннего пробуждения рынка быть готовым к росту.