Краткий обзор рынков: Всегда ли снижение ставок ФРС положительно для акций?

Индекс US Market от Morningstar вырос на 0,4% после задержки публикации индекса цен PCE, предпочтительной меры инфляции Федеральной резервной системой. Этот последний важный релиз перед заседанием Комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы на этой неделе показал, что инфляция в сентябре соответствовала ожиданиям. По данным CME FedWatch вероятность снижения ставки в декабре остается на уровне 86%. Менее освещенным было ослабление потребительских расходов, которые остались на уровне прошлого года и негативно повлияли на оценки экономического роста за третий квартал, согласно оценке GDPNow Федерального резервного банка Атланты.

Повышают ли процентные ставки цены на акции?

Учитывая оптимизм, с которым инвесторы восприняли эти данные по инфляции, стоит рассмотреть связь между процентными ставками и ценами активов. Предполагается, что более низкие ставки будут положительно влиять на акции, поскольку снижают требуемую доходность для оправдания инвестиций в более рискованные активы. Это также стимулирует потребление и инвестиции за счет снижения затрат для компаний и потребителей с долгами. Однако это слишком упрощенно, потому что денежно-кредитная политика — это грубый инструмент, который не подходит для тонкой настройки экономического роста.

Успешные инвесторы должны учитывать ряд возможных сценариев и смотреть дальше немедленной реакции цен активов на долгосрочный потенциал эффектов. Процентные ставки, слишком низкие в краткосрочной перспективе, могут повысить ожидания инфляции и ставок в будущем, что приведет к снижению курса валют и цен облигаций.

Это было продемонстрировано снижением доллара США на 0,5% за неделю, а также ростом доходности 10-летних казначейских облигаций на 0,1%. Это вызвало разногласия на рынке облигаций: индекс US Treasury Bond от Morningstar снизился на 0,6%, а индекс US Core Bond — на 0,5%, в то время как индекс высокодоходных облигаций США вырос на 0,2%.

Эти движения цен напоминают, что доходность высокодоходных облигаций обычно положительно коррелирует с акциями и часто отрицательно — с казначейскими облигациями США. Хотя это может повысить доходность в периоды оптимизма инвесторов, такие ценные бумаги менее вероятно обеспечат диверсификацию портфеля, если настроение ухудшится.

Как построить устойчивый доход

Диверсификация особенно важна при инвестировании для получения дохода, поскольку волатильность цен активов может навредить портфелю и его доходу. Morningstar недавно опубликовала отчет «Состояние дохода на пенсии», чтобы помочь инвесторам и консультантам определить устойчивую ставку снятия средств для их портфелей. Чтобы узнать больше о создании устойчивого доходного портфеля, ознакомьтесь с этой статьей Ника Стэнхоупа, старшего менеджера портфелей Morningstar Wealth.

Снижение доллара за прошедшую неделю принесло пользу индексам Morningstar Developed Markets ex-US, которые выросли на 0,6%, и Morningstar Emerging Markets, которые выросли на 1,2%. Особенно сильным был индекс Korea от Morningstar, поднявшийся на 4,6%, поскольку инвесторы остаются энтузиастами технологий за пределами США.

Является ли сделка Netflix новой AOL Time Warner?

На американском рынке акции Netflix NFLX за неделю упали на 6,8% на фоне новостей о планируемой покупке Warner Bros. Сделка требует одобрения регуляторов, что весьма сомнительно. Аналитик Morningstar Мэттью Долгин оценивает вероятность успеха в 50%. Некоторые комментаторы сравнили эту сделку с провальным поглощением Time Warner компанией AOL на пике пузыря доткомов. Хотя есть очевидные сходства, легкость, с которой это приводит к более широкому выводу о будущем направлении рынка в целом, напоминает о том, насколько опасны могут быть нарративы при принятии инвестиционных решений.

Коммунальные услуги пострадали от неопределенности вокруг дата-центров

Снижение акций Netflix ослабило рост сектора коммуникационных услуг в США, который все же вырос на 0,8% благодаря росту ведущих компаний, таких как Meta META и Alphabet GOOGL. В то же время сектор коммунальных услуг оказался худшим по результатам на прошлой неделе, поскольку инвесторы, похоже, усомнились в масштабах возможностей, предоставляемых строительством дата-центров. Однако несмотря на это снижение, акции коммунальных компаний продолжают торговаться выше оценок их справедливой стоимости по версии Morningstar, что служит сезонным напоминанием о том, что наличие распродажи не означает, что активы являются «дешевыми».

Граница между инвестированием и азартными играми

Хотя результат решения по процентной ставке в среду, скорее всего, уже заложен в цены активов, процесс принятия решения, как ожидается, будет спорным, и, без сомнения, рыночные аналитики сосредоточатся на долгосрочном направлении ставок. Это может вызвать некоторую волатильность цен активов, усугубляемую отсутствием участников рынка в это время года. Поэтому особенно важно сохранять фокус на долгосрочной перспективе, а не реагировать на каждое изменение цен. Дэнни Нунан из Morningstar подчеркивает опасности сосредоточения внимания на движениях цен и путаницы между азартными играми и инвестированием в своем последнем Market Minute.