Я не уверен, что мы достигли настоящей капитуляции в биткоине, говорит эксперт по деривативам

Омкар Годболе

Вт, 10 февраля 2026 г., 18:30 по GMT+9 2 мин чтения

В этой статье:

BTC-USD

-0,51%

О примерно неделе назад биткоин (BTC) упал более чем на 10% за день до около 60 000 долларов, после чего восстановился до 70 000 долларов в последние дни. Вопрос в том, означал ли этот спад «капитуляцию», когда держатели панически продают с убытком, исчерпывают медвежье давление и создают условия для нового бычьего ралли?

Рынок фьючерсов говорит нет, предполагая, что есть потенциал для еще одного снижения, говорит директор по деривативам Amberdata Грег Магадини.

«Отсутствие «реакции» в базе фьючерсов не дает мне уверенности, что мы достигли настоящего момента КАПИТУЛЯЦИИ», — заявил Магадини в рыночной заметке в понедельник.

Магадини имеет в виду, как обычно торгуются фьючерсы в отношении спотовой цены во время медвежьих трендов и фаз капитуляции.

Фьючерсы — это стандартизированные деривативные контракты на покупку или продажу базового актива, например, биткоина, по установленной цене на будущую дату. Трейдеры используют фьючерсы, чтобы делать ставки на направление цены, покупая контракты, когда ожидают рост, или короткие позиции, когда предполагают снижение, не владея самим активом.

Разница в цене, или база, между фьючерсами и спотовым рынком показывает рыночное настроение и позиционирование трейдеров. Когда фьючерсы торгуются с существенной премией к спотовым ценам, это сигнализирует о бычьем оптимизме среди инвесторов. Напротив, дисконт указывает на медвежье давление.​

Исторически, медвежьи рынки биткоина обычно достигают дна, при этом стандартные фьючерсы и бессрочные фьючерсы торгуются с существенными дисконтом по сравнению со спотом на крупных биржах. Эти огромные дисконты означали капитуляцию и были финальным выбросом медвежьего рынка.

На прошлой неделе, однако, фьючерсы временно перешли в дисконт.

«Хотя 90-дневная база снижалась при каждом падении BTC, эти движения едва достигали -100 базисных пунктов. Сегодня фиксированная база остается около 4% для BTC (в соответствии с безрисковыми доходностями казначейских облигаций)», — отметил Магадини.

Сравните это с концом медвежьего рынка 2022 года, когда 90-дневные фьючерсы торговались с дисконтом 9%, а цена биткоина достигла дна ниже 20 000 долларов. Итак, если история служит руководством, биткоин может увидеть еще одно снижение, при котором трейдеры фьючерсов капитулируют, опустив цены в резкий дисконт по сравнению со спотом.

Недавно биткоин торговался около 69 000 долларов, что на 1% ниже с полуночи по UTC, согласно данным CoinDesk.

Условия и политика конфиденциальности

Панель управления конфиденциальностью

Подробнее