Stablecoin под вопросом: Лондон разделился по поводу регулирования и будущего

Камера лордов Великобритании недавно подняла важные вопросы о регулировании стейблкоинов, выявляя значительный разлом между экспертами относительно их фактической роли в финансовой системе. Согласно сообщению Cointelegraph, эксперты, допрошенные в парламенте, в основном сходятся во мнении, что стейблкоины функционируют скорее как «точки входа и выхода на рынок криптовалют», а не как революция в традиционной денежной системе.

Два противоположных взгляда на роль стейблкоинов в платежах

Комитет по регулированию финансовых услуг (FSRC) провел всестороннее публичное исследование, допрашивая свидетелей по важным вопросам: конкуренции, которую могут представлять стейблкоины для банков, их трансграничных применениях, рисках, связанных с незаконным финансированием, и правовой базе, предложенной американским законом GENIUS Act. Заседание выявило кардинально противоположные позиции двух авторитетных фигур в международной дискуссии.

Крис Джайлс: эффективность при осторожности международного уровня

Авторитетный экономический обозреватель Financial Times Крис Джайлс выразил серьезные сомнения относительно внедрения стейблкоинов в Великобритании, главным образом из-за отсутствия «ясных правовых основ и четкой нормативной базы», что делает рискованным для семей рассматривать их как настоящую валюту.

Однако позиция Джайлса не является полностью негативной. Он признает, что при строгом регулировании стейблкоины могут значительно повысить эффективность транзакций, снизить операционные издержки и потенциально ускорить трансграничные переводы капитала в широком масштабе. Тем не менее, на внутреннем уровне в Великобритании он сохраняет определенный скептицизм относительно способности стейблкоинов в фунтах стерлингов существенно изменить банковский ландшафт, учитывая уже существующие эффективные инфраструктуры мгновенных и недорогих платежей.

Ключевой момент его аргументации — вопрос процентов по стейблкоинам. Джайлс подчеркивает, что их основная цель и роль в финансовой структуре Великобритании во многом зависят от того, будут ли эти инструменты приносить доход. Если бы стейблкоины использовались исключительно как технология передачи стоимости, теоретически не было бы необходимости предлагать проценты, поскольку исторически прибыльные банковские счета не доминировали в британской финансовой системе.

Джайлс положительно оценивает подход Банка Англии к обращению со стейблкоинами «как с настоящей валютой», с жесткими мерами по обеспечению активов и требованиям к ликвидности. Однако он предупреждает, что такие инструменты могут привлекать преступное использование, делая необходимым международное сотрудничество по контролю обменов и ужесточение требований KYC (знай своего клиента) и AML (борьба с отмыванием денег).

Артур Вилмарт: радикальная критика и защита банковского периметра

Кардинально иная точка зрения выражается профессором американского права Артуром Е. Вилмартом-младшим, специалистом по финансовому праву, который резко критикует закон GENIUS Act, называя его «катастрофической ошибкой», поскольку он позволяет субъектам вне традиционного банковского сектора выпускать стейблкоины в долларах.

Вилмарт утверждает, что токенизированные депозиты представляют собой лучший механизм для обслуживания глобальной финансовой экосистемы. По его мнению, стейблкоины — это форма «нормативного арбитража», позволяющая недорегулируемым компаниям проникать в «бизнес монеты», подрывая пруденциальную основу, которую банковская система укрепляла веками.

Американский эксперт выразил сильное несогласие с законодательством США, признавая при этом, что США совершили «много несчастливых решений» в области монетарной и финансовой политики. Несмотря на значительную критику, Вилмарт признает, что предложенный Банком Англии нормативный режим является существенно более строгим и осторожным.

Что означает это для регулирования стейблкоинов в Великобритании

Обсуждение, возникшее в ходе парламентского слушания, показывает, что путь к эффективному регулированию стейблкоинов в Великобритании требует балансировки двух приоритетов: сохранения технологических инноваций и потенциальных преимуществ, а также защиты целостности традиционной банковской системы и финансовой стабильности.

Позиция Банка Англии, ориентированная на строгий контроль и требования к капиталу для стейблкоинов, кажется компромиссным решением, отвечающим озабоченностям таких экспертов, как Вилмарт, одновременно оставляя пространство для инноваций, предложенных Джайлсом. Развивающаяся нормативная база в Великобритании может стать образцом для других юрисдикций в ответственной работе с этим классом цифровых активов.