Генеральный директор индонезийской биржи уходит в отставку на фоне усиления давления из-за реформ MSCI

Отставка генерального директора Индонезийской фондовой биржи стала первым ощутимым последствием требований реформ MSCI Inc., поскольку политики поспешили принять меры, направленные на предотвращение понижения рейтинга и восстановление доверия.

Рекомендуемое видео

Через несколько часов после ухода Иман Рахмана в пятницу чиновники заявили, что готовят дополнительные шаги для поддержки рынка, включая изменения в структуре акционерного капитала биржи и повышение лимитов на капиталовложения страховщиков в рынки капитала.

Эти меры завершили насыщенную волатильностью неделю для индонезийских активов после того, как составитель индексов выразил озабоченность прозрачностью на крупнейшем рынке Юго-Восточной Азии, что привело к двухдневному обвалу основных акций за почти три десятилетия, прежде чем регуляторы вмешались. Индекс Джакарта Композит закрылся ростом на 1,2%.

«Это следует воспринимать скорее как перезагрузку, а не как обвинение», — сказал Мохит Мирпури, старший партнер SGMC Capital Pte. «Периоды стресса часто ускоряют изменения, и это открывает дверь для нового руководства с ясной мандатой повысить стандарты, улучшить структуру рынка и укрепить доверие инвесторов».

Настроение уже начало восстанавливаться после того, как регуляторы в четверг изложили меры реформ, включая удвоение минимального свободного обращения — доли акций, доступных для публичной торговли — до 15% с следующего месяца и возможное участие суверенного фонда Danantara в рынке. Эти усилия отражают стремление властей соответствовать требованиям MSCI о большей прозрачности — несоблюдение этих требований к маю может привести к снижению веса Индонезии в индексах и даже к понижению статуса до границы.

HSBC Holdings Plc стал последним банком, понизившим рейтинг индонезийских акций из-за опасений по поводу роста. Goldman Sachs Group Inc. и UBS Group AG также понизили рейтинг рынка, при этом первый указывал на риск более чем 13 миллиардов долларов оттока средств в экстремальном сценарии.

Эта неделя вновь вызвала сомнения в финансовых рынках Индонезии, которые долгое время рассматривались как получатели выгоды от быстрого экономического роста страны. Рост тревог инвесторов по поводу государственных финансов, внезапное уход министра финансов и расширяющийся дефицит бюджета уже заставили многих инвесторов сократить свои позиции. Глобальные фонды с сентября по ноябрь сбрасывали индонезийские облигации, возвращаясь в последний месяц 2025 года.

В центре опасений — низкий уровень свободного обращения индонезийских акций, поскольку крупнейшие компании страны торгуются с низкой ликвидностью и контролируются несколькими богатыми лицами — структура, которая, по мнению инвесторов, искажает индекс и создает риск манипуляций. Эта проблема остается предметом споров уже много лет, поскольку инвесторы утверждают, что такая низкая ликвидность отдельных акций делает значительные части рынка непригодными для инвестирования и отслеживания.

Официальные лица биржи уже пытались стимулировать участников рынка. Рахман, назначенный на должность генерального директора менее четырех лет назад, выступал за расширение торговых часов и введение коротких продаж как способа повышения ликвидности, хотя успехи были ограниченными.

В настоящее время MSCI не предъявляет требований к минимальному уровню свободного обращения для классификации страны, что зависит от таких факторов, как доступность и экономическое развитие. Однако составитель индексов требует наличие свободного обращения в размере 15% за определенный период для включения ценной бумаги в свой инвестиционный рынок развивающихся стран, с некоторыми исключениями.

В своем заявлении ранее на этой неделе MSCI выразила озабоченность «непрозрачностью в структурах владения акциями и возможным скоординированным торговым поведением» в Индонезии. Она заявила, что нуждается в более подробной и надежной информации, включая усиленный мониторинг, для более точной оценки свободного обращения и инвестиционной привлекательности ценных бумаг.

Многие инвесторы остаются настороженными в ожидании того, смогут ли регуляторы выполнить все требования индексного составителя. «Обозначенные реформы являются положительными в общем направлении, но ключевыми будут их реализация и назначение надежного преемника, чтобы полностью устранить эти опасения», — сказал Гэри Тан, менеджер портфеля в Allspring Global Investments.

На этой неделе глобальные фонды вывели из рынка чистый объем акций на сумму 739 миллионов долларов до четверга, что соответствует крупнейшему недельному оттоку с середины апреля.

Присоединяйтесь к нам на Саммите по инновациям в сфере труда Fortune Workplace, 19–20 мая 2026 года, в Атланте. Новая эпоха инноваций на рабочем месте уже наступила — и старые сценарии переписываются. На этом эксклюзивном, энергичном мероприятии соберутся самые инновационные лидеры мира, чтобы обсудить, как ИИ, человечество и стратегия вновь пересекаются, чтобы переопределить будущее работы. Регистрируйтесь сейчас.