Lighter 永续合约资金费最高返 15 %：结构 торговых издержек пересматривается?

В мире торговли бессрочными контрактами существует неписаный железный закон: вы можете определить направление рынка, но не можете избежать платы за финансирование.

Ранее трейдеры могли лишь пассивно принимать расчет каждые 8 часов, независимо от экстремальности рыночной ситуации — платящая сторона должна была полностью «отдать» деньги. Теперь Lighter разрушил эту одностороннюю схему.

В соответствии с официальным объявлением, Lighter официально запустил на своей платформе механизм возврата платы за финансирование по бессрочным контрактам. Это не локальная акция, а системное изменение правил продукта — все трейдеры, платящие по финансированию, смогут получить до 15 % возврата платы за финансирование, который автоматически зачисляется в течение 24 часов после расчета.

Это очередной эксперимент по изменению структуры затрат после внедрения нулевых комиссий на цепочке для бессрочных контрактов. Если эта модель заработает, то у всей индустрии контрактов может начаться перестановка в ценообразовании.

Что такое плата за финансирование?

Перед тем как рассмотреть механизм возврата, нужно понять один базовый момент — плата за финансирование не является комиссией.

• Комиссия — это сбор, взимаемый торговой платформой за услуги.
• Плата за финансирование — это прямой денежный расчет между длинной и короткой позициями, платформа выступает только как посредник в расчетах, не удерживая никаких средств.

Когда плата за финансирование положительна, платит длинная сторона; если отрицательна — платит короткая. Изначально эта схема предназначалась для привязки цены бессрочного контракта к спотовому индексу, но в односторонних трендах она превратилась в «проходную плату за позицию».

Механизм возврата, реализуемый Lighter, точно нацелен на решение этой проблемы.

В отличие от традиционных программ лояльности, Lighter возвращает не комиссию, а ту часть платы за финансирование, которая должна была полностью перейти противнику. Это означает, что платформа готова пожертвовать потенциальной прибылью (потоками от высокой торговой активности), чтобы напрямую компенсировать издержки пользователей по позициям.

Разбор механизма возврата: кто в итоге получает выгоду?

1. Точная поддержка «платящей стороны»

Lighter четко определил:

• Только те аккаунты, которые реально платят плату за финансирование, могут получить возврат.
• Аккаунты, взимающие плату за финансирование, сохраняют свой доход без изменений.

Пример сценария:

Допустим, плата за финансирование по BTC бессрочным контрактам составляет +0.01 %.

• Трейдер А держит длинную позицию номиналом 100 000 USDT, при расчетах платит 10 USDT.
• Трейдер В держит равную по объему короткую позицию, при расчетах получает 10 USDT.

После запуска механизма возврата:

• Трейдер А реально платит 10 USDT, в течение 24 часов получает обратно 1.5 USDT, чистый расход — 8.5 USDT.
• Трейдер В по-прежнему получает 10 USDT, возврат не уменьшает его доход.

Такой «односторонний» дизайн — очень хитрый ход: он снижает долгосрочные издержки трендовых трейдеров и одновременно защищает прибыль хеджеров и арбитражеров, избегая нулевой суммы за счет перераспределения — «платящая сторона получает поддержку, а получающая — нет».

2. Временное преимущество: за 24 часа

Обычно возвраты требуют расчетов на следующей неделе или требуют ручного получения. Lighter же сокращает период возврата до автоматического зачисления в течение 24 часов.

Для трейдеров, активно меняющих позиции, важна скорость оборота капитала. Быстрый возврат позволяет сразу использовать эти средства для следующей сделки, а не застревать в платформенных счетах.

12 февраля: почему именно сейчас особенно актуально возвращать плату?

Хотя механизм Lighter работает независимо, макроэкономическая ситуация определяет его стратегическую ценность.

На 12 февраля 2026 года основные бессрочные контракты на платформе Gate оцениваются примерно так (данные для ориентира, цены на платформе Lighter могут отличаться):

Ключевое наблюдение: текущие ставки финансирования находятся в низкой зоне за последние 3 месяца. Это — золотое окно для внедрения стратегии возврата — до того как рынок восстановится и ставки станут выше, можно заранее адаптировать торговлю под условия Lighter, фактически получая скидку перед повышением «налога» на финансирование.

Сколько реально можно сэкономить при возврате 15 %?

Возьмем ETH, цена на 12 февраля — $1980, моделируем ситуацию (структура платы на платформе Lighter схожа).

Параметры:

• Номинал позиции: 50 000 USDT
• Кредитное плечо: 10x (основной капитал 5 000 USDT)
• Средняя ставка: +0.015 % (умеренно бычий тренд)
• Частота расчетов: 3 раза в день

Без возврата:

Ежедневные издержки по финансированию = 50 000 × 0.015 % × 3 = 22.5 USDT

Годовые издержки = 22.5 × 365 ≈ 8 212.5 USDT

При возврате 15 %:

Ежедневный возврат = 22.5 × 15 % = 3.375 USDT

Годовая экономия ≈ 1 231.88 USDT

Для трейдеров с позициями свыше 100 000 USDT — этого достаточно, чтобы покрыть годовые расходы на VPS и подписки на аналитические сервисы.

Как механизм возврата меняет поведение трейдеров?

1. Психологическая разгрузка при долгосрочном удержании

Многие трейдеры боятся держать позиции на ночь не из-за неправильного определения направления, а из-за постоянных «хронических кровотечений» каждые 8 часов. 15 % возврата Lighter не устраняет издержки полностью, но меняет восприятие прибыли и убытков — зная, что система вернет почти две десятых расходов, трейдеры чувствуют себя увереннее.

2. В условиях экстремальных движений — усиление доходности

Исторически, когда месячный рост BTC превышает 30 %, ставки финансирования на бессрочных контрактах часто превышают 0.1 %. В таких случаях 15 % возврата значительно увеличивает эффект. Это — не просто «экономия», а реальный стимул для трейдеров, готовых принимать экстремальные риски.

Амбиции Lighter: от нулевых комиссий к возврату платы за финансирование

История развития продукта Lighter показывает четкую стратегию:

• Первый этап: нулевые комиссии на цепочке для бессрочных контрактов — снижение барьеров входа, привлечение высокочастотных пользователей.
• Второй этап: возврат платы за финансирование — снижение издержек на удержание позиций, привлечение среднесрочных и долгосрочных инвесторов.

Это не просто акция, а целая система «лидерства по затратам». Пока другие платформы борются внутри модели maker/taker, Lighter продвигается дальше — к перераспределению платы за финансирование.

Риски и границы: трезво оценивайте механизм возврата

Как отраслевой аналитик, команда Gate должна честно предупредить:

Возврат платы за финансирование — не безрисковый арбитражный инструмент.

• Максимальный возврат — 15 %, конкретный размер может меняться в зависимости от валюты и рыночных условий, уточняйте в официальных источниках Lighter.
• Возврат предоставляется только платящей стороне; если ваша стратегия — зарабатывать на плате за финансирование (арбитраж, хеджирование), этот механизм не даст вам прямой прибыли.
• Торговля бессрочными контрактами связана с высоким риском, цены на BTC $67,800 и ETH $1,980 — актуальные на 12 февраля, — лишь ориентиры, не являются инвестиционной рекомендацией.

Итог

Запуск механизма возврата платы за финансирование до 15 % — это мягкая деконструкция базовой стоимости контрактов.

Он не меняет математическую природу игры «длинных» и «коротких», но впервые позволяет «платящей стороне» почувствовать тепло правил. В эпоху все более институционализированной и профессиональной криптоторговли каждая точка затрат может стать решающей для долгосрочного сложного процента.

Lighter идет дальше — и для всей индустрии это может стать только началом: если плату за финансирование можно «сделать дешевле», то какие еще правила можно переосмыслить?