Обнаружение wash-trading: незаконные торговые тактики и их влияние на рынки

Мойнинг-трейдинг относится к наиболее распространённым формам рыночной манипуляции, при которой трейдеры и брокеры систематически сотрудничают для проведения сделок без экономического риска. Целенаправленной покупкой и продажей одних и тех же ценных бумаг или цифровых активов создаются искусственные объёмы торгов, вводящие в заблуждение потенциальных инвесторов. Эта тактика торговли распространена не только на традиционных финансовых рынках — она давно проникла в развивающийся мир криптовалют.

Основы рыночной манипуляции с помощью Мойнинг-трейдинга

Под Мойнинг-трейдингом понимается незаконная торговая практика, при которой инвестор одновременно покупает и продаёт одни и те же ценные бумаги. Название происходит от «Round-Trip-Trading», поскольку в конце трейдеры держат в портфеле те же активы, что и ранее — только сделки на бумаге увеличились.

Основная цель — искажение восприятия рынка. Посредством искусственной торговой активности участники пытаются привлечь легитимных покупателей и поднять цены — или создать давление на продажу, чтобы снизить цены. Во многих случаях брокеры и инвесторы делят между собой прибыль от этой манипуляции. Брокер может получать комиссионные от других инвесторов, реагирующих на искусственно раздутые цены, а инвестор — получать немедленную прибыль за счёт целенаправленных коротких продаж или ценовых манипуляций.

Эксперты часто называют такую кооперацию формой инсайдерской торговли, поскольку обе стороны заранее знают, какие сделки будут совершены. Признаком является ситуация, когда сделка вообще не меняет рыночную позицию или актив никогда не переходит к реальному владельцу — речь зачастую идёт о чисто бумажных операциях.

Историческое развитие: с 1934 года до современных регуляций

История Мойнинг-трейдинга насчитывает несколько десятилетий. До 1936 года биржевые манипуляторы целенаправленно использовали эту тактику для создания ложного интереса к определённым акциям и искусственного повышения их стоимости. Это позволяло им получать значительные прибыли за счёт коротких продаж.

Соединённые Штаты отреагировали ясным регулированием: Закон о биржевых ценностях 1934 года впервые запретил такие практики законом. В 1936 году его усилили Законом о товарных биржах. Сегодня в США за соблюдением этих законов следит Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC). По американскому праву Мойнинг-трейдинг считается явно незаконным — статус, который во многих других странах аналогичен.

Несмотря на запреты, такие практики никогда полностью не исчезали. Они лишь адаптировались к новым рынкам и технологиям.

Мойнинг-трейдинг на рынке криптовалют: особые вызовы

Рост популярности криптовалют вновь активизировал Мойнинг-трейдинг в новой форме. Многие криптопроекты сознательно создают впечатление популярности и огромных объёмов торгов. При этом речь идёт не только о монетах с низкой рыночной капитализацией — даже такие устоявшиеся активы, как Bitcoin, сталкиваются с этим.

Причины этого явления очевидны:

На крупных криптовалютах, таких как Bitcoin, отсутствует единый признанный стандарт для расчёта ежедневных объёмов торгов. Поэтому биржи могут публиковать разные — иногда значительно отличающиеся — показатели исторических транзакционных объёмов. Это создаёт пространство для манипуляций.

Многие криптовалютные биржи пока лишены официальной легитимации и регулирования. Многократные и порой скандальные крахи нескольких криптобирж за последние годы подчёркивают эти слабости системы.

Экстремальная волатильность крипторынка способствует быстрым циклам покупки и продажи. Это усложняет различение подозрительных схем и легитимных торговых активностей.

Неурегулированное правовое положение криптовалют в США и на международной арене создаёт дополнительную неопределённость и лазейки для манипуляторов.

Механизмы функционирования: как осуществляется Мойнинг-трейдинг

Для реального осуществления Мойнинг-трейда обычно необходимо выполнение двух ключевых условий:

Намерение манипуляции: брокер или инвестор должны сознательно и целенаправленно совершать сделки с целью ввести рынок в заблуждение. Это не случайное или случайное поведение, а продуманный план.

Идентичность экономической собственности: инвесторы должны в короткий срок покупать и продавать один и тот же актив между счетами с одинаковой или совместной экономической собственностью. Иными словами, это счета одного и того же лица, компании или связанных структур.

Бухгалтера и контролёры могут заподозрить неладное, если заметят счета с общей собственностью, участвующие в необычных транзакционных схемах — это часто первое тревожное сигнал.

Дополнительным признаком является то, что такие торговые операции не создают реального рыночного риска для ценных бумаг или активов. Позиция остаётся фактически неизменной. Иногда эти «сделки» оформляются только на бумаге, без фактической передачи актива.

Обнаружение и предотвращение Мойнинг-трейдинга

Для выявления Мойнинг-трейдинга регулирующие органы и надзорные службы ищут необычные или атипичные торговые схемы среди участников. Каждая подозрительная операция — например, покупка и продажа в очень короткие сроки, не влияющие заметно на прибыль или убытки — отмечается и проверяется.

Строгий и постоянный мониторинг торговли — единственный эффективный способ своевременно обнаружить такие действия. Современные системы мониторинга используют алгоритмы и анализ данных для выявления подозрительных схем.

Как только компания или орган обнаруживают случай, необходимо быстро реагировать. Результаты должны немедленно сообщаться соответствующим надзорным органам. Параллельно следует инициировать юридические меры для возмещения ущерба и предотвращения новых нарушений.

Кроме того, финансовые компании должны регулярно пересматривать и обновлять свои внутренние программы соблюдения требований. Это помогает выявить слабые места, которые могли способствовать или позволять Мойнинг-трейдинг.

Часто задаваемые вопросы о Мойнинг-трейдинге

Можно ли применять Мойнинг-трейдинг к торговле NFT?

Да, этот феномен распространяется и на рынок невзаимозаменяемых токенов. Покупатели и продавцы NFT могут использовать схемы Мойнинг-трейдинга для искусственного завышения цен. Классический сценарий: первый продажа становится публичной и привлекает внимание. Затем этот токен снова и снова перепродаётся между одними и теми же сторонами, создавая иллюзию растущего спроса и стоимости. При следующем обмене деньги и право собственности на NFT возвращаются первоначальному продавцу — круг замыкается.

Является ли Мойнинг-трейдинг действительно незаконным?

По законодательству США и в соответствии с Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) Мойнинг-трейдинг однозначно считается незаконным. Правовая норма существует уже десятилетия и поддерживается регулярными мерами по её соблюдению.

Зачем кто-то вообще занимается Мойнинг-трейдингом?

Мотивы разнообразны. Во-первых, Мойнинг-трейдинг может значительно увеличить объёмы торгов ценными бумагами, что привлекает легитимных инвесторов и способствует росту реальных сделок. Это усиливает эффект обмана.

Во-вторых, Мойнинг-трейдинг целенаправленно используется для ценовой манипуляции в рамках схемы «Pump-and-Dump»: злоумышленники искусственно поднимают цены («Pump»), привлекают неподготовленных инвесторов, а затем продают свои позиции с прибылью («Dump») — при этом новые покупатели сталкиваются с падением курса и убытками.

Такие манипуляции в конечном итоге наносят вред всему рынку, подрывают доверие к биржам и ставят под угрозу активы обычных частных инвесторов.