Добро пожаловать в экономику «E-образной» формы: разрыв в богатстве больше не ограничивается только высокооплачиваемыми и низкооплачиваемыми, средний класс также борется за выживание самостоятельно

За последние 12 месяцев инвесторы и потребители привыкли к идее «K-образной экономики». Будь то рабочие места или расходы, форма «K» иллюстрировала растущий разрыв между благосостоянием богатых и остальными. Те, кто находятся на вершине, показывали рост, в то время как уже испытывающие трудности опускались ниже.

Но новые данные от Bank of America свидетельствуют, что траектория потребителей среднего класса теперь отдаляется от тех, у кого низкий доход: эти потребители не чувствуют себя так хорошо, как богатые, но их покупательная способность не так сильно уменьшена, как у бедных потребителей.

Анализ данных BofA показывает, что форма больше не является «K». Если придерживаться темы алфавита, можно предположить, что появляется «E».

В заметке, опубликованной вчера шестерой экономистов Bank of America, группа написала, что «различия в расходах и росте заработной платы, основанные на доходе, сохраняются, и нас беспокоит, что между домохозяйствами с высоким доходом и средним доходом формируется «K»-образный разрыв, наряду с существующим разрывом с домохозяйствами с низким доходом».

Рекомендуемое видео

Цитируя внутренние данные, группа отметила, что в январе рост расходов между домохозяйствами с высоким доходом и всеми остальными был на максимуме с середины 2022 года, пика пандемийного бума расходов. Год к году в январе рост расходов потребителей с высоким доходом на кредитных и дебетовых картах составил 2,5%. Домохозяйства с низким доходом выросли всего на 0,3%, а средний доход остался практически без изменений — 1%.

«Аналогичная картина наблюдается и в росте после налогового дохода, при этом разрыв между домохозяйствами с высоким и средним доходом достиг своего максимума за почти пять лет», — добавила команда BofA. «В то время как рост заработной платы у домохозяйств с высоким доходом в январе составил 3,7% в годовом выражении, что значительно лучше по сравнению с 3,3% в декабре, рост заработной платы у семей со средним доходом показал лишь незначительное улучшение, увеличившись до чуть менее 1,6% в январе по сравнению с более чем 1,5% в декабре».

Хотя разговоры о «K-образной» экономике стали более распространенными в связи с недавней волной дебатов о доступности (и о том, насколько реальная экономика ощущается рецессионной, в отличие от роста в концентрированных секторах, таких как технологии), признаки растущего разрыва можно проследить на протяжении десятилетий: Федеральная резервная система начала отслеживать распределение семейного богатства в третьем квартале 2010 года и сообщила, что общее богатство составляло 60,76 триллионов долларов. Из них 0,1% обладали 6,53 триллионами долларов, а домохозяйства в диапазоне 99% до 99,9% — 10,75 триллионов долларов. В то время как нижние 50% делили всего 330 миллиардов долларов.

Перенесемся в третий квартал 2025 года: богатство нижних 50% выросло на 1189% и достигло 4,25 триллионов долларов — хотя все еще значительно уступает богатству, принадлежащему 0,1%, даже примерно за 15 лет до этого. Богатство топ-0,1% выросло на 281% и достигло 24,89 триллионов долларов, почти в шесть раз превышая совокупное богатство нижних 50%.

Более проницательные потребители

С момента окончания пандемии Уолл-стрит радуется и удивляется устойчивости американского потребителя, особенно на фоне повышенных процентных ставок и роста стоимости жизни.

Что касается долгов, то у тех, кто находится на самом краю экономики, возникают трудности: Федеральный резерв Нью-Йорка сообщил на этой неделе, что уровень просрочек по ипотекам близок к исторически нормальным уровням, однако ухудшение сосредоточено в районах с низким доходом и падающими ценами на жилье. При этом переходы в раннюю просрочку происходили по ипотекам и студенческим займам, в то время как все остальные виды долгов оставались стабильными.

Данные BofA рассказывают похожую историю: доля домохозяйств, полностью погашающих кредитные карты каждый месяц, выросла по всем доходам и поколениям по сравнению с 2019 годом. Например, при среднем индексе 100 за 2019 год, у молодых с низким доходом на январь 2026 года наблюдался почти 20-процентный рост. Траектория та же, хотя и менее выраженная, среди поколения X и старше (бэби-бумеры и традиционалисты).

Балансы на счетах у потребителей увеличились благодаря таким факторам, как рост заработной платы и снижение цен на бензин, что компенсировало другие инфляционные факторы. Но BofA отмечает, что покупатели становятся более умными, что проявляется в феномене «снижения уровня покупок». В отчете говорится: «Рост расходов домохозяйств был значительно выше у магазинов с низкими ценами по сравнению с премиум-магазинами с 2022 года до начала 2025 года. И хотя рост расходов у домохозяйств со средним и высоким доходом за последний год немного сблизился, у домохозяйств с низким доходом рост в магазинах с низкими ценами опередил рост в премиум-магазинах примерно на пять процентных пунктов за последние три года».

Присоединяйтесь к нам на Форум по инновациям в рабочем пространстве 19–20 мая 2026 года в Атланте. Новая эпоха инноваций в рабочем пространстве уже наступила — и старые стратегии переписываются. На этом эксклюзивном, динамичном мероприятии соберутся самые инновационные лидеры мира, чтобы обсудить, как ИИ, человечество и стратегия вновь пересекаются, чтобы переопределить будущее работы. Регистрируйтесь сейчас.