Нон-фарм разбил ожидания по снижению ставок, однако Белый дом заявил о наличии достаточного пространства: на что делают ставки трейдеры?

Восточное время 11 февраля США Бюро статистики труда представило отчет, который оказался «неожиданным, но логичным» для рынка — в январе было создано 130 тысяч новых рабочих мест, что значительно превысило прогнозы экономистов в 55 тысяч и удвоилось по сравнению с пересмотренными данными за декабрь прошлого года (48 тысяч).

Эта цифра сама по себе не передает всей напряженности. Еще до публикации отчета глава Национального экономического совета Белого дома Кевин Хассет предупреждал о возможном замедлении роста занятости; после выхода данных президент Трамп сразу же в Truth Social заявил, что сильный рынок труда дает основание для снижения ставок, превратив это в политический козырь.

С одной стороны, трейдеры быстро снизили ставки ожиданий, с другой — Белый дом заявил о «самых низких в мире ставках». В ночь с 11 на 12 февраля, в условиях макроэкономической разрыва, крипторынок продемонстрировал классический пример «предсказания вашего предсказания» — в учебнике.

«Две стороны» данных по занятости: орлы и голуби

Если смотреть только на цифры, 130 тысяч новых рабочих мест — самый сильный месячный рост за последние несколько месяцев. Уровень безработицы в январе снизился с 4,4% до 4,3%, достигнув минимума с августа 2025 года.

Но при более внимательном анализе есть нюансы:

• Значительный структурный дисбаланс: сектор здравоохранения и социального обеспечения добавил 122 тысячи рабочих мест, практически весь прирост; федеральные служащие сократились на 34 тысячи — это связано с начавшейся после выборов Трампа программой «отсрочки увольнений».
• Выборочное игнорирование годовой корректировки: за 2025 год занятость была значительно пересмотрена в сторону снижения на 862 тысячи — это означает, что в прошлом году практически не было новых наймов, а январский рост — скорее легкий отскок с дна.

Однако рынок эти детали игнорирует. Инструмент CME FedWatch показывает: вероятность снижения ставки ФРС в марте резко снизилась с 21,7% до 6,0%, а вероятность отказа от снижения в июне выросла с 24,8% до 41,1%. На платформе Polymarket ставки более экстремальны — трейдеры практически полностью исключили возможность снижения ставок в первой половине года.

Неожиданное изменение настроений связано с Белым домом.

Трамп в Truth Social выразил свою точку зрения так: «Отличные данные по занятости! США должны платить гораздо меньшие проценты по займам. Мы снова стали мировой державой №1, и потому заслуживаем самые низкие ставки в истории».

Это — упрощенная, «без технических деталей» нарративная модель: сложные решения по ставкам сводятся к «сильное государство — имеет право на низкие издержки», что обходится стороной независимость ФРС и уклоняется от проблем инфляции в сфере услуг. Хассет прямо заявил: «ФРС все еще имеет достаточно пространства для снижения ставок».

Последний протест Милана: почему важны голуби из supply-side

В этой разногласии между политикой и рынком ключевую роль играет один из уходящих членов Совета ФРС.

Стивен Милан — с сентября 2025 года член Совета ФРС, на всех заседаниях голосовал против снижения ставок: не против снижения, а против его медлительности. Его полномочия истекли 31 января, но он не молчит.

На вопрос «зачем снижать ставки при таком хорошем отчете по занятости» Милан отвечает в три уровня, каждый из которых бросает вызов традиционной логике ФРС:

Первый уровень: сильная занятость ≠ необходимость тормозить. Милан считает, что экономика США при отсутствии инфляции способна принять еще около миллиона новых рабочих мест. Снижение ставок сейчас — не поджог, а страховка для экономики.

Второй уровень: реформы на стороне предложения меняют нижнюю границу ставок. Это — ключевая и самая спорная часть его аргументации: дерегуляция, досрочный выход на пенсию, сокращение госслужащих (уже минус 360 тысяч) повышают производительность факторов производства. Если производственный сектор работает быстрее, то и ставки спроса не должны тормозить.

Третий уровень: инфляция в секторе жилья должна снизиться, тарифы — не так страшны. Милан оценивает текущий базовый уровень инфляции примерно в 2,3%, что уже входит в диапазон цели 2%.

Эта «логика создания пространства для снижения ставок за счет предложения» внутри ФРС — меньшинство. Но она важна не потому, что изменит решение в марте, а потому, что отражает попытку Белого дома внедрить новую нарративную линию в мышление ФРС. После окончания срока полномочий Пауэлла в мае, когда его сменит Кевин Вош, эта логика может перейти из разряда «личных возражений» в «официальный тон председателя».

Двойное отражение крипторынка: подчинение эмоциям и ценовые ожидания

После публикации данных по занятости рынок криптовалют не реагировал однозначно «на понижение» — это была сложная волна эмоций.

Первая фаза (немедленная реакция): трейдеры начали надеяться на «мягкую посадку» экономики, и биткойн кратковременно пробил сопротивление в 68 тысяч долларов.

Вторая фаза (переваривание и переоценка): по мере того, как рынок усвоил среднесрочные последствия задержки снижения ставок, рискованные активы снова пошли вниз. Биткойн опустился ниже 66 тысяч долларов, за 24 часа потеряв более 5%.

Третья фаза (после полуночи по восточному времени 12 февраля): цена биткойна быстро восстановилась с минимума в 65984 долларов, превысив 67 тысяч и вернув более половины потерь за день.

Такая «резкая V-образная» динамика — типичный пример игры на понижение и последующего быстрого восстановления. Кто-то ставит на то, что рынок переоценил данные по занятости, и после охлаждения трейдеры снова переоценят перспективы — что вторая половина года ФРС будет вынуждена пойти на голубиные меры, а высокие ставки — недолговечны.

По состоянию на 12 февраля 2026 года, актуальные цены на платформе Gate выглядят так:

По мнению команды Private Wealth Management Gate, текущая волатильность — краткосрочная коррекция, вызванная макроэкономическими ожиданиями, а не фундаментальными изменениями в криптоэкосистеме. Доля биткойна остается высокой — 58,65%, что свидетельствует о продолжении концентрации капитала в основном активе.

Разногласия и консенсус: деньги голосуют ногами на Gate

Интересный факт: макрохедж-фонды активно собираются на платформе Gate.

По данным CoinGlass, в течение четырех часов после публикации данных по занятости объем позиций на платформе Gate вырос взрывным образом: индекс HK50 (Гонконгский индекс) — рост на 1841%, US30 (Dow Jones) — на 1126%, NAS100 и SPX500 — также в лидерах.

Это показывает, что в 2026 году основная характеристика макро-трейдинга — отказ от слепого доверия политике и ориентация на немедленные данные и хеджирование через мультиактивные инструменты.

Для криптотрейдеров это означает два важных вывода:

— Переключение источников волатильности: ключевой конфликт сместился с «когда снизят ставки» на «когда и сколько раз снизят». Вышедший 13 февраля CPI может стать триггером для коррекции, если данные превысят ожидания.

— Структурные возможности: как советует команда Private Wealth Management Gate, периоды повышенной волатильности — отличное время для ребалансировки портфеля. В качестве базовых активов рекомендуется использовать BTC и ETH (около 40-50%), а также получать доход через Gate Earn и стейкинг — это практичный способ пройти цикл.

Итог

Данные по занятости не закрывают дверь для снижения ставок, но значительно усложняют задачу. Согласно данным CME, рынок сейчас закладывает первую возможную волну снижения ставок в июле, а за весь год ожидается снижение примерно на 51 базисный пункт.

Ключевые факторы на ближайшее будущее:

— 13 февраля — публикация CPI: если инфляция превысит ожидания, вероятность снижения в июне снизится еще больше;

— Политика Трампа: развитие тарифов, миграционной политики и фискальных законов повлияет на устойчивость данных по занятости;

— on-chain показатели и поток ETF: приток спотовых ETF по биткойну — важнейший индикатор настроений рынка.

Когда экономические данные не подтверждают снижение ставок, а политики настаивают на его необходимости, кому верить? В последние 15 лет — ФРС. Но в 2026 году Белый дом пытается изменить этот ответ.

Быстрый откат биткойна после падения — это тестовая реакция рынка на идею снижения ставок со стороны supply-side. Она может быть ошибочной, но отражает стремление капитала искать выход.

На платформе Gate мы видим, что умные деньги делают выбор: не паниковать и уходить, а использовать волатильность для ребалансировки активов. Время рыночных колебаний пройдет, а те, кто оптимизировал структуру и сохранил ключевые позиции, смогут выиграть при следующем запуске новой нарративной линии.