4 определяющих графика для рынков в 2025 году: ключевые выводы для инвесторов

2026-02-12 13:57:53

В 2025 году не было недостатка в сюжетах для рынка. Глобальные и американские рынки преодолели раннюю волатильность и завершили год значительно выше, при этом неожиданно лидировали крупные международные рынки. Доходность облигаций оставалась привлекательной. Доллар США оставался слабым. Тарифы, геополитическая неопределенность и инфляция сохранялись на протяжении всего года, но рынки и экономики в основном не реагировали. Даже в индустрии управления активами развитие продуктов только ускорялось.

Среди десятков событий в 2025 году выделяются четыре:

Экономика США оставалась устойчивой несмотря на тарифы.
Биткойн и золото пошли разными путями.
Международные рынки росли.
Биржевые фонды снова доминировали в году.

Что касается 2026 года, то есть два момента, за которыми стоит следить:

Облигации гиперскейлеров рассказывают другую историю по сравнению с их акциями.
Выкуп публичных компаний становится все более распространенным.

Ниже мы выделяем эти пункты и предлагаем более подробную информацию о них и о десятках других событий в обзоре рынков Morningstar. Ознакомиться с отчетом за квартал можно здесь.

Четыре графика, определившие 2025 год

1) Экономика США оставалась устойчивой несмотря на тарифы

Средний тариф США составлял около 11% в четвертом квартале 2025 года — это самый высокий показатель с начала 1940-х годов. Однако это не так высоко, как опасались многие в апреле 2025 года, поскольку президент Дональд Трамп отступил от некоторых повышений тарифов, а фактические сборы по тарифам отставали от объявленных ставок из-за щедрых исключений. Ожидаемое решение Верховного суда может еще больше снизить тарифы, хотя администрация может частично обойти это решение, ссылаясь на полномочия других законов для повышения тарифов. Несмотря на препятствия в виде тарифных барьеров, экономика США выросла на 2,1% в годовом исчислении в четвертом квартале.

		Тарифы на самом высоком уровне за 80 лет

Источник: Бюро переписи США, Morningstar. Данные по состоянию на 31 декабря 2025 года.

2) Биткойн и золото пошли разными путями в 2025 году

Золото и биткойн шли разными путями в 2025 году. В условиях высокой неопределенности на рынке активы-убежища, такие как золото, резко выросли. ETF SPDR Gold Shares (GLD) вырос на 63,7% за год, а iShares Silver Trust (SLV) — даже на 144,7%, что стало впечатляющим восстановлением для этого драгоценного металла. Биткойн также достиг рекордных высот, прежде чем снизиться в четвертом квартале. ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) завершил 2025 год снижением на 6,4% после волатильного года для криптовалюты.

		Золото и цены на жилье близки к рекордам, биткойн отступает

Источник: Morningstar Direct, Федеральный резервный банк Сент-Луиса, Национальная ассоциация риэлторов, Macrobond. Минимумы и максимумы за период с 1 января 2006 года по 31 декабря 2025 года.

3) Международные рынки росли в 2025 году

До 2025 года доминировали акции США. 14%-й годовой рост индекса рынка США по версии Morningstar с 2020 по 2024 год превзошел большинство международных рынков. В 2025 году ситуация изменилась. Индекс рынка США вырос на 17,4% в прошлом году, но это было ничто по сравнению с многими крупными развивающимися и развитым международными рынками. В целом развитые международные рынки выросли на 32,2% за год. Акции развивающихся рынков прибавили 29,8%, во главе с Латинской Америкой, показавшей рост за год на 52,3%. Относительно слабый доллар США способствовал этим впечатляющим результатам.

		Мировые акции лидируют

Источник: Индексы стран и регионов Morningstar. Данные по состоянию на 31 декабря 2025 года.

4) ETF снова доминировали в 2025 году

ETF продолжали переписывать рекорды в 2025 году. К концу года их активы превысили 13 триллионов долларов, а приток средств превысил 1 триллион долларов во второй год подряд. В то же время взаимные фонды потеряли почти 700 миллиардов долларов в прошлом году. В соответствии с этими тенденциями управляющие активами охотно создавали новые ETF и сдержанно запускали новые взаимные фонды. В 2025 году было запущено на 860 ETF больше, чем закрыто, а взаимных фондов закрыли на 266 больше, чем запустили.

		Разработка ETF активов усилилась

Источник: Morningstar Direct. Данные по состоянию на 31 декабря 2025 года.

Читать: 6 прогнозов по инвестициям в ETF на 2026 год

Два графика, за которыми стоит следить в 2026 году

1) Следите за облигациями гиперскейлеров

Гиперскейлеры — крупные технологические компании, такие как Amazon (AMZN) и Google (GOOG), которые управляют глобальными облачными платформами и цифровой инфраструктурой, — активно увеличивали заимствования на рынке инвестиционных облигаций с сентября 2025 года для финансирования инвестиций в искусственный интеллект. Масштаб и скорость этого заимствования вызвали опасения у инвесторов по облигациям, что привело к требованию большей компенсации за владение этим долгом.

		Интерес к облигациям гиперскейлеров снижается

Источник: Morningstar. Данные по состоянию на 31 декабря 2025 года. OAS (Option-Adjusted Spread) — показатель дополнительной доходности, которую требуют инвесторы для компенсации кредитного риска владения облигацией. Подиндекс гиперскейлеров включает инвестиционные корпоративные облигации, выпущенные Amazon, Google, Meta, Microsoft и Oracle в рамках индекса инвестиционных корпоративных облигаций Morningstar.

2) Ожидается крупнейший в истории выкуп публичных акций

Фонды частного капитала все чаще выводят публичные компании на приватизацию, ежегодно тратя миллиарды долларов на это. Тенденция продолжилась и в 2025 году: 39 американских компаний были выведены из публичных рынков при средней оценке около 1,9 миллиарда долларов. Также из публичных рынков выводятся более крупные компании, поскольку фонды выкупа используют значительный капитал. Ожидается, что крупнейший в истории выкуп публичных акций — сделка с Electronic Arts (EA), которая завершится в 2026 году.

		Публичные компании все чаще выводятся из рынка в частные руки

Источник: PitchBook. Данные по состоянию на 31 декабря 2025 года. Включает только завершенные сделки за каждый календарный год для американских компаний.

Читать: 3 способа, которыми частные компании меняют публичные рынки

Все графики взяты из Обзора рынков Morningstar за первый квартал 2026 года. Отчет подытоживает ключевые рыночные тренды предыдущего квартала и подготовлен несколькими членами команд исследований и инвестиций Morningstar. Полный отчет можно бесплатно скачать по этой ссылке.

Ведран Београдлия, Престон Колдуэлл, Хонг Ченг, Сбидег Демержиан и Шон Мерфи внесли свой вклад в подготовку этой статьи.

BTC-2,78%

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .