В рамках видения интернационализации юаня тихо закрывается дверь для оффшорных стейблкоинов

Автор: Сувашри Гош, Bloomberg

Перевод: Саорше, Foresight News

Редакторское примечание: В последнее время глобальный рынок криптовалют продолжает находиться в состоянии спада, Китай вновь ужесточил регулирование криптовалют и стейблкоинов, ясно запретив выпуск юаневых стейблкоинов за границей без разрешения, что напрямую влияет на процесс создания цифрового центра Гонконга. В статье рассматривается реакция рынка и влияние отрасли после внедрения политики, раскрывается ключевой конфликт между валютным контролем и криптоинновациями. На фоне усиления перераспределения отрасли и ускоренного оттока капитала, криптовалютный сектор возвращается к прагматичному развитию, и границы регулирования и будущие направления требуют постоянного внимания.

Магазин криптовалютной биржи в Гонконге, 26 ноября 2025 г. Фото: Лам Ик / Bloomberg

Цифровая сфера терпит неудачу

В прошлом году все больше аналитиков в криптоиндустрии полагали, что в отношении цифровых активов в Китае может произойти поворот.

После того, как председатель Народного банка Китая Пан Гуншэн высказал надежду на то, что юань сможет конкурировать с долларом, на рынке начали появляться заявления о «политическом смягчении».

Однако 7 февраля все эти ожидания рухнули.

Во время последней волны обвала криптовалют Китай ужесточил регулирование криптовалют и токенизации реальных активов, запретил внутренним организациям выпуск цифровых токенов за границей, а также запретил выпуск стабильных монет, привязанных к юаню, за пределами страны без разрешения. Официальные лица заявили, что это делается для предотвращения рисков суверенитета валюты.

Руководитель отдела политики и стратегического сотрудничества в Азиатско-Тихоокеанском регионе компании TRM Labs Ангела Анг отметила: «Отношение Китая к стабильным монетам в лучшем случае носит пробный характер, за последние несколько месяцев оно стало все более холодным.»

Она добавила, что это объявление «кардинально уничтожило любые надежды на запуск оффшорных юаневых стабильных монет в краткосрочной перспективе — Гонконг точно не дождется, и, скорее всего, другие регионы тоже».

Для Гонконга и его многолетних усилий по созданию центра цифровых активов это стало серьезным ударом.

В июне прошлого года министр финансов и казначейства Гонконга Кристофер Ху заявил, что, исходя из требований регулирования, не исключается возможность привязки стабильных монет Гонконга к юаню. Сейчас большинство считают, что он полностью закроет эту дверь.

Во время президентства Трампа предложение стабильных монет на доллар резко выросло

Источник: Artemis Analytics

Как отмечает Ангела Анг, сигнал о жестком регулировании давно уже очевиден.

Еще в августе прошлого года Китай потребовал от местных брокеров и связанных с ними организаций прекратить публиковать исследования по стабильным монетам и проводить связанные с ними презентации, чтобы сдержать перегрев рынка.

Главный юрист компании ChainArgos Патрик Тан заявил, что недавнее объявление «устранило неопределенность, которая висела над рынком относительно частных выпусков юаневых стабильных монет. Теперь эмитенты точно знают, где проходит красная линия.»

Организации, подающие заявки на получение лицензии, могут сосредоточиться на выпуске стабильных монет, привязанных к гонконгскому доллару.

Ранее Bloomberg сообщал, что в прошлом году в Гонконге планировали получить лицензии на выпуск стабильных монет до 50 компаний, среди которых были технологические гиганты Ant Group и JD.com. Однако, по информации Financial Times в октябре, после вмешательства Пекина эти компании были вынуждены приостановить свои планы по стабильным монетам.

Запросы на комментарии от Ant Group и JD.com остались без ответа.

К настоящему вторнику Гонконг выдал лицензии 11 криптовалютным биржам, а также одобрил 62 компании для проведения операций с цифровыми активами, среди них — Guotai Junan Securities (Hong Kong), China Merchants Securities (HK), Tianfu Futures и другие организации с китайским происхождением.

Однако отраслевые эксперты опасаются, что без доступа к юаню вся стратегия может оказаться напрасной.

«Проблема всегда не в регуляторной базе Гонконга, а в том, сможет ли Китай допустить свободное обращение инструментов, оцениваемых в юанях, за пределами своей юрисдикции, — отметил Патрик Тан. — Контроль капитала и либерализация стабильных монет по сути противоречат друг другу.»

Данные рынка продолжают ухудшаться

Объем открытых позиций по бессрочным фьючерсам на биткоин продолжает снижаться

Источник: Coinglass

Объем открытых позиций по бессрочным фьючерсам на биткоин с октября прошлого года неуклонно снижается и не показывает признаков восстановления, что свидетельствует о недостатке уверенности в текущем ралли. По данным Coinglass, с пика в октябре он снизился примерно на 50%.

Отток капитала: 3.3 миллиарда долларов

По данным аналитической сводки Bloomberg, с начала обвала в октябре инвесторы вывели из американских ETF на Ethereum около 3,3 миллиарда долларов, а за текущий год — более 500 миллионов долларов. Объем активов в Ethereum ETF снизился до менее чем 130 миллиардов долларов — минимального уровня с июля прошлого года.

Мнения экспертов

«Рынок сейчас сосредоточен на действительно эффективных сегментах. Даже крупные крипто-венчурные фонды, обладающие значительными ресурсами, переключаются на финтех, стабильные монеты и рынки предсказаний, остальные области привлекают все меньше внимания.»

— Сантьяго Роэль Сантос, основатель и CEO крипто-приватного инвестиционного фонда Inversion

Инвестиционные фонды в криптоиндустрии смещают фокус на более перспективные сегменты, такие как инфраструктура стабильных монет, ончейн-предсказания и расширение в смежные области.