Доходы Arm: дата-центры становятся все более важными для истории роста

ForkLibertarian · 2026-02-12T14:29:23+00:00

Arm Holdings сообщили о разочаровывающих доходах от лицензирования ARM в размере $505 миллионов, но ожидают рост до более чем $750 миллионов в следующем квартале. При прогнозируемом росте доходов на 20% до 2028 года, роялти за дата-центры могут превзойти доходы от смартфонов. Оценка справедливой стоимости $80 указывает на переоцененность акций на 20%, при этом важным фактором для динамики акций станет руководство на финансовый 2027 год.

ForkLibertarian

2026-02-12 14:29:23

Генерация тезисов в процессе

Ключевые показатели Morningstar для Arm Holdings

Оценка справедливой стоимости: 80,00 $
Рейтинг Morningstar: ★★
Рейтинг экономической рвыги Morningstar: Широкая
Рейтинг неопределенности Morningstar: Высокий

Что мы думаем о доходах Arm Holdings

Инвесторы были разочарованы доходом от лицензирования ARM в размере 505 миллионов долларов за третий финансовый квартал, что оказалось ниже консенсусных оценок. Однако доходы от лицензирования ускорятся в следующем квартале и могут превысить 750 миллионов долларов.

Почему это важно: В результатах Arm участвуют множество факторов, но с одним оставшимся финансовым кварталом общий прогноз на 2026 год указывает на более чем 20% рост доходов, такой же темп роста мы ожидаем в 2027 и 2028 годах.

Доходы от роялти, связанные с центрами обработки данных, выросли более чем на 100% по сравнению с прошлым годом благодаря тройному движущему механизму: расширению TAM, росту доли рынка и повышению ставок роялти. Мы моделируем продолжение этой тенденции с совокупным годовым ростом доходов в 50% в этом сегменте до 2030 года. Ожидается, что доходы от роялти, связанные с центрами обработки данных, превзойдут смартфоны к концу десятилетия.
В сегменте смартфонов основным драйвером роста являются повышения ставок роялти, поскольку Arm уже занимает 99% рынка. Ожидается, что рынок смартфонов сократится в 2026 и 2027 годах, поскольку более высокие цены на память в конечном итоге приведут к более дорогим устройствам для потребителей, что снизит объемы продаж. Руководство утверждает, что это может негативно повлиять на доходы от роялти за 2027 год на 1-2%, но окончательный эффект еще предстоит оценить.

Итог: Мы сохраняем нашу оценку справедливой стоимости в 80 долларов, что соответствует 35-кратному скорректированному мультипликатору P/E по прогнозу на март 2027 года. Цена акций Arm за последние три месяца стабилизировалась после падения на 40%, но мы все еще считаем акции переоцененными примерно на 20%.

Впереди: Руководство по финансовому 2027 году кажется следующим важным этапом для акций. Мы не ожидаем значительных отклонений от темпа роста доходов в 20% за 2027 год, даже при возможных негативных тенденциях на рынке смартфонов. Но поскольку в цену акций заложены высокие ожидания, небольшое недостижение прогноза может оказать негативное влияние. Тем не менее, сильный рост рынка облачных технологий и повышение ставок роялти за архитектуру v9 и вычислительные подсистемы могут компенсировать любые негативные тенденции на рынке смартфонов.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .