#WhiteHouseTalksStablecoinYields

Обсуждения по доходности стейблкоинов в Белом доме – тупик, регуляторные риски и рыночные последствия
Белый дом созвал несколько высокоуровневых встреч между лидерами криптоиндустрии и крупными представителями американских банков для решения одного из самых спорных вопросов в политике США в области цифровых активов: доходность и вознаграждения по стейблкоинам. Эти обсуждения важны, потому что регулирование стейблкоинов — в частности, возможность эмитентов предлагать доход или вознаграждения — стало ключевым пунктом в более широком законодательстве о структуре крипторынка.
Несмотря на то, что некоторые участники называли переговоры «продуктивными», они пока завершились без окончательного соглашения, оставляя нерешённым важный регуляторный спор и задерживая прогресс по Закону о ясности рынка цифровых активов (также известному как CLARITY Act). Обе стороны вели подробные дебаты, но фундаментальные разногласия остаются по вопросу о том, должны ли держатели стейблкоинов иметь право получать какую-либо форму дохода или вознаграждений.
Ключевым спорным моментом в переговорах является природа доходности стейблкоинов. Традиционные банки, включая финансовых гигантов таких как Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo и Citi, представили письменные «принципы запрета», выступая за широкую запретительную политику в отношении финансовых или нефинансовых выгод, связанных с держанием стейблкоинов. Банки утверждают, что разрешение на доходность может отвлечь депозиты от традиционной банковской системы, подорвав ликвидность и кредитование.
Криптовалютные компании и отраслевые ассоциации резко выступили против. Организации, представляющие крупные платформы и сервис-провайдеров — включая Coinbase, Ripple, Paxos, a16z и Blockchain Association — утверждают, что доходность и вознаграждения являются важными компонентами децентрализованных финансов и конкурентных крипто-продуктов. Они считают, что чрезмерно строгие правила могут подавить инновации и вывести деятельность за границы страны, снизив конкурентоспособность США на рынке цифровых активов.
Один из нюансов последних обсуждений — изменение тона со стороны банковских групп. В то время как банки настаивали на строгих запретах, появились признаки ограниченной гибкости, особенно в отношении транзакционных вознаграждений, а не пассивных процентов на остаток. Однако определение «разрешённых видов деятельности» — что могут предлагать эмитенты стейблкоинов и при каких условиях — остаётся нерешённым.
Отсутствие компромисса остановило законодательный процесс. Закон о ясности рынка цифровых активов (CLARITY Act), предназначенный для уточнения регуляторных границ и распределения надзорных функций между SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам) (SEC) и CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами) (CFTC), прошёл через Палату представителей, но не продвинулся в Сенате из-за неопределённости по положениям о стейблкоинах.
Белый дом призвал к решению вопроса до 1 марта, настоятельно призывая обе стороны преодолеть разногласия для сохранения двупартийной поддержки всестороннего регулирования криптовалют. Остаётся неясным, состоятся ли дополнительные встречи высокого уровня до установленного срока.
Рыночные и регуляторные последствия
Этот тупик имеет серьёзные последствия для рынков стейблкоинов и регулирования цифровых активов в целом:
• Регуляторная неопределённость — без ясных правил по доходности биржи и DeFi-платформы остаются неуверенными в том, как структурировать продукты, предлагающие вознаграждения по стейблкоинам. Эта неопределённость может задержать запуск новых продуктов и снизить интерес институциональных инвесторов.
• Конкурентное влияние — строгие запреты на доходность могут подтолкнуть инновационные продукты на стейблкоинах к юрисдикциям с более либеральными рамками, потенциально переместив ликвидность и развитие за пределы США.
• Проблемы банковской системы — акцент банков на стабильность депозитов подчёркивает напряжённость между традиционными финансами и децентрализованными финансами, вынуждая политиков балансировать между защитой потребителей и инновациями.
• Законодательный тупик — нерешённый спор угрожает задержать или сорвать принятие CLARITY Act, оставляя в силе разрозненную регуляторную среду и создавая неопределённость для участников рынка.
В целом, хотя переговоры по доходности стейблкоинов в Белом доме перешли в более детальную стадию, консенсус достигнут не был, и основной вопрос о том, как могут быть вознаграждены держатели стейблкоинов, остаётся важнейшей законодательной и регуляторной точкой напряжения. Итог — будь то ограничительные запреты, узко определённые исключения или компромиссные формулировки — определит, как стейблкоины будут взаимодействовать с более широкими финансовыми системами и сможет ли США установить последовательную политику в области цифровых активов на фоне растущей глобальной конкуренции.