Повышение налогов на деривативы в Индии ударяет по стратегиям арбитражных фондов

Промышленность арбитражных фондов Индии сталкивается с кризисом доходности после того, как правительство объявило о налоговых реформах, которые ошеломили рынок. Решение правительства повысить налоговые ставки на деривативы акций подорвало ранее считавшиеся безопасными инвестиционные планы. Согласно данным Jin10, индустрия арбитража на сумму 36 миллиардов долларов теперь должна корректировать стратегии, учитывая значительный эффект этого налогового повышения на прибыльность.

Налоговые реформы, превзошедшие первоначальные ожидания

Объявление в парламенте на прошлой неделе было направлено на ограничение рискованных спекулятивных сделок на рынке опционов. Однако побочные эффекты повышения налогов оказались на арбитражных фондах, секторе, который обычно считается менее рискованным и является выбором инвесторов в условиях волатильности рынка. Изменение налоговой структуры увеличивает операционные расходы для стратегий спот-фьючерсного арбитража, то есть техник использования разницы цен между спотовым рынком и фьючерсами для получения прибыли.

Вместо того чтобы ограничить спекуляции, это налоговое повышение расширило его влияние на более консервативные и стабильные сегменты арбитража. Фонды, уже учитывающие узкую маржу прибыли, теперь вынуждены делить значительную часть дохода с дополнительными налогами.

Спот-фьючерсный арбитраж: угрожающее истощение тонкой маржи

Разница арбитража — прибыль, которую можно получить с этой стратегии, — никогда не была большой. Адитья Агарвал, один из основателей платформы Wealthy.in, объясняет, что средний спред арбитража составляет всего 0,6% — 0,8% в месяц. При такой узкой марже любое увеличение транзакционных издержек будет пропорционально влиять на итоговую прибыль инвестора.

Структура арбитража зависит от эффективности затрат. Когда правительство вводит налоговые повышения на деривативы, расчет ожидаемой прибыли становится отрицательным или даже приводит к убыткам. В этой стратегии нет места для переговоров — при росте издержек доходность сразу же корректируется.

Инвесторы сталкиваются с дилеммой: снижение доходности и ограниченные возможности

Арбитражные фонды, привлекающие институциональных и розничных инвесторов, теперь вынуждены столкнуться с горькой реальностью. Повышение налогов делает ранее жизнеспособные бизнес-модели неинтересными. Инвесторы, рассчитывавшие на стабильную доходность от арбитражных стратегий, должны пересмотреть свои распределения капитала.

Вопрос, который сейчас тревожит управляющих фондами, — стоит ли искать альтернативные юрисдикции или соглашаться на еще более узкую маржу прибыли. В этом сценарии конкурентоспособность индийской арбитражной индустрии по сравнению с международными рынками также снижается, особенно для инвесторов, у которых есть возможность перенести стратегии в более налогово благоприятные юрисдикции.

Поскольку правительство не дает признаков того, что налоговые повышения будут пересмотрены в ближайшее время, индустрия, похоже, должна адаптироваться к новой реальности или столкнуться с утечкой мозгов в другие рынки, более выгодные для арбитражных стратегий.