:
#CPI数据将公布 Почему в этот раз данные CPI так важны?
Опубликованные 11 января данные по занятости в США за январь показывают прирост в 130 000 новых рабочих мест, что действительно значительно превышает ожидания, а уровень безработицы немного снизился до 4.3%, средняя почасовая оплата продолжает умеренно расти. Эти факты напрямую отодвигают ожидания рынка по снижению ставок ФРС, делая их менее вероятными, и создают важный фон и тест на прочность для предстоящих данных CPI, которые выйдут сегодня в 21:30.
Почему эти данные CPI важны?
1. Это первые полные данные по инфляции за 2026 год
Рынок и ФРС следят за тем, продолжится ли тенденция охлаждения инфляции в конце 2025 года (основная инфляция снизилась с 3%+ до примерно 2.6%), или же она начнет разворачиваться под воздействием тарифных мер, фискального расширения, энергетического всплеска и других факторов. Это ключевые данные для определения направления инфляционной траектории в этом году; правильная установка поможет легче управлять последующими месяцами, а неправильная — может привести к ошибкам.
2. Недавние данные по занятости уже показывают сильный рынок труда (устойчивость занятости превзошла ожидания)
Данные по занятости за январь в среду отодвинули ожидания по снижению ставок (вероятность перехода из весны в лето увеличилась). Если сейчас данные CPI также не покажут снижения (особенно если основная инфляция по месячным показателям превысит 0.3%), это усилит сценарий «экономика слишком устойчива → рост инфляционного ядра → вероятность одного или нуля снижений ставок ФРС в этом году», что создаст бычью динамику для рискованных активов.
3. Рынок уже очень осторожен в отношении снижения ставок в 2026 году
Текущий инструмент CME FedWatch подразумевает: в 2026 году снижение ставок примерно 1–2 раза (большинство ценовых ожиданий — один раз), первый цикл снижения перенесен на июль или позже. Если данные CPI превзойдут ожидания и покажут рост, это может снизить ожидания до 0–1 раза, вызвав сильную волатильность; если же показатели соответствуют или ниже ожиданий, это поможет стабилизировать или немного ускорить ожидания, и рискованные активы могут отскочить.
4. Ранние сигналы по тарифам и фискальной политике
Многие аналитические центры (RBC, Goldman Sachs, PIIE и др.) предупреждают, что во втором и третьем квартале 2026 года основной показатель CPI может достигнуть 3% и выше, в основном из-за тарифных мер. Данные за январь в большинстве случаев еще не показывают явных эффектов тарифов (задержка 3–6 месяцев), но если основные товары, жилье и аренда начнут показывать признаки усиления, это будет интерпретировано как «передача цен быстрее, чем ожидалось», что усилит склонность к более жесткой позиции.
Кратко: эти данные CPI не являются окончательным решением о том, снизит ли ФРС ставки в этом году, но, скорее всего, станут ключевым подтверждением того, будет ли снижение происходить медленнее или еще медленнее.
Если вы держите рискованные активы (акции, криптовалюты и т.п.), их важность примерно 8 из 10; если вы ориентируетесь на долгосрочные облигации или делаете ставки на снижение волатильности, то около 9 из 10; при общем макроэкономическом анализе — около 7 из 10.
Будьте гибкими, не ставьте все на одну карту заранее.
Опубликованные 11 января данные по занятости в США за январь показывают прирост в 130 000 новых рабочих мест, что действительно значительно превышает ожидания, а уровень безработицы немного снизился до 4.3%, средняя почасовая оплата продолжает умеренно расти. Эти факты напрямую отодвигают ожидания рынка по снижению ставок ФРС, делая их менее вероятными, и создают важный фон и тест на прочность для предстоящих данных CPI, которые выйдут сегодня в 21:30.
Почему эти данные CPI важны?
1. Это первые полные данные по инфляции за 2026 год
Рынок и ФРС следят за тем, продолжится ли тенденция охлаждения инфляции в конце 2025 года (основная инфляция снизилась с 3%+ до примерно 2.6%), или же она начнет разворачиваться под воздействием тарифных мер, фискального расширения, энергетического всплеска и других факторов. Это ключевые данные для определения направления инфляционной траектории в этом году; правильная установка поможет легче управлять последующими месяцами, а неправильная — может привести к ошибкам.
2. Недавние данные по занятости уже показывают сильный рынок труда (устойчивость занятости превзошла ожидания)
Данные по занятости за январь в среду отодвинули ожидания по снижению ставок (вероятность перехода из весны в лето увеличилась). Если сейчас данные CPI также не покажут снижения (особенно если основная инфляция по месячным показателям превысит 0.3%), это усилит сценарий «экономика слишком устойчива → рост инфляционного ядра → вероятность одного или нуля снижений ставок ФРС в этом году», что создаст бычью динамику для рискованных активов.
3. Рынок уже очень осторожен в отношении снижения ставок в 2026 году
Текущий инструмент CME FedWatch подразумевает: в 2026 году снижение ставок примерно 1–2 раза (большинство ценовых ожиданий — один раз), первый цикл снижения перенесен на июль или позже. Если данные CPI превзойдут ожидания и покажут рост, это может снизить ожидания до 0–1 раза, вызвав сильную волатильность; если же показатели соответствуют или ниже ожиданий, это поможет стабилизировать или немного ускорить ожидания, и рискованные активы могут отскочить.
4. Ранние сигналы по тарифам и фискальной политике
Многие аналитические центры (RBC, Goldman Sachs, PIIE и др.) предупреждают, что во втором и третьем квартале 2026 года основной показатель CPI может достигнуть 3% и выше, в основном из-за тарифных мер. Данные за январь в большинстве случаев еще не показывают явных эффектов тарифов (задержка 3–6 месяцев), но если основные товары, жилье и аренда начнут показывать признаки усиления, это будет интерпретировано как «передача цен быстрее, чем ожидалось», что усилит склонность к более жесткой позиции.
Кратко: эти данные CPI не являются окончательным решением о том, снизит ли ФРС ставки в этом году, но, скорее всего, станут ключевым подтверждением того, будет ли снижение происходить медленнее или еще медленнее.
Если вы держите рискованные активы (акции, криптовалюты и т.п.), их важность примерно 8 из 10; если вы ориентируетесь на долгосрочные облигации или делаете ставки на снижение волатильности, то около 9 из 10; при общем макроэкономическом анализе — около 7 из 10.
Будьте гибкими, не ставьте все на одну карту заранее.
