Що таке індекс загального ринку облігацій?

Що таке Total Bond Market Index?

Total bond market index — це всеохопний еталон, який відстежує динаміку кількох категорій інвестиційних облігацій із рейтингом не нижче інвестиційного, зважених за ринковою капіталізацією. Він виступає «зрізом усього ринку», відображаючи загальні зміни цін і рівні дохідності на ринку облігацій. Інвестори та управляючі фондами використовують його для розподілу активів і як орієнтир для оцінки ефективності портфеля чи фонду.

За складом такі індекси зазвичай включають державні облігації, муніципальні облігації, корпоративні облігації інвестиційного рівня та сек’юритизовані боргові інструменти, зокрема ті, що забезпечені кредитами або іпотекою. Завдяки зважуванню за ринковою капіталізацією емітенти з більшим обсягом непогашеного боргу мають більший вплив на індекс, що дозволяє йому точно відображати реальний розподіл капіталу на ринку облігацій.

Які типи облігацій входять до Total Bond Market Index?

Total bond market indexes зазвичай охоплюють облігації інвестиційного рівня, основними секторами є казначейські та державні облігації, корпоративні облігації інвестиційного рівня, іпотечні цінні папери (MBS — облігації, забезпечені портфелями іпотечних кредитів) та цінні папери, забезпечені активами (ABS — облігації, забезпечені портфелями активів, як-от автокредити чи борги за кредитними картками).

Конкретні правила включення можуть відрізнятися залежно від ринку. Наприклад, у США провідні еталони зосереджені на облігаціях інвестиційного рівня, номінованих у доларах США, з мінімальним залишковим строком до погашення та достатньою ліквідністю. Глобальні версії можуть містити багатовалютні суверенні та корпоративні облігації, але часто виключають конвертовані й високодохідні («junk») облігації.

Як розраховують і підтримують Total Bond Market Indexes?

Такі індекси зазвичай використовують підхід зважування за ринковою капіталізацією — облігації з більшим непогашеним обсягом і вищою торговою активністю отримують більшу вагу. Провайдери індексів встановлюють чіткі критерії включення: мінімальний залишковий строк до погашення, мінімальний обсяг випуску, порогові значення кредитного рейтингу та вимоги до ліквідності.

Індекси регулярно перебалансовують — зазвичай щомісяця або щокварталу:

• Додають нові випуски, що відповідають критеріям;
• Облігації, які погашаються або втрачають відповідність стандартам, видаляють;
• Ваги компонентів оновлюють відповідно до поточної ринкової вартості, обсягу в обігу та ціни.

Цей процес забезпечує відповідність індексу актуальній структурі ринку облігацій, запобігаючи впливу застарілих компонентів на результати. Прозорі правила дозволяють індексним фондам та ETF точно відтворювати профіль ризику й дохідності індексу з відносно низькими витратами.

Чим Total Bond Market Indexes відрізняються від індексів акцій?

Головні відмінності між Total bond market indexes та індексами акцій полягають у джерелах доходу й волатильності. Дохідність облігацій формується за рахунок «купонного доходу» (процентних виплат, схожих на орендний дохід) і змін цін, спричинених коливаннями процентних ставок. Для акцій дохідність здебільшого залежить від зростання корпоративних прибутків і зміни оцінки вартості.

Історично індекси облігацій мали нижчу волатильність порівняно з індексами акцій. Однак у періоди швидкого підвищення ставок ціни облігацій можуть різко падати — як це було під час глобального циклу підвищення ставок у 2022 році. Натомість у разі зниження ставок ціни облігацій зазвичай зростають, забезпечуючи хеджування ризику акцій.

Які основні джерела доходу та ризику в Total Bond Market Indexes?

Дохідність у цих індексах надходить переважно з двох джерел:

• Купонний дохід: процентні виплати під час володіння облігаціями — забезпечують відносно стабільний грошовий потік.
• Зміни цін: коливання ринкових ставок спричиняють зростання або падіння цін облігацій, що призводить до капітального прибутку чи збитків.

Основні ризики:

• Процентний ризик (вимірюється «дюрацією»): дюрація відображає чутливість ціни облігації до змін ставок — чим довша дюрація, тим більші цінові коливання.
• Кредитний і ризик дострокового погашення: корпоративні облігації мають ризик дефолту при зміні кредитної якості емітента; іпотечні чи забезпечені активами цінні папери можуть мати змінені грошові потоки у разі дострокового погашення позичальниками.

Як застосовують Total Bond Market Indexes у розподілі активів?

Такі індекси зазвичай використовують як еталони для алокації в інструменти з фіксованим доходом, допомагаючи інвесторам диверсифікувати портфель поза межами акцій за рахунок більш стабільних активів і згладжувати волатильність портфеля через регулярне перебалансування.

Крок 1: Виберіть еталон. Оберіть індекс, що відповідає вашому інвестиційному всесвіту — національна валюта чи глобальний ринок. Крок 2: Виберіть інструменти. Інвестуйте через індексні фонди або ETF, які відстежують еталон; звертайте увагу на комісії та відхилення від індексу. Крок 3: Узгодьте дюрацію. Підберіть дюрацію продукту відповідно до вашої толерантності до ризику та інвестиційного горизонту — довша дюрація підходить тим, хто готовий до більшої волатильності заради довгострокових цілей. Крок 4: Регулярно перебалансуйте. Встановіть піврічні або річні точки перегляду для повернення портфеля до цільових ваг акцій/облігацій і контролю ризику.

Для користувачів криптовалют при отриманні доходу через продукти на стейблкоїнах або токенізовані державні облігації на блокчейні можна застосовувати аналогічні принципи «чутливості до ставок і підбору дюрації» для управління волатильністю й ризиком ліквідності.

Які основні еталони Total Bond Market Indexes?

Два основних еталони: «версія ринку США» фокусується на облігаціях інвестиційного рівня, номінованих у доларах США — включаючи казначейські, корпоративні облігації інвестиційного рівня й сек’юритизований борг; «глобальна версія» містить багатовалютні суверенні та корпоративні облігації, зважені за ринковою капіталізацією.

Станом на початок 2025 року ці еталони залишаються широко використовуваними пасивними фондами та пенсійними планами для оцінки ефективності інвестицій із фіксованим доходом і управління ризиками. У багатьох країнах також існують локалізовані комплексні індекси, які використовують місцеві інвестори або пенсійні фонди як еталони.

Як Total Bond Market Indexes пов’язані з циклами процентних ставок?

Такі індекси дуже чутливі до циклів процентних ставок. У періоди зростання ставок дохідність нових випусків підвищується, але ціни на існуючі облігації падають — це знижує короткострокову дохідність індексу. Коли ставки знижуються, ціни на існуючі облігації зростають — індекс легше генерує капітальний прибуток.

Станом на початок 2025 року після періоду швидких підвищень ставок основні економіки перейшли у фазу «паузи й оцінки»; у деяких ринках звужується інверсія кривої дохідності. Це робить рухи цін індексу тісно пов’язаними зі змінами структури кривої дохідності, підкреслюючи важливість вибору дюрації.

Який зв’язок між Total Bond Market Indexes і крипторинками?

Середовище, яке відображають Total bond market indexes — «безризикова ставка» — впливає на розподіл капіталу між ризиковими активами й стабільними інвестиціями. Високі ставки та приваблива дохідність облігацій можуть знижувати апетит до ризику; коли ставки падають, активність торгівлі й приплив капіталу на ринки ризикових активів, зокрема криптовалют, часто зростає.

Крім того, інновації, такі як облігації на блокчейні та токенізовані державні облігації, дозволяють розраховуватися й зберігати короткострокові державні боргові активи на блокчейні, що дає користувачам криптовалют прямий доступ до ризиків процентних ставок і дюрації. Для тих, хто шукає дохідність на стейблкоїни, річна дохідність тісно пов’язана з короткостроковими ставками — це робить їх чутливими до поточного стану циклу процентних ставок загального індексу облігаційного ринку.

Примітка про ризики: як продукти на блокчейні, так і поза ним несуть кредитний, регуляторний, ліквідний і контрагентський ризики; при крос-валютних інвестиціях потрібно враховувати волатильність валютних курсів і витрати на хеджування.

Короткий підсумок ключових моментів щодо Total Bond Market Indexes

Total bond market index використовує зважування за ринковою капіталізацією для об’єднання різних інвестиційних облігацій в «еталон усього ринку». Він відображає загальний рівень цін/дохідності облігацій і слугує орієнтиром для алокації активів і оцінки ефективності. Його дохідність базується на купонних виплатах, але ціни дуже чутливі до циклів процентних ставок; дюрація та кредитна якість — основні фактори ризику. Ефективне застосування включає вибір відповідного еталону, вибір інструментів відстеження, підбір дюрації до потреб інвестора й регулярне перебалансування. На макрорівні він також виступає важливим «термометром» змін апетиту до ризику між процентними ставками та потоками капіталу в криптоіндустрії.

FAQ

Яким інвесторам варто розглядати Total Bond Market Indexes?

Такі індекси ідеально підходять для консервативних інвесторів, які прагнуть стабільного грошового потоку та диверсифікованого ризику. Відстежуючи динаміку всього ринку облігацій, вони забезпечують більш збалансований профіль ризику/доходу, ніж володіння окремими облігаціями — це особливо корисно для інвесторів, які прагнуть хеджувати волатильність акцій чи досягти ширшої диверсифікації портфеля.

Які облігації в Total Bond Market Index найбільш волатильні?

Корпоративні облігації з високою дохідністю («junk bonds») і довгострокові облігації мають найбільшу волатильність у таких індексах через чутливість до змін ставок і кредитного ризику. Короткострокові державні облігації мають нижчу волатильність. Розуміння цих відмінностей у ризиках компонентів допомагає прогнозувати результати індексу в різних ринкових умовах.

Як використовувати Total Bond Market Index для визначення часу купівлі облігацій?

Коли дохідність індексу відносно висока, це зазвичай вважається сприятливим періодом для купівлі; при зниженні дохідності слід бути обережними. Для орієнтиру порівнюйте історичну дохідність індексу з поточними ставками. Однак облігації зазвичай варто тримати до погашення — часті операції потребують професійного аналізу.

Чи є ваги компонентів у Total Bond Market Indexes фіксованими?

Ні — вони змінюються динамічно залежно від обсягу кожного типу облігацій на ринку. Коли випуск у певній категорії (наприклад, казначейські чи корпоративні облігації) зростає, її вага відповідно підвищується. Такий механізм забезпечує точне відображення реальних змін структури ринку в індексі з часом.

Чому Total Bond Market Indexes іноді рухаються протилежно до ставок?

Ціни облігацій змінюються у зворотному напрямку до процентних ставок — коли ставки зростають, ціни облігацій падають (що знижує індекс); коли ставки знижуються, ціни облігацій зростають (що підвищує індекс). Така обернена залежність — фундаментальна для інвестування у боргові інструменти; її розуміння необхідне для прогнозування динаміки індексу.