Уроки від Dotcom-бульбашки: критерії оцінки технологічних компаній

Кульмінація дотком-бульбашки кінця 20-го — початку 21-го століття принесла багато уроків і для сучасного ринку криптовалют. Спекулятивний ажіотаж навколо інтернет-компаній досяг свого піку, і багато інвесторів ігнорували фундаментальні питання — «Чи дійсно ця компанія приносить прибуток?».

Наслідки надмірних очікувань від Інтернет-революції

У другій половині 1990-х років очікування щодо інтернет-технологій досягли межі. Влив капіталу венчурних фондів зростав, і почалася хвиля первинних публічних пропозицій (IPO), що суттєво змінило критерії оцінки компаній. Навіть компанії, що не генерували прибуток або доходи, отримували високу оцінку за рахунок зростання кількості користувачів («іболів») і високих темпів зростання.

Медіа та індивідуальні інвестори були захоплені концепцією «нової економіки», відмовляючись від традиційних бізнес-стандартів. Оцінка компаній без урахування прибутковості стала символом загальної оптимістичної настроєності на ринку.

Крах бульбашки: виявлення нездійсненних бізнес-моделей

Однак реальність змінилася. З підвищенням відсоткових ставок і початком вимог до реальних прибутків багато дотком-компаній опинилися на межі кризи. Неефективна структура витрат і невизначені джерела доходів призвели до банкрутств і закриття багатьох компаній.

У процесі лопання бульбашки стало очевидним, що технологічний прогрес сам по собі не гарантує виживання компанії. Деякі великі платформи вижили, але багато перспективних компаній зникли з ринку.

Чого навчає дотком-бульбашка ринок криптовалют

Історія дотком-бульбашки має важливі попередження і для сучасного ринку криптовалют. Навіть при зростанні популярності таких основних криптоактивів, як BTC, ETH, BNB, іноді стає важко чітко визначити критерії відбору проектів.

Найважливішим при оцінці компанії є довгострокова прибутковість, стабільна структура витрат і здатність генерувати реальний прибуток. Технологія сама по собі не гарантує успіху всіх проектів, а якість бізнес-моделі визначає їхню життєздатність. Уроки дотком-бульбашки свідчать, що при прийнятті інвестиційних рішень важливо орієнтуватися не на емоційні наративи, а на фундаментальний аналіз.