Форвардні контракти це фундамент сучасних фінансів: як вони відрізняються від ф'ючерсних?

Багато трейдерів у криптовалютному просторі активно використовують деривативні інструменти для хеджування ризиків або спекуляцій на цінах активів. Але перш ніж вирушати в цей світ, важливо розуміти різницю між двома основними типами контрактів. Форвардні контракти це, по суті, древній інструмент, який зародився за багато століть тому, коли фермери та торговці хотіли застрахуватися від волатильності цін. Натомість ф’ючерсні контракти — це більш сучасна та стандартизована версія, яка розроблена для публічних бірж.

Форвардний контракт це що: основи й механіка роботи

Форвардний контракт це угода між двома сторонами про купівлю або продаж активу в майбутньому за ціною, яка вони визначають сьогодні. На перший погляд, це звучить просто, але механіка приховує кілька важливих нюансів.

Розглянемо практичний приклад. Якщо реактивне паливо коштує 10 доларів за галон у поточний момент, авіакомпанія може укласти угоду з виробником палива на його придбання через 6 місяців за 11 доларів за галон. Спотова ціна становить 10 доларів, а форвардна ціна (ціна в угоді) — 11 доларів. Протягом наступних п’яти місяців ринкова ціна може змінюватися: якщо вона зросте до 12 доларів, авіакомпанія отримає вигоду, оскільки придбає дешевше; якщо знизиться до 9 доларів, вона буде збиткова, але залишиться зв’язана контрактом.

Основна особливість: форвардні контракти торгуються позабіржею (ОТС), тобто приватно між двома сторонами без посередників. Це означає, що умови можуть бути максимально гнучкими — сторони самостійно встановлюють ціну, розмір, базовий актив та дату розрахунку.

Ф’ючерсні контракти: стандартизація замість адаптивності

Ф’ючерсні контракти — це стандартизовані угоди, які торгуються на публічних біржових платформах. На відміну від форвардів, параметри контракту (базовий актив, розмір, ціна й дата розрахунку) заздалегідь визначені самою біржею, а не договорюються між сторонами.

Трейдери можуть відкривати лонг-позиції (ставка на зростання) або шорт-позиції (ставка на падіння) цін базових активів. Найважливіше: ф’ючерси переоцінюються щоденно по ринку, що забезпечує їм високу прозорість і справедливість цін.

Клірингова палата й маржа: як контролюється ризик у ф’ючерсах

Коли ви торгуєте ф’ючерсом, ви не працюєте безпосередньо з продавцем або покупцем. Натомість посередником виступає клірингова палата — спеціальна установа, яка перевіряє угоди обох сторін і проводить розрахунки. Це ключова відмінність, яка усуває ризик контрагента — ви завжди впевнені, що контракт буде виконано.

Для відкриття позиції у ф’ючерсному контракті потрібна маржа — початкова й підтримуюча сума коштів, яку трейдер вносить як гарантія. Якщо баланс на акаунті впадає нижче мінімально необхідної суми, трейдер отримує маржин-кол і повинен поповнити кошти, інакше позиція буде автоматично закрита.

Форвардні контракти: гнучкість без регулювання

Форвардні контракти пропонують максимальну гнучкість, але без регулювання третьою стороною. Сторони можуть узгодити будь-які умови й не повинні вносити авансовий платіж. Гроші обмінюються лише в кінці терміну дії контракту.

Однак ця свобода має ціну: такі контракти пов’язані з великим ризиком контрагента. Немає гарантії, що одна зі сторін виконає свої зобов’язання. Крім того, форвардні контракти вкрай неліквідні — мало покупців готові придбати чужий форвард, тому вихід із позиції може бути складним.

Ф’ючерси: ліквідність й прозорість за ціну жорсткості

Ф’ючерсні контракти мають явні переваги для активних трейдерів. Стандартизація означає, що вартість активу й розрахункові периоди легко знайти й порівняти. Клірингова палата гарантує виконання умов. Висока ліквідність дозволяє швидко вийти зі своєї позиції, якщо ринок рухається не в бажаному напрямку.

Водночас ф’ючерсні контракти дороші в обслуговуванні. Щоденні розрахунки різниці між акаунтами спричиняють комісійні збори. Крім того, ви не маєте права вибирати параметри контракту — біржа встановлює їх. Трейдери не можуть налаштувати розмір, базовий актив або комісії під свої потреби.

Порівняння: форвардні й ф’ючерсні контракти — де різниця найбільша

Основні розбіжності між цими двома типами контрактів:

Місце торгівлі: Форвардні контракти — це приватні угоди поза біржею (ОТС). Ф’ючерсні контракти торгуються на публічних біржових платформах.

Гнучкість: Форвардні контракти дозволяють сторонам встановлювати власні умови. Ф’ючерсні контракти — стандартизовані й негнучкі.

Авансові платежі: Форвардні контракти не вимагають авансових платежів. Ф’ючерсні контракти вимагають початкову й підтримуючу маржу.

Ризик контрагента: Форвардні контракти несуть величезний ризик контрагента. Ф’ючерсні контракти цього ризику практично позбавлені завдяки кліринговій палаті.

Ліквідність: Форвардні контракти вкрай неліквідні. Ф’ючерсні контракти мають високу ліквідність.

Регулювання: Форвардні контракти не регулюються третьою стороною. Ф’ючерсні контракти регулюються органами влади (у США — CFTC та SEC).

Який контракт вибрати: практичні рекомендації для трейдера

Форвардні контракти найкраще підходять для компаній, які хочуть застрахуватися від коливань цін і потребують фактичної поставки товару. Вони дешевші у разі, якщо вам потрібен специфічний актив із точно визначеними параметрами. Але якщо ви невпевнені в надійності контрагента, форварди — це ризиковий вибір.

Ф’ючерсні контракти підходять для активних трейдерів та спекулянтів, які хочуть швидко входити й виходити з позицій. Вони прозорі, ліквідні й захищені від ризику контрагента. Однак вони дороші в обслуговуванні й не гнучкі щодо параметрів угоди.

Часті запитання про форвардні й ф’ючерсні контракти

Чи можна торгувати ф’ючерсами на деривативних платформах?

Так, на криптовалютних біржах ви можете торгувати ф’ючерсними контрактами на базових активах, таких як Bitcoin. Платформи забезпечують маржинальну торгівлю з кредитним плечем.

Чому форвардні контракти все ще використовуються, якщо ф’ючерси безпечніші?

Форвардні контракти залишаються популярними тому, що вони дешевші, коли вам потрібна поставка конкретного товару з невіддільними характеристиками. Компанії часто вважають їх більш вигідними для довгострокового хеджування.

У чому різниця між форвардними контрактами й опціонами?

Форвардний контракт — це зобов’язуючий контракт, тобто обидві сторони мають виконати умови угоди. Опціонний контракт дає право (але не зобов’язання) виконати угоду. Це дає трейдеру більшу гнучкість, оскільки він може відмовитися від угоди, якщо умови погіршилися.

Чи форвардні контракти це те саме, що форвардні позиції?

Ні. Форвардний контракт — це офіційна угода між двома сторонами. Форвардна позиція — це позиція на ринку, яка виникає як результат придбання або продажу форвардного контракту.