Форвардний контракт — це не те саме, що ф'ючерси: повний посібник для трейдерів

2026-02-10 22:31:39

Якщо ви торгуєте криптовалютами або цікавитеся деривативами, то напевно стикалися з обома цими термінами. Форвардний контракт — це похідний інструмент, який існує вже кілька століть, а срочні ф’ючерси — його сучасна версія. Але між ними є принципові різниці, які впливають на те, як ви будете торгувати і які ризики приймете на себе.

Давайте розберемося в деталях: який інструмент обрати, як вони працюють і чому трейдери часто плутають ці два поняття.

Що таке форвардний контракт і чому його використовували століттями

Форвардний контракт — це угода між двома сторонами купити або продати актив у визначений момент у майбутньому за ціною, яку вони погодили сьогодні. Історія цих інструментів сягає середньовіччя, коли фермери та купці створили систему захисту від несподіваних змін цін на врожай і товари.

Ось простий приклад, який допомагає зрозуміти суть: авіакомпанія і постачальник авіаційного палива домовляються сьогодні. Поточна ціна палива — 10 доларів за галон (це спотова ціна). Вони підписують контракт: через півроку постачальник продасть компанії паливо по 11 доларів за галон (це форвардна ціна).

Що може статися за шість місяців? Якщо ціна злетить до 12 доларів, авіакомпанія заощадить завдяки контракту. Якщо впаде до 9 доларів, компанія все одно купить за погодженою ціною 11 доларів. Це захист від невизначеності.

Як влаштований ринок форвардних контрактів

Форвардний ринок працює досить вільно. Дві сторони можуть домовитися про що завгодно: який актив змінювати, за якою ціною, коли це станеться. Такі угоди називають позабиржовими (OTC) — вони відбуваються конфіденційно між сторонами, без участі біржі або третьої сторони.

Саме ця свобода — головна фішка форвардних контрактів. Вам не потрібно вносити передоплату або маржу. Дві сторони просто домовляються і чекають строку виконання. Жоден посередник не контролює процес і не бере комісію.

Але є зворотна сторона медалі: форвардні контракти взагалі не регулюються. Між вами і контрагентом немає гарантій. Якщо друга сторона відмовиться виконати умови у день розрахунку — у вас будуть лише судові розгляди. Це називається контрагентний ризик.

За і проти: чому форвардні контракти не для всіх

Плюси форвардних контрактів:

Ніяких передоплат — гроші передаються лише у день виконання
Повна кастомізація — ви самі визначаєте всі умови
Конфіденційність — ніхто не знає про вашу угоду
Дешевше, ніж ф’ючерси (немає щоденних комісій)

Мінуси форвардних контрактів:

Величезний контрагентний ризик — друга сторона може не виконати контракт
Низька ліквідність — якщо вам терміново потрібно вийти з угоди, ви не знайдете покупця
Відсутність стандартів — кожен контракт — це переговори з нуля
Відсутність захисту від регулятора

Саме тому форвардні контракти популярні серед великих корпорацій для довгострокового хеджування, але рідко використовуються роздрібними трейдерами.

Срочні ф’ючерси: еволюція торгівлі деривативами

Срочні ф’ючерси — це відповідь ринку на недоліки форвардних контрактів. Це стандартизовані контракти, які торгуються на централізованих біржах.

Замість того щоб домовлятися з конкретною людиною, ви торгуєте через біржу. Розмір контракту, базовий актив, дата виконання — все вже визначено біржею. Ви просто обираєте: купуєте (лонг) або продаєте (шорт).

Ф’ючерсні контракти на криптовалюти (наприклад, на Bitcoin) активно використовуються на сучасних криптобіржах. Ви не отримуєте реальний Bitcoin, а спекулюєте на зміні його ціни. Це зручно і швидко.

Як працює механізм ф’ючерсної торгівлі

Коли ви відкриваєте ф’ючерсну позицію, ви вносите маржу — початкову і мінімальну суму, яка слугує подушкою безпеки. Це може бути 5% або 10% від розміру контракту, залежно від біржі.

Між вами і іншим трейдером виникає клиринговий центр — спеціальна організація, яка гарантує виконання угоди. Ви не ризикуєте тим, що друга сторона не виконає умови, бо клиринг бере на себе всі розрахунки.

Щодня ф’ючерсний контракт переоцінюється за поточною ринковою ціною (це називається маркуванням за ринком). Якщо ваша позиція у збитку, вас попросять поповнити маржу (маржин-колл). Якщо ви цього не зробите, позиція автоматично закриється. Якщо у вас прибуток — він зараховується вам.

Все це відбувається прозоро на публічній біржі. Ціни видимі всім, ліквідність висока, а ризик контрагента практично виключений.

Переваги ф’ючерсів: чому вони здобули популярність

Плюси срочних ф’ючерсів:

Безпека — клиринговий центр гарантує виконання
Прозорість — всі умови відкриті для всіх
Висока ліквідність — легко увійти і вийти з позиції
Стандартизація — не потрібно домовлятися про деталі
Регулювання — у США це контролює CFTC або SEC

Для роздрібних трейдерів ф’ючерси — це золотий стандарт. Ви можете відкрити позицію у будь-який момент і закрити її також швидко.

Недоліки ф’ючерсів: що потрібно враховувати

Мінуси срочних ф’ючерсів:

Комісії — щоденні розрахунки і переоцінка можуть накопичуватися
Неможливість кастомізації — ви торгуєте тим, що пропонує біржа
Маржа потрібна — потрібна початкова подушка капіталу
Складніше для новачків — потрібно розуміти принципи маржінгу

Коли форвардний контракт краще: порівнюємо з ф’ючерсами

Вибір між форвардом і ф’ючерсом залежить від ваших цілей:

Обирайте форвардний контракт, якщо:

Вам потрібна реальна поставка товару (наприклад, ви добуваєте криптовалюту і хочете застрахувати ціну)
Ви велика корпорація з довгостроковими планами
Вам потрібна максимальна гнучкість у умовах

Обирайте ф’ючерси, якщо:

Ви активний трейдер, який хоче швидко входити і виходити
Вам потрібна безпека і гарантії виконання
Вам важлива висока ліквідність
Ви хочете спекулювати на зміні ціни, а не отримувати реальний актив

Ось два головних відмінності, які потрібно запам’ятати:

Місце торгівлі: срочні ф’ючерси торгуються на біржі з клиринговим центром, форвардні контракти — поза біржею між двома сторонами.
Безпека: ф’ючерси мають клиринговий центр, який гарантує виконання і керує щоденними маржинальними розрахунками, форвардні контракти несуть високий контрагентний ризик.

Відповіді на популярні питання

У чому різниця між форвардним і ф’ючерсним ринками?

На форвардному ринку угоди відбуваються поза біржею (OTC), вони конфіденційні і ніхто не регулює процес. На ф’ючерсному ринку всі угоди проходять через біржу і клиринг, регулюються органами (у США — CFTC і SEC), і кожна угода видна на публічному екрані.

Чому іноді обирають форвардні контракти замість ф’ючерсів?

Форвардні контракти дешевші, бо немає комісій за щоденні розрахунки. Вони краще підходять для компаній, яким потрібна реальна поставка товару. Наприклад, авіакомпанія віддасть перевагу форвардному контракту, бо отримає реальне паливо у потрібний час.

Чим відрізняються форвардні контракти від опціонів?

Форвардний контракт — це зобов’язання — ви повинні виконати угоду. Опціон — це право — ви можете виконати угоду, але не зобов’язані. Якщо форвард невигідний, ви все одно маєте виконати умови. Опціон дає вам вибір.

Отже, форвардний контракт — це інструмент захисту від ризику, який пережив століття, а ф’ючерси — його сучасна, безпечна і ліквідна версія. Вибір між ними залежить від того, що вам потрібно: максимальна гнучкість з високим ризиком або стандартна торгівля з гарантіями.

BTC-1,14%

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.