Розкриття стратегії Strangle: освоєння безнапрямного торгівлі опціонами

Коли ринкова невизначеність досягає піку, і трейдери опиняються на роздоріжжі щодо напрямку руху цін, багато хто вдається до напрямних ставок. Однак досвідчені трейдери опціонів знають інший шлях. Замість того, щоб гадати вгору чи вниз, вони можуть застосовувати стратегії, спрямовані на отримання прибутку від значних цінових коливань у будь-якому напрямку. За нинішнього рівня BTC близько 67,5 тис. доларів потенціал для волатильних торгів залишається привабливим. Стренгл саме і є такою адаптивною стратегією — дозволяючи трейдерам заробляти на ринковій турбулентності без зобов’язання визначати конкретний напрямок ціни.

Розуміння стратегії стренгл: основні механізми

Загалом, стренгл передбачає одночасне купівлю (або продаж) кол-опціону та пут-опціону на один і той самий базовий актив. Що відрізняє цю стратегію, так це те, що обидва контракти мають однаковий термін дії, але різні страйки. Кол-опціон розташований вище поточної ціни ринку, а пут-опціон — нижче, обидва — поза грошима.

Ця неорієнтована структура створює унікальну перевагу. Незалежно від того, чи різко зросте криптовалюта або різко впаде, позиція матиме потенціал для прибутку, якщо рух цін перевищить визначений поріг. Премія, сплачена за обидва контракти одночасно, становить загальний капітал, що підлягає ризику. Практично це означає, що трейдери можуть входити на ринок у періоди невизначеності і дозволяти волатильності працювати їм на користь, незалежно від напрямку.

Чому трейдери обирають стратегію стренгл замість інших

Привабливість цієї стратегії виходить за межі її неорієнтованості. Декілька факторів пояснюють її популярність серед трейдерів опціонів:

По-перше, обмеження ризику. На відміну від орієнтованих на напрямок угод, де збитки можуть безмежно зростати, стренгл обмежує максимальні втрати сумою сплаченої премії. Трейдери знають свій найгірший сценарій з самого початку.

По-друге, ефективність капіталу. Опціони поза грошима мають значно нижчі премії, ніж у грошах. Це дозволяє контролювати більші позиції з мінімальними капіталовкладеннями — важлива перевага для тих, хто керує ризиками у кількох позиціях.

По-третє, можливості, зумовлені подіями. Основні каталізатори — регуляторні рішення, технологічні оновлення або макроекономічні оголошення — часто викликають значні цінові коливання. Трейдери, які займають позиції перед цими подіями з цією стратегією, можуть отримати значний прибуток, якщо їхні очікування волатильності справдяться.

Імпліцитна волатильність: рушійна сила успіху стренгл

Тут важливо розуміти: стренгл — це стратегія волатильності, а не напрямна. Її успіх залежить цілком від розуміння імпліцитної волатильності (IV) — колективних очікувань ринку щодо майбутніх цінових коливань, закладених у цінування опціонів.

IV постійно коливається залежно від активності ринку та майбутніх подій. Коли наближаються важливі каталізатори — наприклад, рішення щодо ETF на біткоїн або оголошення монетарної політики — IV зазвичай зростає. Це підвищує премії на опціони, роблячи стратегію дорожчою для входу, але потенційно більш прибутковою, якщо очікувана волатильність справдиться.

Перед відкриттям будь-якої позиції стренгл трейдери мають чесно оцінити рівень поточної IV і ймовірність того, що очікуваний каталізатор справді викличе ту волатильність, на яку вони ставлять. Торгівля стренглами під час періодів низької IV, коли ринок здається спокійним, часто призводить до зменшення премій без відповідних цінових рухів.

Довгі стренгли: консервативний підхід

Довгі стренгли передбачають купівлю обох опціонів — кол- і пут- — з страйками поза грошима. Такий підхід обмежує загальні втрати сумою сплаченої премії — структурою з визначеним ризиком, що приваблює багатьох трейдерів.

Розглянемо практичний сценарій: BTC торгується близько 67,5 тис. доларів. Якщо трейдер очікує значного руху цін протягом 30 днів перед майбутнім ринковим подією, він може купити кол-опціон на 70 тис. доларів і пут-опціон на 65 тис. доларів, кожен з яких коштує приблизно 300-400 доларів премії. Загальні витрати — приблизно 650-800 доларів.

Якщо BTC зросте до 75 тис. або впаде до 60 тис., вигідна сторона — та, що рухалася — може принести множину початкових інвестицій. Однак, якщо ціна залишиться між 65 і 70 тис., обидва контракти закінчаться без вартості, і трейдер втратить всю премію.

Ключ до успіху — точний час входу: перед каталізаторами, дотримуючись дисципліни щодо розміру позицій і стратегій виходу.

Короткі стренгли: стратегія отримання доходу

Короткі стренгли передбачають продаж обох контрактів — кол- і пут- — з поза грошима страйками, збираючи премію одразу. Це повністю змінює профіль ризику і винагороди.

Перевага — пасивний дохід. Трейдер отримує премію наперед і отримує прибуток, якщо ціна залишається в межах визначеного діапазону до закінчення. Максимальний прибуток — це зібрана премія.

Але ризик тут дуже високий: якщо BTC різко рухнеться за межі будь-якого страйка, збитки можуть бути теоретично необмеженими. Наприклад, BTC на 67,5 тис. може злетіти до 80 тис. або впасти до 55 тис., що знищить рахунки тих, хто продавав стренгли без належних хеджів або дисципліни у розмірі позицій.

Короткі стренгли вимагають від трейдера відмінного таймінгу і управління ризиками. Вони повинні бути впевненими, що ціни залишаться в межах до закінчення, і мати капітал для витримки внутрішньоденних коливань без примусового ліквідації.

Стренгл чи страдл: вибір стратегії опціонів

Обидві стратегії підходять для неорієнтованих трейдерів, але мають суттєві відмінності. Страдл передбачає купівлю або продаж опціонів з однаковим страйком, зазвичай на рівні «у грошах», що вимагає менших цінових рухів для отримання прибутку. Однак ця точність коштує дорожче через вищу внутрішню цінність.

Стренгл, що працює далі від грошима, потребує більшого цінового руху для успіху, але вимагає менше капіталу. Вибір залежить від особистих обставин: доступного капіталу, толерантності до ризику і впевненості у масштабі волатильності.

Обмежений капітал і висока толерантність до ризику? Стренгл пропонує кращу кредитну плечовість. Багатий капітал і бажання мати більшу ймовірність прибутку? Страдл дає кращі шанси при менших необхідних рухах.

Важливі ризики, яких потрібно уникати

Декілька пасток загрожують трейдерам стренгл, особливо новачкам:

Тета-розпад — мовчазний вбивця. Опціони поза грошима щодня втрачають цінність із наближенням терміну, незалежно від цінового руху. Позиція стренгл може суттєво деградувати навіть без несприятливих цінових змін.

Помилки з часом каталізаторів — руйнують позиції. Трейдери, що ставлять на волатильність, яка так і не справджується або приходить після закінчення терміну, зазнають повних втрат. Регуляторні затримки, відкладені оголошення або несподівані новини можуть повністю знищити очікувані каталізатори.

Некоректний вибір страйків — ускладнює збитки. Надто далекі страйки вимагають надзвичайних цінових рухів, тоді як близькі до поточної ціни — з’їдають зайву премію. Точність у виборі страйків має велике значення.

Як почати: практичний підхід

Перед використанням капіталу трейдерам слід:

1. Визначити конкретні каталізатори з чіткими термінами (не абстрактні спекуляції)
2. Проаналізувати поточну імпліцитну волатильність у порівнянні з історичними рівнями і очікуваними розмірами рухів
3. Обчислити точку беззбитковості з точністю, розуміючи, скільки цінового руху потрібно для прибутковості
4. Обмежити розмір позиції, ніколи не ризикувати більше 2% капіталу на один стренгл
5. Розробити стратегії виходу перед входом, включаючи заздалегідь визначені стоп-лоси і цілі прибутку
6. Практикувати на папері перед реальним входом, щоб підтвердити гіпотези і механіку

Остаточний погляд: волатильність — можливість

Ринкова турбулентність створює можливості для тих, хто вміє ними користуватися. Стренгл — це складний інструмент, розроблений для трейдерів, які бачать у волатильності не небезпеку, а можливість для торгівлі неправильно оціненими ціновими відмінностями між поточним рівнем і майбутніми очікуваннями.

Обираючи цю стратегію, враховуйте свій капітал, толерантність до ризику, час і здатність розпізнавати справжні каталізатори. За правильних умов і належної підготовки, стренгл може принести значний прибуток. При неправильних — швидко призведе до збитків.

Ті, хто досягає успіху з цим інструментом, мають спільну рису: вони підходять до кожної угоди аналітично, визнаючи, що деякі з них закінчаться збитком, але зберігаючи дисципліну і розмір позицій, щоб один провал не зірвав їхню загальну торгову стратегію. Розуміння механіки і психології торгівлі стренглами відрізняє прибуткових трейдерів від тих, хто просто гониться за волатильністю без системи.