Мільйонна армія зайнятості зникне ні з чого? Сьогодні вночі американський звіт про зайнятість за місяць — «щорічне масштабне оновлення» — у центрі уваги

Один із найбільш очікуваних звітів про зайнятість у США за останній час — звіт про неробочу зайнятість у США — буде оприлюднено сьогодні о 21:30 за київським часом. Цей звіт відкриє для світу правду про реальний стан ринку праці США за останні роки. Поточні ознаки натякають на те, що зростання зайнятості в США може майже зупинитися або навіть перейти у стан нульового зростання.

Багато фахівців відзначають, що особливість цієї ночі — крім звичайних місячних даних про кількість працевлаштованих і рівень безробіття — у тому, що цей січневий звіт про неробочу зайнятість міститиме щорічні коригування даних за майже два роки.

Можливо, досвідчені інвестори пам’ятають, що у вересні минулого року Міністерство праці США оприлюднило попередні скориговані дані, які показали, що за 12 місяців, що закінчилися у березні 2025 року, кількість нових робочих місць у несільськогосподарському секторі була зменшена на 911 тисяч. Саме в той літній період Трамп звинуватив Бюро статистики праці у політичному маніпулюванні даними і звільнив його директора Мекентаф.

А сьогодні, Бюро статистики праці оприлюднить остаточну версію цих коригувань за цей період, а також оновлені дані про місячне зростання зайнятості за весь минулий рік. На це відреагував головний економіст BMO Capital Markets у США Скотт Андерсон, який заявив: “Щорічне коригування за цей рік, ймовірно, матиме більший вплив ніж зазвичай, оскільки нинішній ринок праці перебуває на межі між чистим зростанням і можливими втратами робочих місць.”

Насправді, ще минулого року ринок праці США демонстрував ознаки послаблення, і економісти зазвичай називають цю ситуацію “низьким рівнем найму та звільнень” у стані “замороженості”. Оновлення може показати, що ситуація на ринку праці ще більш серйозна, ніж уявляли раніше…

Мільйони робочих місць “зникли”: чи може зростання зайнятості у минулому році бути повністю стерте?

Зараз деякі аналітики, включаючи відомий фінансовий блог ZeroHedge, починають побоюватися, що сьогоднішній звіт про неробочу зайнятість може показати “зникнення” мільйонів робочих місць — хоча це і перебільшення, адже йдеться не про те, що дані погіршилися порівняно з попередніми, а про те, що період коригувань охоплює ширший час.

Перш за все, головною подією сьогодні є подальше коригування даних за 12 місяців, що закінчилися у березні 2025 року. З виходом щомісячних звітів про зайнятість у січні, Бюро статистики праці США проводить базове калібрування даних із більш точними, але менш оперативними квартальними даними про зайнятість і заробітки (QCEW). Ці дані базуються на податкових записах з страхових внесків у штатах і охоплюють більшу частину робочих місць у США.

Як вже згадувалося, у вересні минулого року попередні оцінки Бюро показали зменшення кількості робочих місць на 911 тисяч за цей період. Хороша новина полягає в тому, що очікуване остаточне зменшення може бути меншим — у межах від 750 до 900 тисяч.

Крім того, крім коригування рівня зайнятості станом на березень 2025 року, Бюро оприлюднить оновлені дані про місячне зростання зайнятості за період з квітня по грудень минулого року. Ці коригування також враховують оновлення моделі динаміки підприємств (NBD), яка враховує відкриття та закриття компаній, і цього разу використовуватиме новий сезонний коригувальний фактор.

Економісти з американського банку оцінюють, що зміни у кількості нових робочих місць з квітня по грудень 2024 року можуть бути в середньому зменшені на 20-30 тисяч щомісяця.

Голова ФРС Джером Пауелл у грудні минулого року посилався на оцінки співробітників ФРС, які вказували, що з квітня минулого року середньомісячне зменшення робочих місць може становити 20 тисяч, а не передбачені раніше 40 тисяч. Це означає, що дані ФРС могли переоцінювати кількість нових робочих місць щомісяця максимум на 60 тисяч.

У будь-якому разі, 2025 рік, ймовірно, стане найгіршим за останні 16 років у плані ситуації з зайнятістю (крім періоду пандемії). Попередні дані Бюро показують, що у 2025 році в США було додано лише 584 тисячі робочих місць, що значно менше середнього рівня у 2 мільйони за останні роки.

У найгіршому сценарії, сьогоднішні дані можуть натякнути, що кількість зайнятих у США у 2025 році фактично може зменшитися…

На це ще минулого місяця натякнув “яструб” ФРС Воллер. Пояснюючи, чому під час січневого засідання ФРС він підтримав зниження ставки, Воллер зазначив, що коригування даних про неробочу зайнятість, ймовірно, покаже майже нульове зростання зайнятості минулого року.

“Нульове, без зростання, повна зупинка,” — підкреслив Воллер у заяві, — “це зовсім не характерно для здорового ринку праці.”

Як будуть виглядати дані за січень?

Звичайно, при цьому, увага інвесторів має бути зосереджена не лише на щорічних коригуваннях, а й на традиційних показниках — місячних даних про неробочу зайнятість за січень.

За опитуваннями аналітиків, очікуваний приріст неробочих місць у січні становитиме близько 70 тисяч, що трохи вище за 50 тисяч у грудні минулого року; рівень безробіття прогнозується на рівні 4.4%. У листопаді минулого року рівень безробіття у США досяг чотирирічного максимуму — 4.5%.

Економісти з Wells Fargo у своєму звіті зазначили, що дані за січень, ймовірно, збережуть слабкий характер ринку праці.

Варто додати, що Бюро статистики праці зазвичай враховує у січневому звіті дані про нове населення, але через рекордний урядовий “шатдаун” минулого року цей процес був відкладений на місяць.

Загалом, прогнозувати дані за січень досить складно. Непогода взимку може вплинути на перший місяць року, а сезонні коливання у період свят — на тимчасові найми, які у січні зазвичай закінчуються масовими звільненнями. Головний економіст Regions Financial Річард Муді зазначив: “Ми вважаємо, що у січні можливі сезонні зсуви у даних.”

Зараз деякі аналітики з Уолл-стріт прогнозують, що реальні цифри за січень будуть нижчими за очікувані. Наприклад, Goldman Sachs очікує додавання лише 45 тисяч робочих місць, тоді як Citigroup прогнозує 135 тисяч, але вважає, що через сезонні фактори, з урахуванням коригувань, реальне зростання зайнятості буде близьким до нуля.

Група嘉盛 прогнозує, що провідні індикатори вказують на те, що у цьому місяці кількість нових робочих місць може перевищити очікування і становитиме від 90 до 130 тисяч, але через обмежену кількість відповідей існує значна невизначеність.

Цікаво, що навіть представники Білого дому цього тижня намагалися зменшити очікування громадськості. Колишній кандидат у голови ФРС, директор Національної економічної ради США Кевін Хассет у понеділок заявив, що кілька факторів разом сприятимуть тому, що зростання зайнятості залишатиметься низьким.

“З огляду на високий ВВП, нинішнє зниження кількості робочих місць є цілком природним… Якщо ми побачимо низку цифр нижче за попередні рівні, не варто панікувати. Адже населення зростає повільніше, а продуктивність зростає швидше. Це незвичайна ситуація,” — сказав Хассет.

Головний економіст Moody’s Analytics Марк Занді зазначив: “Ринковий консенсус очікує близько 50 тисяч нових робочих місць. Будь-яке число, близьке до нуля, свідчить про дуже слабкий і вразливий стан ринку. Все це відбувається без масових звільнень, але їх масштаб зростатиме. Я вважаю, що скоро ми побачимо зменшення кількості зайнятих.”