Обійшовши Samsung, з прибутковістю, що перевищує TSMC: Як SK Hynix став «невидимим гегемоном» у сфері AI-зберігання?

SK hynix покладається на перевагу першоходця — високопропускну пам’ять HBM, щоб резонувати з розширенням серверів ШІ та нестачею чипів пам’яті, від того, що його колись вважали прихильником «зомбі-компаній» до ключового цінника в ланцюжку індустрії ШІ, іЩодо прибутковості та результатів на ринку капіталу, компанія досягла відновлення порівняно з традиційною потужною компанією.

Останні показники прибутків підкреслюють цей стрибок. За даними Financial Times, дохід SK hynix у четвертому кварталі зріс на 66% у порівнянні з минулим роком.Операційний прибуток досяг 58%, що вище, ніж у TSMC, найбільшому у світі ливарні пластин。 За останні 12 місяців ринкова капіталізація компанії зросла приблизно на 340% до 640 трильйонів вон.

**Зміни в структурі попиту і пропозиції — це основний поштовх.**Поетапний дефіцит HBM, DRAM і NAND підвищив ціни, а SK hynix, як лідер HBM, безпосередньо скористався швидким зростанням прибуткових марж, а ринок підвищив свій «коефіцієнт важеля» в циклі ШІ.

Ще важливіше — це зобов’язування клієнтів.SK hynix здобув понад половину світового ринку HBM, є основним постачальником HBM для Nvidia і «нещодавно був обраний Microsoft постачальником власноруч розроблених AI-чіпів».

На тлі пропозиції голови SK Group Чея Тхе-вона використати ШІ як «четвертий квантовий стрибок»,**Компанія також планує інвестувати 10 мільярдів доларів, щоб перейти від «виробництва чипів» до «компаній з AI-рішень»**Однак наздоганяння конкуренції, переговори з клієнтами та геополітика також породжують невизначеність.

Довгострокова ставка на HBM: пріоритет досліджень і розробок та організаційна культура «жорсткої боротьби»

Переломна точка SK hynix не сталася за одну ніч. Компанія була заснована у 1983 році за системою чеболь групи Hyundai і тривалий час існувала як «зомбі» компанія, контрольована кредиторами після азійської фінансової кризи 1997-1998 років та надлишку DRAM на початку 2000-х років. У 2002 році Micron зробила пропозицію про поглинання на суму 3,2 мільярда доларів, але не погодилася взяти на себе борг у розмірі 6 мільярдів, і угода зірвалася.

До 2011 року SK Group придбала його за 3,4 трильйона вон, поклавши край так званому «Прокляттю Hynix». Після цього Чей Тхе-вон призначив досвідченого інженера Пак Сон-ука, який є генеральним директоромПросувати стратегію «довгострокові дослідження і розробки перед короткостроковим фінансуванням» і вести команду продовжувати інвестувати в HBM, коли вона не широко визнаєна.

Витрати компанії на дослідження та розробки зростали в середньому на 14% щороку з 2010 по 2024 рік. Кріс Міллер зазначив у книзі, що багаторічна ставка SK hynix насправді не здійснилася, доки ChatGPT не підірвав попит на сервери з ШІ.

Дефіцит HBM та спалахи ШІ підвищили цінові та прибуткові маржі

Цінність HBM полягає у забезпеченні високошвидкісної пропускної здатності даних для навчання та висновків ШІ, що стало ключовим вузьким місцем для серверів ШІ.Зі зростанням попиту дефіцит сховищ починає домінувати у розподілі прибутку в галузі, а високі прибуткові маржі SK hynix є наслідком цього структурного «ефекту стиснення».

Згідно з дослідженнями HSBC, розмір ринку HBM зріс з $1 мільярда у 2022 році до $16 мільярдів у 2024 році і, ймовірно, досягне $87 мільярдів до 2027 року.

Квон Сок-джун, професор університету Сункюнкван, вважає, що дефіцит зберігання може тривати до четвертого кварталу 2027 року, і «виробничі потужності на передній стадії заблоковані заздалегідь, і всі погоджуються, що наразі сховище — це застряг».

У цьому циклі дохід SK hynix зріс з 44,6 трильйона вон до 97,1 трильйона вон за останні три роки, що це підтверджуєСтупінь вигоди розширюється від «ціна вгору» до «частки вгору».

Ключова боротьба за випередження Samsung: понад половина частки припадає на Nvidia та Microsoft

На HBM, основному пристрої штучного інтелекту,**SK hynix «перевантажив» більш відомі компанії з виробництва чіпів, включно з давнім конкурентом Samsung, здобув понад половину світової частки HBM і став основним постачальником Nvidia.**Квон зазначив, що SK hynix раніше був «послідовником», а тепер стає «шейпером» у індустрії.

Вміст золота в структурі клієнтів також зростає.**Окрім Nvidia, компанія також була «нещодавно обрана Microsoft» для участі у власному ланцюжку постачання AI-чіпів.**Такий тип замовлення означає не лише поточну поставку, а й, що важливіше, він створює першохідний бар’єр у визначенні продуктів наступного покоління, можливостей налаштування та вимог до продуктивності.

Від фішок до «компаній із AI-рішеннями» — 10 мільярдів доларів капітальних витрат ставлять на наступний етап

Під час дивідендного періоду HBM SK hynix вирішила продовжувати збільшувати обсяги ШІ.**Компанія готова інвестувати 10 мільярдів доларів капіталу, щоб розширити свій бізнес-фокус — від простого виробництва чипів до «компанії з рішень ШІ».**Чей Тхе-вон заявив, що ШІ стане «четвертим квантовим стрибком» для SK Group.

Розширення не обмежується лише чипом. Минулого літа афілійовані компанії SK, зокрема SK hynix, запустили найбільший у Південній Кореї проєкт AI-центру даних в Ульсані з масштабом близько 7 трильйонів вон. Чей Тхе-вон сказав на заході,Компанія побудує «найефективнішу інфраструктуру ШІ» завдяки поєднанню «від напівпровідників до енергетичних рішень».

«Нове поклоніння» та міграція капіталу: SK hynix став новою ціллю для молодих корейців

**Зміни в індустріальному статусі також відображаються на соціальному рівні.За даними Financial Times, опитування молодих шукачів роботи показало, щоSK hynix замінив Samsung як найпопулярніший роботодавець у Південній Кореї.**Лім Хі-джін, студент Сеульського національного університету, сказав, що має «великий потенціал на майбутнє» і «буде заздрити», якщо його друзі приєднаються до компанії.

Для інвесторів ця тенденція «концентрації талантів і капіталу в пам’яті ШІ» означає, що переваги SK hynix походять не лише з економічного підйому, а й зі змінами позиції в постачанні HBM, автентифікації клієнтів та технологічній ітерації. Справжній тест полягає в тому, щоКоли HBM переходить від дефіциту до нормальності, коли клієнти вимагатимуть більше, а конкуренти наздоганяють, чи зможе компанія перетворити поточний надлишковий прибуток на наступний етап контролю продуктів і екології?

Попередження про ризики та застереження

        Ринок ризикований, і інвестиції мають бути обережними. Ця стаття не є особистою інвестиційною консультацією і не враховує конкретні інвестиційні цілі, фінансову ситуацію чи потреби окремих користувачів. Користувачам слід врахувати, чи відповідають будь-які думки, думки чи висновки, викладені в цій статті, їхнім конкретним обставинам. Інвестуйте відповідно на власний ризик.