Вартість покупця спотового Ethereum ETF досягає 3 500 доларів США, чи зменшиться ентузіазм інституцій щодо розподілу?

Аналізатор Bloomberg зазначив, що середня ціна покупки інвесторів у ETF на Ethereum становить близько 3500 доларів США, що порівняно з поточною ринковою ціною приблизно 1950 доларів США дає бухгалтерський збиток у розмірі 45%.

Британський Банк Англії запустив пілотний проект під назвою «Синхронна лабораторія», досліджуючи застосування фунта стерлінгів у токенізованих активів. Глобальні регулятори щодо криптовалют розділяються, а інституційні інвестори стають більш обережними при розподілі цифрових активів.

Проблема витрат

Дані аналітичної компанії Bloomberg Intelligence показують, що середня ціна покупки інвесторів у спотовому ETF на Ethereum становить до 3500 доларів США. За останніми даними платформи Gate від 11 лютого, поточна ціна Ethereum становить близько 1950 доларів.

Це означає, що інституційні інвестори, які входять на ринок Ethereum через ETF, у середньому мають бухгалтерський збиток близько 40%.

Такий значний розрив у витратах впливає не лише на інвестиційний дохід, а й змінює психологічні очікування та поведінкові моделі інституційних інвесторів. Аналізатор Bloomberg Джеймс Сефат зазначив: «З моменту значного падіння 10 жовтня інвестори у ETF на Ethereum постійно є чистими продавцями, майже не здійснюючи покупок на зниженнях.»

Логіка інституційного розподілу

Незважаючи на витратний тиск, інституційні інвестори не припинили розподіл Ethereum. Згідно з керівництвом щодо інвестиційних портфелів криптовалют 2026 року, інституційні інвестори зазвичай використовують модель «ядро-спутник».

У типовому інституційному розподілі Bitcoin займає 60–80% як основна позиція, Ethereum — 15–25% як вторинна, а альтернативні монети — 5–10% як допоміжні.

Ця структура показує, що інституційні інвестори розглядають Ethereum як стратегічний актив, що йде слідом за Bitcoin у криптоекосистемі, а не як короткостроковий торговий інструмент.

Ділення ринкових настроїв

Поточний настрій на ринку криптовалют явно розділений. Згідно з даними Farside Investors, 10 лютого ETF на Ethereum отримав чистий потік у розмірі 13,8 мільйонів доларів, з яких основний фонд ETH залучив 13,3 мільйонів доларів.

З іншого боку, з моменту масштабного продажу у жовтні минулого року, спотовий ETF на Ethereum, що торгується у США, вийшов з активів приблизно на 3,3 мільярди доларів, що знизило обсяг управління активами нижче 13 мільярдів доларів — найнижчий рівень з липня минулого року.

Індекс страху на ринку показує, що поточний настрій перебуває у зоні «надзвичайного страху», з оцінкою 11 (максимум 100), що трохи вище за вчорашнє значення 9, але все ще значно нижче за минулотижневе 27.

Привабливість доходу від стейкінгу

Для інституційних інвесторів із високими витратами стейкінг Ethereum може стати шляхом зменшення навантаження. За словами керівника відносин з інституційними клієнтами фонду екосистеми Lido Кіна Гілберта, стейкінг уже перестав бути вузькоспеціалізованою функцією для інвесторів у Ethereum і стає ключовою характеристикою для отримання криптовалютної експозиції інституціями.

Зараз близько 29% загальної пропозиції Ethereum заблоковано у стейкінг-контрактах, середня дохідність становить близько 2,8% річних. Гілберт прогнозує: «До 2026 року я очікую, що повністю застейкані позиції стануть стандартом для ETF на Ethereum, а не винятком.»

Ця структурна зміна може переосмислити модель оцінки Ethereum інституціями. На відміну від деяких схем стейкінгу, продукти з повним застейкуванням здатні забезпечити вищу фактичну дохідність для інвесторів і водночас задовольняти вимоги щодо викупу.

Сигнали ринку деривативів

Незважаючи на тиск на спотовий ринок, ринок деривативів на Ethereum демонструє певний рівень довіри інституцій. За даними станом на 19 січня, середня ставка фінансування на ф’ючерсах на Ethereum становить +0,40% (річна 55,2%), що свідчить про збереження довгого настрою, незважаючи на макроекономічний тиск.

Обсяг відкритих контрактів на Ethereum становить близько 23 мільярдів доларів, а сумарний обсяг відкритих контрактів BTC і ETH перевищує 68% від загального, що підкреслює роль Ethereum як основного активу у портфелях інституцій.

Однак ціна Ethereum коливається між 3000 і 3500 доларами, що відображає широку макроекономічну невизначеність і складну динаміку потоків інституційних коштів.

Довгострокова перспектива і короткострокові виклики

Дані компанії Kaiko, що аналізує цифрові активи, свідчать: «Ринок криптовалют перебуває у широкому низхідному циклі, з падінням загальної капіталізації, зростанням волатильності та зниженням ризикового апетиту.»

Цей ринковий клімат має подвійний вплив на рішення інституційних інвесторів. З одного боку, витратний тиск і короткострокові збитки можуть стримувати нові розподіли; з іншого — довгострокові інвестори можуть вважати поточні ціни стратегічною можливістю для накопичення.

Варто зазначити, що у порівнянні з традиційними фінансовими ринками процес інституціоналізації криптовалют ще на ранніх стадіях. Участь таких гравців, як BlackRock і Fidelity, не лише приносить капітал, а й забезпечує довгострокову перспективу та більш зрілі рамки управління ризиками.

Структурні зміни

Інституціоналізація Ethereum — це не лише потік ETF, а ширше і багатогранніше впровадження, яке переосмислює структуру ринку криптовалют.

З розширенням токенізації та децентралізованих фінансів, основна цінність Ethereum як платформи смарт-контрактів може зрештою перевищити вплив короткострокових цінових коливань.

Для інституційних інвесторів із високими витратами ключовим питанням стане не «чи» продовжувати розподіл Ethereum, а «як» зробити це більш ефективно. Це включає стратегії стейкінгу, вибір продуктів і інструментів управління ризиками.

Рішення інституційних інвесторів щодо розподілу у криптовалютах стають більш різноманітними, з урахуванням витрат і прибутковості, а також з підвищеною увагою до управління ризиками.

Підсумки

Станом на 11 лютого, згідно з даними Gate, обсяг циркулюючих ETH становить 120,69 мільйонів, а ринкова капіталізація — приблизно 1,62 трильйона доларів США, що становить 9,80% ринку.

Незважаючи на витрати інвесторів у ETF, які в середньому становлять 3500 доларів, через платформу Gate можна отримати дохід із стейкінгу Ethereum. На платформі Gate ставка фінансування контрактів із забезпеченням USDT становить +0,0086%, що свідчить про збереження легкого бичачого настрою на ринку деривативів.

Індекс страху на ринку показує, що ситуація все ще перебуває у зоні «надзвичайного страху», але зросла з 9 до 11 за вчорашній день. Це може свідчити про досягнення короткострокового дна ринкових настроїв.