Крипто ETF залучили 167 мільйонів доларів США за один день, чи «поточний попит» на спотовому ринку переважає у формуванні відновлення?

Огляд криптовалютного ринку на початку 2026 року показує, що багато інвесторів досі відчувають тривогу. Коли біткоїн коливався в районі 67 000 доларів, знижуючись майже на 46% від історичного максимуму, ринкова емоція тимчасово опустилася до стану крайнього паніки. Однак тихо відбувається трансформація ліквідності, ініційована спотовим ринком.

Останні дані станом на 11 лютого свідчать, що американський спотовий ETF на біткоїн за минулий день отримав чистий приплив у розмірі 166,56 мільйонів доларів — це вже кілька днів поспіль позитивний сигнал. На відміну від попередніх спекулятивних очікувань на відскок, фундаментальна логіка відновлення ринку зазнала кардинальних змін: капітал переходить від простої арбітражної торгівлі фінансовими продуктами до «заземлення» активів у спотовому ринку. Така структурна покупка, зумовлена попитом на спотові активи, можливо, є більш стабільною за будь-які наративи.

Новий консенсус при відхиленнях даних: ETF більше не є «противником»

Довгий час у криптовалютному ринку існувало неправильне уявлення: потоки в спотових ETF безпосередньо співвідносяться з завершенням покупок або продажів на ринку. Однак дані блокчейну за початок лютого дають зовсім іншу картину.

Минулого тижня американський спотовий ETF на біткоїн за один тиждень зазнав чистого відтоку понад 331 мільйон доларів, що теоретично є дуже песимістичним сигналом. Проте, унікальним є те, що на блокчейні сукупна кількість адрес у цей же час зросла, і 6 лютого за один день було зафіксовано вхід 66 940 BTC (приблизно 4,7 мільярдів доларів), що стало найбільшим одноденним припливом у цьому циклі.

Ці дані переконливо демонструють істину: коли короткострокові спекулянти ETF втрачають інтерес через емоційні коливання і здають позиції, справжні «кити» та довгострокові тримачі активно накопичують у спотовому ринку. Компанія Strategy продовжує додавати позиції за середньою ціною 78 815 доларів, а Binance SAFU фонд одноразово збільшив свої володіння на 4225 BTC. Це дзеркальне співвідношення «тиск з боку ETF — накопичення на блокчейні» створює найміцнішу основу для відновлення ринку — фактичне звуження обігу.

Ключовий момент 11 лютого: від «проб і помилок» до «підтвердження»

З середини лютого ситуація кардинально змінилася. Вчора (10 лютого) чистий приплив у розмірі 166,56 мільйонів доларів у американський спотовий біткоїн ETF став не лише цифрою, а й символом передачі керма ринкової домінанти.

У цьому потоці капіталу лідерами вже не є лише BlackRock IBIT, а й різноманітні гравці, такі як ARKB (з припливом 68,53 мільйонів доларів) і Fidelity FBTC (з припливом 56,92 мільйонів доларів). Це свідчить про те, що інституційні інвестори більше не сприймають ETF лише як «тіньові акції», а використовують їх як прямий канал для доступу до спотових активів.

Одночасно екосистема Ethereum також подає сигнал. На момент публікації ціни на Gate показують ETH приблизно за 1950 доларів, хоча за 24 години ціна коливалася. Водночас, американський спотовий ETF на ETH вже другий день демонструє чистий приплив — вчора він склав 13,8 мільйонів доларів. Це свідчить про те, що капітал починає рухатися від домінування біткоїна до підтвердження цінності високоякісних активів Layer 1.

Чому «попит на спотові активи» важливіший за «схвалення ETF»?

Багато користувачів звикли вважати потоки капіталу в ETF однозначним сигналом «позитиву» або «негативу». Однак, на думку Gate, важливий не лише напрямок руху капіталу, а й форма активів, на які він спрямований, адже саме вона визначає характер відновлення.

1. «Людський» дефіцит ліквідності на пропозиції

Зараз баланс на централізованих біржах з біткоїнами знизився до багаторічних мінімумів. Коли капітал у ETF починає знову входити (вчора чистий приплив склав 417 BTC), і при цьому великі адреси китів продовжують накопичувати, виникає незворотній розрив між обмеженою пропозицією спотових активів і зростаючим попитом у фіаті. Це цінове відкриття, зумовлене дефіцитом спотових активів, є більш стабільним, ніж штучне зростання через кредитне плече.

2. Від «бета-доходу» до «альфа-активів»

У період з 2024 по початок 2025 року багато інвесторів купували ETF, щоб отримати бета-волатильність криптовалют у порівнянні з традиційними індексами. Однак у лютому 2026 року, коли загальна заблокована в DeFi сума ETH залишається стабільною на рівні 111 мільярдів доларів, а щоденна кількість транзакцій досягає 20,6 мільйонів, інвестори починають усвідомлювати, що саме здатність активів генерувати доходи і мережевий ефект є справжньою «захисною стіною».

Аналіз шляхів відновлення: на якому етапі зараз ринок?

Згідно з даними Gate щодо блокчейну, цей цикл відновлення, зумовлений спотовими активами, можна поділити на три етапи. Зараз ми знаходимося на початку другого:

• Етап 1 (завершено): етап накопичення китами. Трейдери-роздрібні інвестори панічно продають ETF під час падіння цін, тоді як великі адреси мовчки накопичують активи. Ключова подія: 6 лютого — 66 940 BTC на сукупних адресах.
• Етап 2 (триває): підтвердження повернення капіталу у ETF. Інституційні гравці повертаються через регульовані продукти, але вже не для високочастотної арбітражної торгівлі, а для поповнення запасів у спотових активах. Ключова подія: 10 лютого — чистий приплив у розмірі 167 мільйонів доларів у BTC ETF і постійний приплив у ETH ETF.
• Етап 3 (очікує старту): етап FOMO. Зростання цін на спотові активи спричиняє зменшення залишків на біржах, що підсилює короткі позиції і викликає хвилі FOMO.

Висновки

Циклічність криптовалютного ринку ніколи не зникала, але кожне відновлення має свої особливості. Дані ETF за 11 лютого 2026 року здаються лише цифрами — 1,67 мільярда доларів, що рухаються на рахунках, — але за цим стоїть тижневе накопичення китами, близько 47 мільярдів доларів у блокчейні, а також переосмислення тисяч інвесторів від «спекулятивних цінових різниць» до «довгострокового тримання активів».

Розумна ліквідність все більше концентрується у спотовому сегменті. Для звичайних інвесторів важливо зрозуміти, що, замість того щоб зосереджуватися на коливаннях ETF у короткостроковій перспективі, слід дивитися на сутність: коли найбільші гравці починають «тільки входити, не виходячи» з ринку спотових активів, баланс відновлення вже давно нахилений у бік зростання.