Опитування Уолл-стріт: Федеральна резервна система розпочне зниження ставок у червні, політика Воша може бути більш м'якою

Федеральна резервна система утримає базову ставку незмінною до завершення терміну повноважень чинного голови Баєрола, але одразу знизить її після вступу на посаду його наступника. Згідно з опитуванням Reuters, економісти очікують, що ФРС залишатиметься на місці до травня і знизить ставку у червні після відставки Баєрола. Це очікування відображає оцінку ринком політичної послідовності та очікування щодо різниць у стилях керівництва нової та попередньої команд.

Більше 70% опитаних економістів висловили занепокоєння щодо серйозного ослаблення незалежності ФРС. Минулого місяця президент Трамп висунув кандидатуру Кевіна Воша на посаду голови ФРС, при цьому раніше Трамп неодноразово критикував Баєрола за недостатньо швидке зниження ставок. Економісти розходяться у судженнях щодо політичних позицій Воша: його ранні заяви схилялися до жорсткої політики, але нещодавні висловлювання про те, що зростання продуктивності, зумовлене штучним інтелектом, має антипроінфляційний ефект, натякають на можливе схиляння до зниження ставок.

З 53 економістів, які відповіли на додаткові питання, 49 вважають, що Вош більш імовірно встановить політику з надмірно м’якими, ніж надмірно жорсткими заходами. Це побоювання виникає через його історичну позицію, яка під час керівництва республіканців була більш голубиною, а також через реальність, що поточні економічні дані не підтримують значне зниження ставок.

Очікується, що економіка США цього року зросте на 2,0–2,4%, що вище за оцінку ФРС у 1,8% без урахування інфляції, а рівень інфляції, ймовірно, буде значно вищим за цільовий рівень у 2%. Ці дані ще більше підсилюють побоювання щодо надмірної політики з пом’якшення.

Чіткий короткостроковий курс політики

Згідно з опитуванням Reuters, проведеним 5–10 лютого серед 101 економіста, 75 з них очікують, що ФРС вдруге поспіль утримає ставку на рівні, що відповідає цільовому, на наступному засіданні наступного місяця, що відповідає сигналам, оприлюдненим у січні. Це значно вище за 58% у попередньому місяці.

Майже 60% економістів прогнозують, що до кінця другого кварталу ставка знизиться до діапазону 3,25–3,50%, а перше зниження у цьому році найімовірніше станеться у червні. У попередньому опитуванні ще не було єдиного погляду щодо рівня ставки на той час.

Американський банкір та економіст Стівен Жюно з Bank of America зазначає:

“ФРС цього року під керівництвом Воша знизить ставки двічі, але це не обов’язково базується на чітких економічних аргументах. Якщо ФРС продовжить знижувати ставки, ці зниження стануться у період, коли фіскальна політика буде більш експансивною, ніж минулого року. Це може призвести до надмірної політики.”

Підвищення прогнозів економічного зростання

Опитування показує, що зростання економіки США у четвертому кварталі 2025 року сповільниться до 2,9% за сезонною корекцією, тоді як у третьому кварталі воно становило 4,4%. Економісти очікують, що загальний річний приріст цього року становитиме від 2,0% до 2,4%, що вище за оцінку ФРС у 1,8%.

Прогноз середньорічного зростання 2026 року підвищено з 2,2% до 2,5%, що є третім підвищенням у місячному опитуванні Reuters. Рівень інфляції цього року, ймовірно, буде значно вищим за ціль у 2%.

Більшість прогнозистів очікують щонайменше двох знижень ставок у цьому році, що відповідає даним січневого опитування, але щодо рівня ставок наприкінці року ще не сформовано єдиного погляду.

Політична позиція Воша викликає суперечки

Розбіжності у поглядах щодо політики Воша виникають через різницю у його заявах. Ранні публікації та виступи демонструють його схильність до більш жорсткої політики, тоді як останні заяви натякають на схиляння до зниження ставок, зокрема, через позитивний вплив штучного інтелекту на продуктивність та боротьбу з інфляцією.

Головний стратег з макроекономіки в TD Securities Оскар Муньос зазначає:

“Очевидно, що Вош буде просувати подальше пом’якшення політики цього року. Питання лише в тому, чи він буде керуватися економічною логікою і знизить ставки ще кілька разів, чи зробить більше знижень. У період керівництва демократів він був більш голубиним, а під час республіканського — менш. Теоретично, політика не повинна залежати від того, хто президент, але існує занепокоєння, що його погляди не зовсім відповідають поточній економічній ситуації.”

Деякі економічні прогнози, включаючи очікування стабільності рівня безробіття близько 4,5%, не підтримують необхідність багаторазового зниження ставок.

Занепокоєння щодо незалежності та механізмів стримування

Голова міжнародної економіки ING Джеймс Найтлі зазначає:

“Трамп очікує, що Вош досягне бажаних результатів. Але потрібно пам’ятати, що він має лише одну голосу з 12, і йому ще потрібно переконати багато інших дуже скептичних або неохочих членів Ради керуючих, щоб вони виконали його очікування щодо нового голови ФРС.”

Багато економістів вважають, що потрібно почекати, поки Вош висловить свою позицію на запланованих слуханнях щодо кандидатури, щоб зробити більш обґрунтовані висновки щодо незалежності ФРС. Щодо того, чи змінилася незалежність після висунення Воша минулого місяця, думки розходяться.

Попередження про ризики та відмови від відповідальності

Ринок має ризики, інвестиції — під ризиком. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувачів. Користувачі повинні самостійно оцінити відповідність будь-яких думок, поглядів або висновків своїй ситуації. За інвестиції — відповідальність на вас.