Диверсифікація сама по собі не рятує інвесторів, попереджає deVere

Ринки надсилають «повністю змішаний сигнал», оскільки акції коливаються, облігації поступово зростають, а криптовалюти все ще намагаються знайти опору, підкреслюючи, що диверсифікації вже недостатньо — інвесторам потрібна «цілеспрямована диверсифікація» для захисту доходів і управління ризиками.

Це попередження від Джеймса Гріна, директора з інвестицій глобальної фінансової консультаційної компанії deVere Group, оскільки міжактивні рухи за минулий тиждень виявили слабкі місця в традиційній побудові портфелів.

Акції США за останні п’ять торгових днів зросли, індекс S&P 500 піднявся приблизно на 1% за тиждень, незважаючи на зростаючу волатильність секторів.

Однак під поверхнею лідерство залишається вузьким, і технологічні компанії продемонстрували нову нестабільність.

Одночасно довгострокові казначейські облігації США зросли у ціні, ETF iShares 20+ Year Treasury Bond піднявся більш ніж на 2% за тиждень, оскільки доходності знизилися до рівня близько 4,1% на 10-річних облігаціях.

Криптовалютні ринки демонструють іншу картину. Біткоїн за той самий період знизився майже на 9%, опустившись з низьких 70 000 доларів до середніх 60 000 доларів, що підкреслює подальшу чутливість до умов ліквідності та позиціонування інвесторів.

Драгметали додають ще більшої складності. Золото, після стрімкого зростання на початку року, зазнало різкого відкату більш ніж на 7% від недавніх максимумів, перш ніж стабілізуватися. Срібло було ще більш волатильним, зазнавши значних падінь у відсотковому вираженні під час корекції, а потім частково відновившись.

Масштаб коливань срібла значно перевищує золото, що відображає його подвійну роль як монетарного та промислового металу і його менш глибоку ліквідність.

«Інвестори, дивлячись на ці рухи, можуть сказати, що диверсифікація працює, оскільки різні активи рухаються у різних напрямках», — каже Джеймс Грін.

«Але реальність більш тонка. Диверсифікація за ярликом — акції, облігації, золото, криптовалюти — не означає автоматично диверсифікацію за драйверами ризику.»

Він пояснює, що традиційні портфелі часто більш концентровані, ніж здається.

Багато фондів акцій мають спільне експозицію до тих самих великих американських компаній з високим зростанням. Відсотки у облігаціях часто дуже чутливі до тривалості. Позиції у золото і срібло можуть реагувати переважно на очікування реальних ставок і рухи долара США. Криптовалюти залишаються тісно пов’язаними з глобальною ліквідністю та регуляторним тоном.

«Коли ринки швидко змінюються, кореляції змінюються», — пояснює директор з інвестицій.

«Активи, які раніше компенсували один одного, можуть рухатися разом. Інші можуть коливатися різко лише через позиціонування. Минулого тижня показує, наскільки легко портфель, що здається збалансованим, може все ж таки зазнати несподіваної волатильності.»

Зростання довгих облігацій разом із нерівномірною продуктивністю акцій допомогло деяким портфелям.

Однак чутливість облігацій до змін доходності залишається високою на поточних рівнях. Скромний рух у доходностях може спричинити значні цінові коливання у довгострокових активів.

Тим часом, драгметали вже не поводяться як прості захисні хеджі.

Корекція золота після сильного зростання демонструє, як позиціонування і фіксація прибутку можуть переважати над ідеями безпечної гавані. Посилені падіння срібла підкреслюють ризик припускати, що всі драгметали забезпечують однаковий захист.

«Цілеспрямована диверсифікація означає точно визначити, від яких ризиків кожен актив захищає», — продовжує Джеймс Грін.

«Чи він захищає від інфляції? Чи вигідний при сповільненні зростання? Чи чутливий до слабкості долара? Або він піддається тому ж макроекономічному драйверу, що й решта портфеля?»

Він наголошує, що інвестори повинні «розглядати портфелі через призму фундаментальних економічних сил, а не лише категорій активів».

Чутливість до зростання, вплив інфляції, ризик тривалості, валютна експозиція і залежність від ліквідності — це справжні змінні, що визначають результати.

«Диверсифікація залишається необхідною», — підсумовує Джеймс Грін. «Але тепер вона має бути цілеспрямованою, з урахуванням геополітичних аспектів і базуватися на даних.»

«Інвестори, які зосереджуються на розподілі капіталу між різними драйверами ризику — а не просто між класами активів — сьогодні мають більший шанс захистити капітал і покращити довгострокові доходи.»

Про deVere Group

deVere Group — одна з найбільших у світі незалежних консультаційних компаній, що спеціалізується на глобальних фінансових рішеннях для міжнародних, місцевих масово заможних і високонетних клієнтів. Вона має мережу офісів по всьому світу, понад 80 000 клієнтів і під управлінням активів на суму 14 мільярдів доларів.