Стейблкоїни руйнують традиційні бар'єри у платежах, банки та регулятори опиняються у боротьбі за інтереси

稳定币正在 становитися важливим чинником у системі платежів, це не лише тема криптоспільноти, а й глибока проблема, що стосується потоків депозитів на трильйони доларів, здатності банків до фінансування та навіть контролю над майбутньою інфраструктурою платежів. У 2025 році загальний обсяг безвідсоткових транзакційних депозитів у американській банківській системі сягне 6,6 трильйонів доларів, що приблизно становить третину всіх депозитів комерційних банків. Якщо ця частка значною мірою перейде на платформи стабільних монет, традиційна депозитна база банків зазнає реального удару, що вплине на кредитування та стабільність усьої фінансової системи.

Зараз банки, біржі та регулятори активно борються за визначення ролі стабільних монет, регуляторний каркас і механізми доходності. За цим конфліктом стоїть боротьба за контроль над ключовою інфраструктурою — системою платежів у майбутньому. Стабільні монети виглядають як валюта, що дозволяє швидко переказувати кошти, але їх регуляторний статус залишається невизначеним, що дає їм можливість обходити традиційні банківські системи — водночас закладаючи ризики.

Чому стабільні монети стають реальною загрозою депозитам у банках

Загроза стабільних монет походить не від споживачів, а від масового перетікання капіталу з боку корпорацій та інституцій. Корпоративні платіжні рахунки десятиліттями були головним джерелом фінансування банків, але тепер ця частка починає зменшуватися.

Найперше це проявляється у сфері міжнародної торгівлі. Деякі великі компанії вже використовують доларові стабільні монети для закупівлі офшорних запасів — отримувач може одразу обміняти ці стабільні монети на місцеву валюту, уникаючи кількох посередників у традиційних міжнародних переказах. Ефективність такого підходу значно зросла, зменшивши час і витрати, що раніше йшли на проходження через кілька банківських вікон.

Ринок переказів також стає новим полем битви для стабільних монет. Минулого року одна з великих платіжних служб оголосила про запуск доларової платіжної токену, що безпосередньо конкурує з традиційними каналами переказів. Тут конкуренція зосереджена не на спекуляціях, а на інфраструктурі — стабільні монети позиціонуються як швидкий канал для переказів, обходячи неефективні системи. Для бізнесу це означає значну економію витрат.

З точки зору банків, це означає, що компанії більше не потрібно тримати великі суми готівки на поточних рахунках у очікуванні переказів. Вони можуть за потреби переводити кошти у стабільні монети і при необхідності обмінювати їх назад у фіат. Така гнучкість руйнує довгострокові припущення банків щодо стабільності депозитів — раніше їхній прибутковий бізнес базувався на тому, що клієнти “не хочуть” переїжджати з депозитів, і вони залишаються стабільними. Якщо ця “лінивість” зникне, фінансові моделі банків доведеться переосмислювати.

Три стратегії банків щодо стабільних монет і практичні виклики

У відповідь на удар стабільних монет у банківській сфері виникають різні підходи. Великі банки активно реагують, тоді як малі та кредитні спілки здебільшого обирають захисну тактику, прагнучи зберегти існуючу депозитну базу.

Загалом, у банків є три основні шляхи реагування:

Перша: самостійне випускання стабільних монет або токенізація депозитів. Це можливо через окремий випуск або у рамках альянсу. Великі банки мають технологічні та капітальні ресурси для розробки таких рішень, але більшість вважає, що самостійна реалізація надто затратна. Альянси — більш реалістичний варіант, але й тут є труднощі: потрібно узгодити технічні стандарти, управління ризиками, відповідність регуляторним вимогам.

Друга: трансформація у справжній криптобанк. Це найризикованіший шлях, що вимагає кардинальної зміни бізнес-моделі. Лише ті провідні установи, що вже глибоко занурені у криптосферу, наважаться на такий крок. Більшість традиційних банків не зможуть дозволити собі таку стратегічну зміну.

Третя: надання послуг “депозиту та зняття”. Це найпрактичніший підхід — банки виступають посередниками між стабільними монетами та фіатом, допомагаючи клієнтам швидко входити у світ стабільних монет або навпаки. Це нагадує швидкі смуги на існуючих платіжних мережах — зберігаючи клієнтські відносини, водночас адаптуючись до нових трендів.

У будь-якому випадку, ключовим є дотримання регуляторних вимог. Регулятори постійно стежать за безпекою, відповідністю коштів, боротьбою з відмиванням. Це підвищує бар’єри для входу. Деякі великі криптобанки вже планують вихід на біржу і залучення до 4 мільярдів доларів, що свідчить про зростаючу довіру до регульованих платформ стабільних монет.

Як регулятори регулюють пасивну доходність стабільних монет

Регуляторні суперечки навколо стабільних монет вже дійшли до рівня Конгресу. Основна дискусія зводиться до питання: чи можуть залишки стабільних монет отримувати відсотки або доходи?

У 2026 році планується прийняття закону про структуру ринку (у вже схваленій Сенатом редакції) з положенням, що забороняє торговим платформам надавати пасивні відсотки або винагороди за стабільні монети. Це прямо порушує бізнес-інтереси платформ. Coinbase, один із найбільших криптографічних бірж, перед голосуванням відкликала підтримку цього закону і публічно заявила, що “стабільні монети з винагородами” стали їхньою незмінною позицією.

Підтримуючи обмеження доходності стабільних монет, політики наголошують на ризику “відтоку депозитів” — коли стабільні монети пропонують понад 3% доходу, вони безпосередньо відбирають сотні мільйонів або мільярди доларів у традиційних банків. Опоненти ж вважають, що це посягання на свободу вибору споживачів, і платформи з користувачами мають право отримувати вищі доходи.

Складність цієї суперечки у глибоких наслідках закону. Документ понад 300 сторінок охоплює не лише обмеження доходності стабільних монет, а й питання токенізованих акцій, регулювання DeFi, розподіл повноважень між регуляторами. Деякі великі банки висловлюють “надзвичайну стурбованість” цим законом, побоюючись широких наслідків для екосистеми токенізованих активів і стабільних монет.

Останні проєкти законів демонструють пошук компромісу — заборона повної пасивної доходності, але з можливістю певних стимулів. Це означає, що платформи зможуть пропонувати деякі форми заохочень, але під суворим контролем. Групи лобістів — і банки, і біржі — активно просувають поправки, щоб зберегти свої інтереси.

Реальні труднощі застосування стабільних монет у роздрібних і бізнес-сценаріях

Теоретично, стабільні монети мають бути найкращим вибором для споживачів — високий дохід, швидкі перекази, міжнародна зручність. Але на практиці їх використання у роздрібному сегменті дуже обмежене.

Для споживачів високий дохідних продуктів стабільних монет (деякі платформи пропонують до 3,5%) позиціонують як альтернативу низькопроцентним банківським рахункам. Однак законодавчі обмеження ускладнюють цю можливість. Перед посиленням регулювання, користувачі вже стикаються з технічними ризиками — втратити приватний ключ у самостійних гаманцях означає назавжди втратити доступ до коштів, що є неприпустимим для звичайних користувачів.

Обсяг роздрібних транзакцій існує, але дуже малий. Люди все ще переважно зберігають зарплату і щоденні депозити у традиційних банках і не готові змінювати десятиліттями сформовані звички через кілька відсотків додаткового доходу. На 2026 рік і далі поширена думка, що стабільні монети не стануть масштабним інструментом роздрібних платежів.

У бізнес-секторі стабільні монети стикаються з іншими труднощами. Хоча теоретично міжнародні перекази мають бути дешевшими, витрати на обробку, інтеграцію систем і управління ризиками часто зменшують цю вигоду. Для підприємств економія у реальності часто зводиться до теоретичних цифр, а практичні технічні проблеми зменшують переваги.

Отже, наразі стабільні монети застосовуються здебільшого у вузькому колі сценаріїв — міжнародна торгівля, перекази, великі міжкорпоративні трансакції — і не мають широкого застосування у масовому споживанні.

Перспективи розвитку стабільних монет: реалістичні очікування і глибокі зміни

З огляду на поточний стан ринку, регуляторний тренд і труднощі застосування, слід бути реалістами у прогнозах щодо майбутнього стабільних монет.

У найближчій перспективі зміни у поведінці споживачів не відбудуться кардинально. Зарплатні чеки не перейдуть у стабільні монети напряму, і щоденні платежі залишаться у фіаті. Але це не означає, що стабільні монети не матимуть місця. Їхня справжня цінність — у ролі “інструменту оптимізації”. Наприклад, автоматичне за допомогою AI-посередників перерахування частини депозитів у стабільні монети для отримання вищого доходу і повернення у фіат за потреби. Така автоматизація, хоч і технічно складна, може стати ключем до руйнування “інерційної” стабільності банківських депозитів.

Якщо така динаміка почне масштабно розвиватися, довіра до стабільності депозитів у банках буде підриватися. Навіть невеликий відсотковий зсув може створити тиск на фінансування і кредитування. Саме тому банки, регулятори і біржі так активно борються за визначення і контроль над стабільними монетами.

Довгострокова стратегія банків очевидна: через послуги з управління активами, альянси або прямий випуск стабільних монет вони прагнуть взяти участь у цій екосистемі, а не відходити від неї. Регулятори намагаються знайти баланс — дозволити розвиток стабільних монет для інновацій у платежах, водночас обмежуючи їхній вплив на традиційний банківський сектор. Біржі ж прагнуть зберегти привабливість стабільних монет — високий дохід залишається ключовим.

Для звичайних користувачів головне — щоб стабільні монети працювали безпечно, були ліквідними і існували далі. 2026 рік стане визначальним — чи зможуть регуляторні рамки закріпитися, чи банки зможуть ефективно інтегруватися, і чи знайдуть стабільні монети стійку бізнес-модель. Відповіді на ці питання визначать шлях їхнього переходу від периферійних інновацій до основної платіжної системи. Історія стабільних монет ще далека від завершення — вона входить у справжню фазу вирішальної боротьби.