Обсяг торгівлі постійно оновлює нові рекорди, чому ціна акцій Kalshi перед відкриттям торгів опинилася у стані «відлиги та полум'я»?

Автор: Wenser

Оригінал назви: Обсяг торгів Kalshi продовжує встановлювати нові рекорди, яка цінова межа перед відкриттям торгів є розумною?

У періоди падіння ринку прогнозні платформи стають найяскравішими сегментами крипторинку. На початку лютого, під час різкого обвалу ринку, BTC та ETH один раз знизилися більш ніж на 10%, але торгівля на прогнозних платформах залишалася активною, кількість торгів за тиждень сягнула 26,39 мільйонів, встановивши новий рекорд. Одночасно, як найбільша американська платформа для легальної торгівлі прогнозами, Kalshi у січні цього року з обсягом понад 9,5 мільярдів доларів піднялася на перше місце у сегменті, встановивши рекорд за місячним обсягом торгів. Це спричинило новий раунд ціноутворення перед відкриттям торгів для Kalshi.

Сьогодні ми обговоримо — яка має бути розумна цінова межа перед відкриттям торгів для Kalshi, яка може стати «першою акцією прогнозного ринку»?

Огляд існуючих цін на токенізовані платформи для торгівлі акціями та токенами: PreStocks, Jarsy

На момент написання статті ціна акцій Kalshi перед відкриттям торгів на двох основних платформах для токенізованих торгівлі акціями суттєво відрізняється:

На платформі PreStocks ціна перед відкриттям для Kalshi включає дві ціни —

одна — це ціна токена, яка враховує приховану ринкову капіталізацію (рівень ліквідності ринку), приблизно 369 доларів за акцію;

інша — це ціна, яка базується на капітальній ринковій капіталізації (рівень оцінки за поточним фінансуванням), приблизно 364 долари за акцію.

На платформі Jarsy ціна перед відкриттям для однієї акції Kalshi вже зросла до приблизно 504 доларів.

Варто зазначити, що порівняно з нашою попередньою статтею «Kalshi: ціна перед відкриттям різко зросла, чи встигнути купити?», ціни на обох платформах зазнали певних коливань. Тоді ситуація була такою:

• На PreStocks прихована ринкова капіталізація Kalshi становила близько 14 мільярдів доларів, ціна за акцію — приблизно 407 доларів;

• На Jarsy ринкова оцінка Kalshi становила 11 мільярдів доларів, ціна за акцію — 450 доларів.

Інакше кажучи, ціна на PreStocks знизилася з 407 до приблизно 369 доларів, а на Jarsy — з 450 до приблизно 504 доларів.

Для порівняння, ціни на передторговельному ринку традиційних фінансів також зазнали змін —

• На Nasdaq Private Market ціна за акцію Kalshi зросла з приблизно 307 до 320 доларів;

• На платформі Hiive ціна за акцію зросла з приблизно 357 до 358 доларів.

Розумний діапазон ціноутворення перед відкриттям торгів для Kalshi: приблизно 320~423 доларів

Минулого року Kalshi завершила раунд фінансування на 1 мільярд доларів, з оцінкою 11 мільярдів доларів.

З урахуванням згаданих вище ринкових оцінок та відповідних цін за акцію, кількість акцій Kalshi становить приблизно 30,72 мільйона — 34,30 мільйона.

Конкретний спосіб обчислення кількості акцій —

За оцінки 11 мільярдів доларів при ціні 320 доларів та 358 доларів за акцію, кількість акцій Kalshi становить приблизно 30,72 мільйона — 34,37 мільйона;

За розрахунками на основі прихованої ринкової капіталізації/ціни токена та капітальної ринкової капіталізації/оцінки за поточним фінансуванням, кількість акцій Kalshi становить приблизно 34,27 мільйона — 34,30 мільйона;

За ціною передторговельної покупки на платформі Jarsy, при максимальній ринковій оцінці 18,665 мільярдів доларів та ціні за акцію 604,84 долара, кількість акцій становить приблизно 30,86 мільйона.

З урахуванням наведеної інформації можна зробити такі висновки:

По-перше, при оцінці 11 мільярдів доларів розумний діапазон ціни перед відкриттям для Kalshi становить приблизно 320–358 доларів, тобто ціни на платформах PreStocks, Jarsy та інших токенізованих платформах для торгівлі акціями є відносно високими.

По-друге, у січні обсяг торгів Kalshi досяг 9,5 мільярдів доларів, що близько до загального обсягу прогнозних ринків у жовтні минулого року — приблизно 10 мільярдів доларів. Тоді її частка становила близько 50% від прогнозного ринку. Враховуючи це, поточна оцінка капіталу Kalshi становить щонайменше понад 15 мільярдів доларів.

По-третє, при оцінці у 15 мільярдів доларів та з урахуванням кількості акцій, розрахованої вище, діапазон ціни перед відкриттям для Kalshi становить приблизно 436~488 доларів.

Отже, якщо кількість акцій Kalshi відповідає очікуванням, при оцінці у 15 мільярдів доларів, то консервативна розумна ціна перед відкриттям торгів — це приблизно 320~378 доларів (середнє значення мінімальної ціни в діапазоні); оптимістична — приблизно 358~423 доларів (середнє значення максимальної ціни).

З урахуванням наведених даних, платформа Jarsy встановлює ціну перед відкриттям для Kalshi занизько, тоді як платформа PreStocks має потенціал для арбітражу.

Крім того, нова платформа для токенізованих акцій Tessera планує у майбутньому запустити публічне розміщення акцій, тож читачі можуть розглядати її як альтернативу (код запрошення тут).

З урахуванням попередніх даних, наведених у статті Odaily Planet Daily «Обчислення доходу Polymarket понад мільярд — це не складно, за умови…», слід зазначити:

На основі обсягу торгів та комісійних у ринку Polymarket за 15 хвилин та статичного розрахунку, якщо Polymarket у всіх своїх сегментах запровадить подібну модель комісій, очікується, що платформа принесе близько 418 мільйонів доларів щорічного доходу.

Як платформа з більшим обсягом торгів та вищими комісіями, враховуючи спортивний сезон 2026 року, доходи Kalshi можуть перевищити цю оцінку Polymarket. Враховуючи це, подальше зростання капіталу може підвищити ціну перед відкриттям торгів для Kalshi ще більше.