Чому не варто турбуватися про те, що ШІ поглине фондовий ринок, — каже провідний аналітик. Економіка США «незабаром злетить»

Перший тиждень лютого став справжнім випробуванням для ринків. Anthropic, одна з найвищо голосних компаній у сфері штучного інтелекту, потрясла акції своїм чатботом Claude, який, здавалося, має надзвичайні можливості, що спричинило масовий розпродаж у секторі програмного забезпечення, адже потенційна застарілість раптово постукала у двері.

Рекомендоване відео

Марта Нортон, головна стратегиня з інвестицій у Empower Investments, повідомила Axios, що їй це нагадало про заміну BlackBerry, коли iPhone визначив новий вигляд і відчуття смартфона. Технічно компанія вижила, але з 2008 року акції BlackBerry впали на 98%.

Bloomberg підрахував, що приблизно 1 трильйон доларів ринкової вартості зникли за тиждень. Проте один із провідних голосів Уолл-стріт бачить зовсім іншу реальність для економіки в цілому: бум.

У той час як інвестори переживають через волатильність у технологічному секторі та можливий вибух AI-бульбашки, Торстен Слок, головний економіст Apollo Global Management, закликав інвесторів дивитися за межі шуму. У своїй широко читаній колонці Daily Spark він зазначив, що тривоги навколо софтверної індустрії навряд чи зможуть потягнути за собою широку економіку.

У дослідницькому нотатці, опублікованій 8 лютого, Слок передбачив: «Проблеми у сфері програмного забезпечення не стануть макроекономічною проблемою, оскільки базова економіка США скоро почне зростати.»

Три стовпи зростання

Він визначив три сильні рушії, які мають сприяти зростанню у найближчі квартали, змінюючи економічний наратив із цифрової волатильності на фізичне розширення.

По-перше, інфраструктурна основа для революції штучного інтелекту вже оплачена. Слок зазначив, що «багато фінансувань для дата-центрів вже заплановані на 2026 рік». Це свідчить про те, що незалежно від короткострокових коливань акцій компаній у сфері програмного забезпечення, капітальні витрати на фізичне обладнання та об’єкти, необхідні для їх роботи, закріплені, що забезпечує підлогу для економічної активності.

Financial Times повідомив, що Google, Amazon і Meta здивували інвесторів своїми спільними планами капіталовкладень на 2026 рік на суму 660 мільярдів доларів у своїх останніх звітах про прибутки. Вівек Арая з Bank of America Research прогнозує, що капзатрати на AI подвояться до 1,2 трильйона доларів до 2030 року, що свідчить про стабільність цього тренду в економіці.

По-друге, процес реіндустріалізації США набирає обертів, із «сильною політичною підтримкою повернення виробничих потужностей для напівпровідників, фармацевтики та оборони», пояснив він. Цей процес повернення виробництва означає структурний зсув у економіці, інвестуючи у tangible manufacturing assets, менш залежні від мінливих настроїв, що часто керують технологічними акціями.

І по-третє, уряд підтримує фіскальну політику у розширювальному напрямку. Посилаючись на дані Конгресу Бюджетного Офісу (CBO), Слок зазначив, що державні витрати прогнозується піднімуть ВВП цього року на 0,9 відсоткових пунктів.

Чи небезпечний цей поворот?

Цей прогнозований сплеск економічної активності змушує Слока робити висновок, який може здивувати інвесторів, що сподіваються на полегшення від Федеральної резервної системи. «Загалом, дуже важко бути песимістом щодо економічних перспектив США», — написав він.

Ще за день до цього Слок стверджував, що публічні ринки становлять «зменшуючуся частину» економіки США, наводячи факти, які яскраво свідчать про те, що люди надмірно реагують на рухи на фондовому ринку, зокрема на продаж акцій у сфері програмного забезпечення на 1 трильйон доларів.

«Більшу частину часу на фінансових ринках обговорюють Nvidia, Apple і Coca-Cola, але ці компанії та решта компаній S&P 500 становлять лише дуже малу частину економіки США», — писав він, зазначаючи, що зайнятість у компаніях S&P 500 становить лише 18% від загальної кількості працівників у країні, а капітальні витрати цих компаній — лише 21% від загального обсягу.

Приватні компанії займають майже 80% вакансій, а 81% компаній із доходом понад 100 мільйонів доларів є приватними, додав він.

Однак, за словами Слока, бурхлива економіка принесе свої проблеми. Він попередив, що «пізніше цього року у ринках зміниться дискусія з приводу зниження ставок ФРС на обговорення підвищення».

Цей прогноз свідчить, що економіка США може бути на межі перегріву. Якщо зростання прискориться, як передбачає Слок — збуджене будівництвом дата-центрів, ренесансом виробництва та фіскальним стимулом — інфляційний тиск може змусити центральний банк посилити монетарну політику, а не послабити її.

Для інвесторів ризик полягає не в тому, що сектор AI поглине фондовий ринок. Реальна історія полягає в тому, що «стара економіка» — будівництво, оборона і виробництво — знову оживає, потенційно змусивши повністю переосмислити очікування щодо процентних ставок на 2026 рік.

Приєднуйтесь до нас на Форумі інновацій у сфері праці Fortune Workplace Innovation Summit 19–20 травня 2026 року в Атланті. Наступна ера інновацій у сфері праці вже тут — і старий сценарій переписується. На цьому ексклюзивному, енергійному заході зберуться найінноваційніші лідери світу, щоб дослідити, як штучний інтелект, людство і стратегія знову змінюють майбутнє роботи. Реєструйтеся зараз.