Вас вітає ранкове радіо Wall Street Journal | 12 лютого 2026 року

Голос ранкового пробудження Huajian

Будь ласка, оновіть додаток останньої версії, щоб успішно прослухати наведені аудіо.

Огляд ринку

Загалом, у січні в США звіт про зайнятість показав сильні результати, що зменшило очікування зниження ставок, трейдери відклали перше зниження ставок з червня до липня, облігації США подешевшали.

Американські акції відкрилися на високому рівні, але згодом через слабкість великих технологічних компаній повернули частину зростання, три основні індекси закрилися з невеликим зниженням. Побоювання щодо революції штучного інтелекту все ще зберігаються, ETF на софтверні компанії знизилися на 2.6%, а акції у сфері нерухомості також зазнали продажу через побоювання щодо AI, CBRE Group і Jones Lang LaSalle впали на 12%.

Доходність облігацій зросла: дохідність 2-річних облігацій піднялася на 6.4 базисних пунктів, 10-річні — приблизно на 3 базисних пункти.

Долар США за день коливався значно, наприкінці торгів підріс на 0.08%. Йена тричі зросла в ціні, на день зросла більш ніж на 1%.

Криптовалюти слабкі. Біткоїн знизився на 1.2%, Ethereum — більш ніж на 2%.

Спотове золото коливалося і зросло на 1.3%, срібло піднімалося і опускалося, але все ще зросло більш ніж на 4%. Трамп неофіційно розглядає вихід із угоди США-Мексика-Канада, WTI нафти зросла на 1%.

В азіатському сегменті індекс Shanghai Composite продовжує зростати сім днів поспіль, індекс стартапів знизився на 1%, обсяг торгів на двох ринках менший за 2 трильйони юанів, концептуальні акції зі скловолокна вибухнули, індекс Hang Seng підріс майже на 1%, Xiaomi — більш ніж на 4%.

Головні новини

Китай

Лі Цянь: всебічно просувати інновації у технологіях штучного інтелекту, розвиток галузі та застосування, формувати нову якість виробничих сил.

Держкомітет з державних активів сприяє активному розширенню інвестицій у обчислювальні потужності центральних підприємств.

У січні споживчі ціни (CPI) зросли всього на 0.2% у порівнянні з минулим роком, індекс виробничих цін (PPI) знизився на 1.4%.

DeepSeek проводить тестування нової генерації моделей у режимі grayscale.

Zhispу випустила нову флагманську модель GLM-5, зосереджуючись на покращенні програмування та інтелектуальних агентів.

Ще один важливий крок у місячному висадженні на Місяць — успішний перший випробувальний політ ракеті Чанчжэн 10 та космічному кораблю Мечта.

За кордоном

У січні в США додаткові робочі місця склали 130 тисяч, що є найбільшим приростом з квітня минулого року, рівень безробіття знизився до 4.3%, а річне скоригування — на 86.2 тисяч. Очікування щодо першого зниження ставок відклалися до липня, “Нова агенція Федерального резерву” прогнозує більш тривалий період паузи.

Бюджетний дефіцит США за перші чотири місяці 2026 фінансового року зменшився на 17%, митні доходи зросли значно. Офіс бюджету Конгресу США: фіскальна політика Трампа є незбалансованою, прогноз дефіциту на наступні десять років підвищено на 1.4 трильйона доларів.

Ціни на нафту зросли більш ніж на 2% за день, повідомляється, що Трамп неофіційно розглядає вихід із угоди США-Мексика-Канада.

Новий виклик для Трампа: лідери Республіканської партії не змогли зупинити голосування Палати представників щодо скасування тарифів на Канаду.

Трамп заявив, що досягнення угоди з Іраном — його пріоритет, радник верховного лідера Ірану: США прагнуть до раціональності.

Новий запуск Siri від Apple можливо знову відкладено через виявлені проблеми під час тестування, частина функцій може бути запущена лише у вересні.

Закінчення ринкових підсумків

Акції США та Європи: S&P 500 злегка знизився, склав 6941.47 пункту. Доу Джонс знизився на 0.13%, до 50121.40 пункту. Nasdaq — на 0.16%, до 23066.467 пункту. Індекс STOXX 600 у Європі зріс на 0.10%, до 621.58 пункту.

Китайські акції: індекс Shanghai Composite закрився на 4131.98 пункту, зрослий на 0.09%. Shenzhen Component — на 14160.93 пункту, знизився на 0.35%. Індекс стартапів — на 3284.74 пункту, знизився на 1.08%.

Облігації: дохідність 10-річних держоблігацій США зросла на 2.77 базисних пунктів, до 4.1704%. Доходність 2-річних — на 5.79 базисних пунктів, до 3.5099%.

Товари: ф’ючерси на золото COMEX зросли на 1.48%, до 5105.43 доларів за унцію. Срібло — на 4.42%, до 83.935 доларів за унцію. Нафтові ф’ючерси WTI за березень — на 1.05%, до 64.63 доларів за барель. Брент — на 0.87%, до 69.40 доларів за барель.

Деталі головних новин

Глобальні важливі події

Китай

Лі Цянь: всебічно просувати інновації у технологіях штучного інтелекту, розвиток галузі та застосування, формувати нову якість виробничих сил. За повідомленням Xinhua, Лі Цянь наголосив на глибокому розумінні та контролі за тенденціями розвитку AI, стимулюванні проривів у всьому ланцюжку AI та впровадженні у різних сферах, максимально розкриваючи потенціал розвитку. Необхідно посилювати технічну базу, просувати інновації алгоритмів, збільшувати високоякісні дані, підвищувати продуктивність великих моделей, передбачати нові технології та шляхи. Активно впроваджувати масштабну комерціалізацію AI, стимулювати споживання AI-терміналів і послуг, створювати бази для тестування застосувань AI, розвивати індустрію інтелектуальних агентів, розширювати високовартісні сценарії застосування.

Держкомітет з державних активів сприяє активному розширенню інвестицій у обчислювальні потужності центральних підприємств. Недавно він закликав посилювати інвестиційний драйв, активізувати інвестиції у обчислювальні ресурси, сприяти розвитку “обчислювальна потужність + електроенергія”, підвищувати здатність управління даними по всьому ланцюжку, зміцнювати базу індустрії AI.

У січні CPI знизився до 0.2%, PPI — скоротився до 1.4%. Відносно минулого року, CPI зросла з 0.8% до 0.2%, причинами є: перша — зміщення святкового періоду, оскільки минулого року січень був місяцем свят, ціни на продукти харчування та послуги зросли, що підвищило базу порівняння і зменшило річний приріст. Друга — коливання світових цін на нафту, що спричинило зниження енергетичних цін на 5.0% у січні. PPI знизився на 1.4%.

• Huatai Securities вважає, що зниження CPI до 0.2% у січні зумовлене тимчасовим зсувом свят, але основна CPI зросла до 0.3% у порівнянні з попереднім місяцем, що свідчить про помірне відновлення внутрішнього попиту. Зниження PPI та його прискорене зростання зумовлені підвищенням цін на металургійну продукцію та “протидію внутрішній конкуренції”. За умов оптимізації попиту та пропозиції, інфляційний центр може стабільно підніматися, а основна інфляція — поступово зростати.

DeepSeek тестує нову модель? Ведеться тестування нової генерації моделей у режимі grayscale. Деякі користувачі отримують повідомлення про оновлення додатку, нова версія розширила контекст до 1 мільйона символів, база знань оновлена до травня 2025 року, офіційний додаток показує або попередню версію V4 перед офіційним запуском. За даними Nomura Securities, основна цінність V4 полягає у впровадженні архітектурних інновацій для комерціалізації AI, а не у революції існуючої AI-ланцюжка.

• Чи побачимо нову модель DeepSeek? “Висока співвідношення ціна/якість” — нова архітектура, що допоможе Китаю подолати “вузькі місця” у обчислювальних чипах та пам’яті. Nomura вважає, що нова модель V4 зможе знизити витрати на тренування та інференцію за рахунок інновацій у архітектурі mHC та Engram, прискорюючи інновації у AI-ланцюжку в Китаї. Це також допоможе глобальним компаніям у галузі мовних моделей та AI прискорити комерціалізацію, зменшуючи капітальні витрати.

Zhispу представила нову флагманську модель GLM-5, зосереджуючись на покращенні програмування та інтелектуальних агентів. 11 лютого Zhispу випустила модель GLM-5 з параметрами 744 млрд, обсягом попереднього навчання 28.5 трлн даних, з використанням механізму розрідженої уваги DeepSeek. Внутрішні оцінки показують, що продуктивність у програмуванні зросла більш ніж на 20%, наближаючись до Claude Opus 4.5; у тестах BrowseComp та інших агентських оцінках модель посідає перше місце з відкритим кодом, а асинхронне підкріплене навчання — ключовий прорив.

Ще один важливий крок — успішний перший випробувальний політ ракети Чанчжэн 10 і космічного корабля Мечта, що відкриває нову сторінку у місячних дослідженнях. Ракета і корабель успішно пройшли випробування на максимальну динамічну швидкість і здатність до втечі, що є важливим етапом у місячній програмі Китаю. Це підтверджує здатність корабля до втечі у екстремальних умовах і можливість повернення на Землю. Планується у 2026 році провести безлюдний політ “Мечта-1” і приєднатися до космічної станції, а до 2030 року — здійснити перший посадковий політ на Місяць.

За кордоном

У січні в США додаткові робочі місця склали 130 тисяч, що є найбільшим приростом з квітня минулого року, рівень безробіття знизився до 4.3%, а річне скоригування — на 86.2 тисяч. Це найвищий приріст з квітня 2025 року, зарплати зросли на 0.4% місяць до місяця, що перевищує очікування. Бюро статистики праці знизило оцінку загальної кількості робочих місць за рік до 89.8 тисяч. Зросла кількість у сфері охорони здоров’я, виробництво повернулося до зростання, тимчасова зайнятість зменшується. Трейдери відклали очікування зниження ставок з червня на липень. Федеральний резерв стикається з суперечливими даними: сильним місячним зростанням і слабкими історичними корекціями.

• Очікування щодо зниження ставок у липні — у “Новій агенції Федерального резерву” прогнозують більш тривалий період паузи. Звіт про зайнятість у січні може посилити очікування утримання ставок, ускладнюючи для ФРС обґрунтування зниження через слабкість ринку праці, що дає “яструбам” додаткові аргументи. Сильні дані про зайнятість зменшують необхідність зниження ставок до середини року, але не виключають його цілком. Багато аналітиків прогнозують двічі зниження ставок у цьому році, але з відтермінуванням на другу половину року.

Бюджетний дефіцит США за перші чотири місяці 2026 року зменшився на 17%, митні доходи зросли. Це допомогло уряду США зменшити дефіцит на 17% у перші 4 місяці, що є важливим у контексті судового розгляду щодо повноважень Трампа щодо тарифних заходів.

• Офіс бюджету Конгресу США: фіскальний курс Трампа — незбалансований, прогноз дефіциту на 10 років підвищено на 1.4 трильйона доларів. Офіс попереджає, що США йдуть фіскальним шляхом, що не є сталим, і прогнозує, що дефіцит у наступні 10 років сягне або перевищить 5.6% ВВП щороку, що є рекордом, — це перший випадок, коли дефіцит залишається на такому рівні понад п’ять років поспіль.

Ціни на нафту зросли більш ніж на 2% за день, повідомляється, що Трамп неофіційно розглядає вихід із угоди США-Мексика-Канада, що створює невизначеність перед ключовою перевіркою 1 липня. Ринок занепокоєний перспективами енергетичної торгівлі у Північній Америці, ціни на нафту зросли. Переговори ведуться двосторонньо: Мексика прагматична, Канада — складна. Це може бути тактикою тиску для отримання поступок у питаннях міграції та боротьби з наркотиками. У разі розриву угоди знову з’являться митні бар’єри, що підвищить інфляцію і вплине на вибори. Аналізуємо, що погроза виходу — швидше тактичний хід, ніж кінцева мета.

Новий виклик для Трампа: лідери Республіканської партії не змогли зупинити голосування Палати представників щодо скасування тарифів на Канаду. Через “зраду” трьох республіканських депутатів голосування за відкладення рішення про тарифи до кінця липня було відхилено. Навіть якщо рішення буде ухвалено, Трамп, ймовірно, накладе вето, тому голосування матиме символічне значення. Однак негативний результат голосування, особливо в передвиборчий рік, створює політичний тиск на Трампа.

Трамп заявив, що досягнення угоди з Іраном — його пріоритет, радник верховного лідера: США прагнуть до раціональності. Лідери США обговорюють спільний план дій щодо невдачі переговорів США і Ірану. Трамп повідомив, що поінформував Нетаньяху, що угода — їхній пріоритет; якщо не вдасться — доведеться чекати. Прем’єр Ізраїлю нібито попросив Трампа не встановлювати строку для угоди з Іраном. Міністр закордонних справ Ірану повторив, що досягнення угоди щодо мирної ядерної програми можливо. Радник верховного лідера Ірану: США прагнуть до раціональності, але опоненти намагаються провокувати конфлікт, і зараз ведуться переговори щодо наступного раунду.

Новий запуск Siri від Apple можливо знову відкладено через виявлені проблеми під час тестування, частина функцій може бути запущена лише у оновленнях iOS у вересні. Повідомляється, що Apple наполягала на запускі нових функцій Siri разом із iOS 26.4 у березні, але тестування виявило проблеми з обробкою запитів, затримками та точністю. Тому компанія розглядає можливість запуску частини функцій у оновленнях у травні або вересні, особливо функцій обробки особистих даних. Акції Apple, що зросли більш ніж на 2% у день, знизили частину зростання.

Вибрані аналітичні звіти

Морган Стенлі підвищує цільову ціну на Micron до 450 доларів: за умови сильного попиту на AI, проблеми з виробництвом у Китаї та надмірні капітальні витрати — не перешкода! Morgan Stanley підвищила цільову ціну на Micron з 350 до 450 доларів, що дає потенціал зростання приблизно на 28.6%. Аналітики вважають, що дефіцит пам’яті вже поширився на всі кінцеві ринки, і контроль цін повністю у продавців. За підтримки AI-циклу, традиційні оцінки циклічності вже не актуальні, Micron перебуває у точці злиття прибутковості та розширення оцінки.

Оптика — наступний сектор зростання? AI-потреби у обчислювальній потужності змінюють оптоволоконну галузь, схожу на цикл пам’яті 2025 року. Guotai Haitong зазначає, що через перенесення високотехнологічних потужностей у дата-центри AI, постачання високоякісних оптоволоконних кабелів G.652D зменшилось, ціни подвоїлися порівняно з минулим роком. Враховуючи довгий цикл розширення виробництва та обмеження з-за кордону, попит і пропозиція стають більш напруженими. Shenwan Hongyuan вважає, що, хоча сектор переоцінений, галузь вже почала отримувати прибутки від підвищення цін і виходу високотехнологічної продукції на світовий ринок, змінюючи цикл з низької точки до структурованого підйому.

Таймер “бомби” арбітражу: коливання йенної валюти можуть сигналізувати про зміну глобальних активів. Посилення йенної валюти може викликати масові закриття арбітражних позицій. BCA зазначає, що три попередні випадки розв’язання арбітражу були викликані тиском на активи, а не зменшенням різниці ставок, і супроводжувалися зростанням глобальної волатильності. Зараз зростання йенної валюти вже передається на індекс Nasdaq, волатильність облігацій і VIX, що свідчить про наближення періоду високої волатильності між активами.

Внутрішній макроекономічний фон

Мінфін Китаю: до 2030 року планується створити єдину національну систему ринку електроенергії, забезпечуючи зв’язки між міжрегіональними та внутрішньорегіональними торгівлями. У “Постанові” зазначено, що до 2030 року буде сформована єдина система ринку електроенергії, всі типи електростанцій і споживачі, окрім соціальних, братимуть участь у ринку безпосередньо, частка торгівлі електроенергією становитиме близько 70% від загального споживання. Відбудеться об’єднання міжрегіональних і внутрішньорегіональних торгів, ринок у режимі реального часу перейде до офіційної роботи, базові правила і стандарти будуть уніфіковані, механізм цін формуватиметься на основі ринкових принципів, буде створена справедлива і єдина система регулювання.

MSCI збільшує кількість китайських компаній у глобальних індексах — новий потік пасивних інвестицій? За останні три роки найбільше за історію, MSCI збільшила кількість китайських компаній у своїх індексах, додавши 21 компанію, переважно у технологічному секторі. Це відкриває нові можливості для пасивних інвесторів і змушує глобальні фонди переоцінювати китайські активи. Зі зростанням ваги AI та інноваційних компаній, китайський ринок отримує новий імпульс для залучення капіталу та структурних змін.

Промислові та галузеві новини

Широке зростання акцій у секторі скловолокна: дефіцит електронних плат і нові обмеження у AI! Останнім часом сектор скловолокна в Китаї стрімко зростає через підвищення цін на електронні плати, що є наслідком зростання попиту у AI-інфраструктурі. Виробники стикаються з обмеженнями у виробництві через високі технологічні бар’єри та високі витрати, що стримує розширення. Це спричиняє дефіцит і підвищення цін, що передається на високотехнологічний сектор.

Мінорні компанії спростовують чутки про обходи у ланцюжках поставок. 11 лютого з’явилися повідомлення про зміну шляхів замовлень на світлові модулі, але компанії заперечують будь-які зміни у бізнес-моделі, підтверджуючи, що замовлення йдуть безпосередньо від CSP-клієнтів.

Звіт про наповнення запасів у SMIC: дефіцит HBM триватиме, але швидке зростання AI може призвести до простою дата-центрів. Згідно з даними SMIC, у Q4 2025 року бізнес демонструє “несезонний” характер, 12-дюймова лінія майже повністю завантажена. Попит на AI з високою пропускною здатністю зростає, що підвищує замовлення на високий і середньорівневий сегменти, але також створює ризик простою через недосконале планування.

АВТОПРОМИСЛОВІСТЬ: у січні продажі автомобілів знизилися на 3.2% у порівнянні з минулим роком, сегмент нових енергоустановок стабільний, обсяг виробництва і продажів зріс на 2.5% і 0.1% відповідно. За даними China Association of Automobile Manufacturers, у січні галузь працює стабільно, сегмент легкових авто трохи зменшився, комерційний — зростає, сегмент нових енергоустановок стабільний, експорт автомобілів зберігає зростання. Основні причини зниження — зміни у податковій політиці для EV, перехід у системі субсидій, а також попередній випуск попиту у 2025 році.

NetEase: квартальні доходи не досягли очікувань, ігри зростають, нові релізи дають результати. У Q4 доходи склали 27.55 млрд юанів, що менше за очікувані 28.07 млрд, прибуток на акцію — 10.95 юанів проти очікуваних 14.07. Ігровий сегмент приніс 21.97 млрд юанів, зростання слабке. Керівництво підкреслює глибоку інтеграцію AI у процес розробки ігор, що є “базовою здатністю”. Компанія продовжує виплачувати дивіденди і викуп акцій на 2 млрд доларів, зберігаючи стабільний грошовий потік.

Глобальні макроекономічні новини

“Фінансова угода” між ФРС і Мінфіном — зниження ставок — це стратегія Воша? Вош може змінити структуру активів ФРС, скоротивши довгий термін без скорочення балансу. Аналіз від Barclays: для зменшення впливу на ринок потрібно, щоб Мінфін випускав довгі облігації у незмінних обсягах і збільшував короткострокові. Це підвищить премію за довгий термін і змусить ФРС знизити ставки ще більше, що може спричинити несподіване зниження ставок.

Конгрес США знову запитує про “Епштейна”, міністр торгівлі США “змінив позицію” і визнав, що був на острові Епштейна у 2012 році. Свідчення Лутніка суперечать його попереднім заявам, що він не був там після 2005 року. Це викликало політичний скандал і тиск на його відставку.

Місячний звіт ОПЕК: у січні виробництво країн-учасників знизилося значно, прогноз попиту на 2024-2025 роки залишився без змін. Через припинення роботи у Казахстані, Венесуелі та Ірані, середньодобове виробництво зменшилося на 439 тисяч барелів, до 42.45 млн. Це перевищує очікування, але прогноз попиту і пропозиції залишився стабільним.

Найбільший у світі нікелевий рудник у Індонезії скоротив квоти на видобуток на 70%, ціна на нікель на Лондонській біржі зросла більш ніж на 2.6%. Це — спроба контролювати ціну на нікель, що знизилася через розширення виробництва.

Експорт цинку і кобальту з Демократичної Республіки Конго: експорт цинку зріс на 10%, а кобальту — зменшився майже на 80%. Це відображає різні тенденції у двох ключових металах, що важливі для електроніки та енергетики.

Компанії за кордоном

Tesla пропонує створити додаткову потужність сонячної енергетики на 100 ГВт, що перевищує внутрішній попит у США, для підтримки космічних дата-центрів. Morgan Stanley вважає, що Tesla прагне побудувати незалежну енергетичну екосистему, що забезпечить стабільність постачання та нові джерела доходу.

Intel представила прототип пам’яті ZAM: 512 ГБ на один чіп, з меншим споживанням енергії і більшою щільністю. Це перша публічна демонстрація, яка може конкурувати з HBM, і планується до комерційного запуску у 2027 році.

Галузеві/концептуальні новини

1. Низькокодові платформи | Внутрішній стандарт GB/T46900-2025 для низькокодових платформ офіційно затверджений і вступить у силу з 1 липня 2026 року. Це важливий крок у регулюванні та стандартизації галузі, що сприятиме розвитку безпечних і ефективних платформ.

Коментар: Низькокодові (LCDP) — це платформи, що дозволяють створювати додатки без або з мінімальним написанням коду. За прогнозами, у найближчі п’ять років 70% корпоративних застосувань будуть базуватися на низькокодових рішеннях, з глибокою інтеграцією AI для автоматичного генерування коду, автоматизації процесів і рекомендацій.

2. Нікель у кольорових металах | За повідомленнями, у 2025 році виробництво нікелю в Індонезії скоротиться до 12 млн тонн, що на понад 70% менше за 42 млн тонн у 2025 році. Це — результат скорочення квот, підтверджене компанією PT Aneka Tambang. Це зменшення зумовить зростання цін і зміну балансу на ринку.

Коментар: Перед цим, у 2023 році, Індонезія вже скоротила виробництво, і зараз вона активно регулює постачання, щоб підтримати ціну. Це може сприяти зростанню цін на нікель і змінити глобальний баланс.

3. Інноваційні ліки | Група дослідників створила синтетичний антитіло, що цілиться у бактерії на поверхні, — псевдоамінну цукрову молекулу. Це відкриття може допомогти у боротьбі з “супербактеріями” і підвищити точність лікування.

Коментар: Синтетичні антитіла мають високу специфічність і низьку імуногенність, що робить їх перспективними для лікування. Ринок антитіл зростає щороку на 15%, і до 2028 року може досягти 445 мільярдів доларів.

Прогноз на найближчий день

Звіт про індекс цін виробництва у США за січень.

Перший тиждень січня — кількість заявок на допомогу по безробіттю.

Продажі житлових будинків у січні.

Звіт Arista Networks, Airbnb.

Запуск супутника Leo від Amazon.

Місячний звіт IEA щодо нафтового ринку.

<повний текст завершено>

Ризики та застереження

        Ринок ризикований, інвестиції — з обережністю. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувача. Користувач самостійно несе відповідальність за рішення на основі цієї інформації.