День фондового ринку: Не слід сліпо слідувати за спекуляціями щодо акцій з ризиком виключення з біржі

10 лютого Шеньчженьська фондова біржа опублікувала попередження про ризики торгівлі акціями *ST Ліфан, однак 11 лютого після відновлення торгів акцій *ST Ліфан продовжила зростати, у цей день ціна зросла більш ніж на 5%. Насправді з 20 січня ціна акцій *ST Ліфан зросла більш ніж на 300%.

На тлі ризику примусового зняття з торгів через серйозні порушення закону та постійних застережень з боку регуляторів, різке зростання цін на акції *ST Ліфан суттєво відхиляється від фундаментальних показників і є по суті ірраціональною спекуляцією, що віддалена від реального стану компанії. Ринок капіталу не пропонує безкоштовних обідів: ігнорування межі виходу з ринку, ігнорування застережень регуляторів у спекулятивних операціях рано чи пізно призведе до належного покарання.

Останні роки, у міру поглиблення реформ системи зняття з торгів, стало загальновизнаним, що необхідно вивести з ринку всі компанії, що мають порушення. Фінансова фальсифікація серйозно підриває довіру до системи розкриття інформації, руйнує чесність ринку та справедливість торгів, а примусове зняття з торгів через серйозні порушення — це «червона лінія», яку заборонено перетинати. Регуляторні органи завжди рішуче налаштовані на очищення таких «проблемних компаній» і діятимуть відповідно до закону. У листопаді минулого року компанія *ST Ліфан вже отримала від Аньхойського управління цінних паперів повідомлення про адміністративне покарання та заборону на участь у ринку через ймовірне порушення закону, що може призвести до примусового зняття з торгів. Деякі інвестори, що беруть участь у спекуляціях навколо зняття з торгів, можливо, сподіваються, що «зняття з торгів не станеться», але по суті це гра на малоймовірних подіях із ризиком і прибутком, що не співвідносяться, і більшість з них просто зазнають збитків і виходять з ринку.

У відповідь на аномальну спекуляцію навколо *ST Ліфан регулятор вже вчасно вживає заходів. 20 січня Шеньчженьська біржа у листі-зверненні повідомила, що інформація, оприлюднена фактичним контролером компанії Гу, через незаконні канали розкриття інформації, ймовірно, містить неправдиві, неточні або неповні дані та вводить в оману, що негативно впливає на ринок. Біржа вже розпочала дисциплінарне провадження щодо нього. 23 січня Аньхойське управління цінних паперів заявило, що буде діяти відповідно до закону щодо регулювання ситуації. 10 лютого ввечері Шеньчженьська біржа знову висловила свою позицію, повідомивши, що застосовує заходи саморегулювання, зокрема призупинення торгів для учасників із підозрілою активністю, щоб стримати спекулятивний ажіотаж. Ці заходи є необхідними для підтримки нормального порядку торгів на ринку та служать попередженням і захистом інвесторів.

Об’єктивно, спекуляції навколо *ST Ліфан — це короткострокова гра, яку ведуть спекулянти та роздрібні інвестори, і вона є продовженням поганих звичок «спекуляцій на різниці цін» і «спекуляцій перед зняттям з торгів». Щоб кардинально зупинити такі дії і очистити ринок, регулятор має застосовувати багато заходів і постійно посилювати контроль.

По-перше, потрібно вдосконалити систему моніторингу аномальних торгів, активно застосовувати технології для точного виявлення зловмисних спекуляцій та маніпуляцій цінами, забезпечуючи «раннє виявлення, раннє попередження та раннє реагування», а також посилити розслідування порушень, підвищити вартість порушень і посилити стримуючий ефект регулювання.

По-друге, потрібно оптимізувати процес реалізації системи зняття з торгів. Хоча «зняття з торгів за бажанням» вже стало загальновизнаним, випадки, що трапляються з *ST Ліфан, показують, що передача ризику зняття з торгів залишається затримкою: від повідомлення про адміністративне покарання до офіційного рішення проходить певний час, під час якого спекулянти можуть використовувати цю затримку для спекуляцій «перед зняттям з торгів», що зменшує ефективність попереджувальної функції системи. Тому потрібно ще більше вдосконалити процес зняття з торгів, зробити більш цілеспрямованими та ефективними попередження про ризики, щоб ринок справді боявся ризику зняття з торгів.

По-третє, потрібно регулярно проводити просвітницьку роботу з інвесторами, поширювати інформацію про ризики зняття з торгів, раціональне інвестування та цінності інвестицій, формуючи правильне ставлення до інвестування, підвищуючи рівень обізнаності та здатність до управління ризиками, налагоджуючи ланцюг «регуляторне попередження — усвідомлення ризиків — раціональне рішення», щоб допомогти інвесторам уникнути пасток «спекуляцій на різниці цін» і «спекуляцій перед зняттям з торгів».

Історія неодноразово доводить, що спекуляції, що відхиляються від фундаментальних показників, зрештою зазнають поразки. З урахуванням посилення системи зняття з торгів і постійного посилення регулювання інвестори мають зберігати ясність розуму, уникати ірраціональної спекуляції і спільно захищати основу здорового розвитку ринку капіталу.

(Джерело: Газета «Цінні папери»)