«Нон-фарм не охолоджується» — тиск на зниження ставок, ринок переоцінює політичний курс Федеральної резервної системи

Останні дані про зайнятість у США за січень виявилися несподівано сильними, що значно знизило ринкові очікування щодо того, що ФРС знову знизить процентні ставки до середини року. У міру подальшої стабілізації ринку праці занепокоєння щодо подальшого зростання безробіття зменшується, і пов’язаний із цим сценарій ризику вже не є нагальним.

Згідно з даними, кількість нових робочих місць у США досягла 130 000 у січні, а рівень безробіття впав до 4,3%. Набір даних, оприлюднений Бюро статистики праці США в середу, зменшив занепокоєння ринку щодо погіршення зайнятості. Саме ці побоювання спонукали ФРС тричі поспіль знизити процентні ставки наприкінці 2025 року і вирішити утримати ставки у січні цього року.

На минуломісячному засіданні з питань політики представники ФРС назвали ознаки стабілізації ринку праці причиною залишати процентні ставки незмінними. Після останнього звіту про зайнятість трейдери швидко знизили ймовірність зниження ставки на червневому засіданні, яке раніше вважалося найімовірнішим часом для наступного зниження ставки, а тепер ймовірність впала нижче 50%.

Тім Махеді, колишній старший радник Федерального резервного банку Сан-Франциско, сказав: «Це, без сумніву, ускладнює аргументи на користь зниження процентних ставок, і дані за січень справді дуже сильні.» ”

Однак економісти також застерігали, що видатні результати за січень все ще можуть бути знижені, а зростання зайнятості все ще зосереджене в кількох галузях, головним чином у сфері охорони здоров’я. Перегляд минулорічних даних показує, що середньомісячна нова зайнятість минулого року становила лише 15 000, що значно нижче за початково оголошені 49 000. Проте Стівен Стенлі, головний економіст США в Santander US Capital Markets, зазначив, що відновлення в січні було достатнім, щоб зняти побоювання щодо подальшого зростання рівня безробіття на тлі впливу штучного інтелекту та корпоративного найму.

«Стан січневих даних фактично покладає край наративу про те, що ринок праці ось-ось обвалиться, і це сценарій, який деякі прихильники ФРС часто згадували», — сказав Стенлі. ”

Водночас розбіжності в політичних позиціях досі зростають у формі. Президент ФРС Канзас-Сіті Шмід заявив у середу, що центральному банку все ще потрібно утримувати обмежувальні ставки, щоб продовжувати чинити тиск на зниження інфляції, зазначивши, що «ми поки не бачимо значних ознак скорочення» за економічними даними.

З іншого боку, Трамп продовжує закликати до зниження процентних ставок. Він похвалив «відмінні дані про зайнятість» у соціальних мережах після публікації даних про зайнятість і заявив, що Сполучені Штати повинні мати найнижчі процентні ставки у світі. Кевін Хассетт, директор Національної економічної ради, також повідомив ЗМІ, що ФРС «все ще має достатньо простору для зниження процентних ставок», аргументуючи це тим, що шок пропозиції, спричинений штучним інтелектом, стимулюватиме економічне зростання без підвищення інфляції. Кевін Волш, якого раніше Трамп номінував на посаду голови Федеральної резервної системи, має схожі погляди.

Дослідження зазначило, що січневий звіт про зайнятість у несільськогосподарських секторах послабив терміновість ФРС щодо швидкого зниження процентних ставок, але якщо інфляція продовжить знижуватися в найближчі місяці, політичний простір все ще існує. Агентство очікує, що ФРС все ще буде на шляху до зниження процентних ставок на 100 базисних пунктів цього року.

Однак багато спостерігачів наголосили, що ще зарано визначати політичний напрямок у червні. Стефані Рот, головний економіст Wolfe Research, зазначила, що поточні ключові індикатори свідчать про зміцнення ринку праці та економіки загалом, що не повністю узгоджується з швидкими зниженнями процентних ставок, які пропонує Волш. “Це справді ускладнило його завдання.”