桂浩明：Відновлення раціональності на ринку А-акцій сприятиме довгостроковій стабільності та розвитку.

З моменту «行情 9·24» позаминулого року на ринку А-акцій спостерігається стабільне зростання з коливаннями, що стало однією з найосновніших характеристик. У 2025 році індекс Шанхайської біржі виріс на 18,41%, враховуючи, що минулого року за дев’ять місяців індекс закривався зростаючими свічками, цей приріст здається не дуже великим. Якщо рахувати з вересня 2024 року, коли почався цей тренд, до кінця минулого року максимальний приріст становив 50,01%.

Поглянувши в історію, у 2005–2007 роках ринок пройшов дванадцятимісячний бичий тренд, під час якого індекс Шанхайської комунальної біржі зріс більш ніж на 513%. Звідси можна зробити висновок, що 2025 рік, як рік повного покращення ринку, порівняно з минулими роками, був з меншим зростанням. Саме тому 2025 рік називають першим роком стабільного тренду китайського фондового ринку.

Хоча тренд був стабільним, у реальній динаміці ринку не завжди все йшло за стабільним сценарієм: були коливання, а під впливом різних факторів іноді ринок також демонстрував перегрів. Після «行情 9·24» позаминулого року ринок на деякий час зазнав явної збудженості, особливо наприкінці вересня та на початку жовтня, коли обсяг торгів різко зріс, іноді перевищуючи 3,45 трильйонів юанів за день, а індекси стрімко зростали.

Перегрів після «行情 9·24» був пов’язаний із недостатнім розумінням деякими інвесторами реформаторської політики, вони ще не повністю усвідомлювали її суть і ставилися до ринку короткостроковим настроєм. В результаті швидкого зростання ринку додаткові інвестиції не встигали надходити, і незабаром ринок зазнав значних коливань і зниження, що тривало деякий час, поки ситуація не стабілізувалася і не перейшла до стабільного тренду.

Після цього тривалий період ринок рухався у стабільному режимі, формуючи структуровані тренди відповідно до реального стану економіки. Хоча зростання індексів було невеликим, ринок був досить стабільним: широкі ETF та більшість галузевих ETF показували хороші позитивні доходи, а інвестори, які правильно обрали акції, отримували значний прибуток. Така ситуація привертала все більше капіталу на ринок.

У грудні минулого року знову з’явилася короткочасна перегрівна ситуація: обсяг торгів знову досяг рекордних показників, а індекси кілька днів поспіль зростали. У цей час торгівля у популярних секторах стала дуже напруженою, деякі акції, базуючись на тематичних факторах, безперервно зупинялися на максимальних рівнях, подвоївши ціну за короткий час. У подальшому ця хвиля ринку зосередилася на короткострокових інвестиціях у дорогоцінні метали та інші кольорові метали, багато акцій почали втрачати популярність, а голубі фішки зазнали значних тисків на продаж. Очевидно, що такий тренд вже виходив за межі стабільності і мав ознаки короткострокової спекулятивної активності.

За умов послаблення ліквідності деякі інвестори вже не задоволені стабільним трендом і прагнуть швидкого зростання багатства. Завдяки стрімкому зростанню сектору комерційної космічної галузі, а також різкому підйому дорогоцінних та кольорових металів, ринок вже вийшов за межі стабільності. Така гаряча ситуація не могла тривати довго: з часом через зміни внутрішніх і зовнішніх факторів ціни на відповідні акції почали падати. З кінця січня цього року ринок почав корекцію.

В Китаї є прислів’я: «Хочеш швидко — не досягнеш». Це стосується і фондового ринку. Зараз реальна економіка залишається стабільною, але все ще стикається з певним тиском, багато галузей потребують покращення. Навіть у технологічних секторах, що розвиваються, потрібно ще наздоганяти, а також вирішувати питання трансформації досягнень, щоб створити хорошу економічну ефективність, що потребує багато часу. У таких умовах спроби швидко «з’їсти великий шматок» є надто поспішними.

Тому повернення ринку до раціональності вигідне для довгострокової перспективи. Якщо ринок занадто швидко зростає і перевищує його реальні можливості, потрібно коригувати ситуацію. На щастя, ця корекція стала досить своєчасною, і ранні сигнали ризиків були вчасно помічені ринком, що заклало основу для стабільної роботи. Вірю, що з часом знову з’явиться стабільний і зростаючий тренд на ринку.