Huatai Securities: За новим стандартом електросчетчиків у 2026 році галузь має сподіватися на одночасне зростання обсягів і цін

Звіт HuaTai Securities стверджує, що 6 лютого відбувся відкритий тендер на закупівлю спеціалізованого обладнання для проекту маркетингу державної мережі на 2026 рік (третя хвиля електросчётчиків 2025 року), з чітким обмеженням цін. Ціни порівняно з другою хвилею 2025 року загалом зросли більш ніж на 20%, що ознаменувало припинення падіння та початок відновлення. За новими стандартами для електросчётчиків у 2026 році очікується зростання обсягів і цін, що сприятиме відновленню прибутковості компаній. Провідні компанії з технічними перевагами мають шанс отримати більшу частку ринку на початкових етапах впровадження нових стандартів.

Повний текст нижче

HuaTai | Електроенергетика: Відновлення цін на додаткових закупівлях за новими стандартами

Ключові положення

6 лютого відбувся відкритий тендер на закупівлю спеціалізованого обладнання для проекту маркетингу державної мережі на 2026 рік (третя хвиля електросчётчиків 2025 року), з чітким обмеженням цін. Ціни порівняно з другою хвилею 2025 року загалом зросли більш ніж на 20%, що ознаменувало припинення падіння та початок відновлення. Ми позитивно оцінюємо перспективи галузі у 2026 році за новими стандартами, очікуючи зростання обсягів і цін, що сприятиме відновленню прибутковості. Провідні компанії з технічними перевагами мають шанс отримати більшу частку ринку на початкових етапах впровадження нових стандартів.

Ціни на нові стандартні електросчётчики після відновлення зросли, і очікується, що ціни за додатковими закупівлями зростуть більш ніж на 20%

У третій хвилі 2025 року вперше було повністю застосовано нові стандарти для електросчётчиків, але через високі ціни учасників торгів вони були скасовані, з початковими цінами відкриття для A/B/C/D класів і високотехнологічних моделей відповідно 213/505/428/611/3579 юанів, що на 55%/46%/37%/111%/53% більше за другу хвилю 2025 року. У рамках додаткових закупівель ціни для різних стандартів електросчётчиків були чітко обмежені: для A/B/C/D класів і високотехнологічних моделей відповідно 170/435/380/570/3900 юанів. Ці обмеження призвели до зростання цін більш ніж на 20% порівняно з другою хвилею 2025 року, що ознаменувало відновлення цін.

Зміни у системі оцінки цін можуть спричинити подовження тенденції цінової конкуренції

У рамках додаткових закупівель змінилися критерії оцінки цін, зокрема діапазон базової ціни для розрахунку ставки участі був змінений з [-10%, +5%] на [-15%, +5%], що збільшує вплив низьких цін на середню ефективну ціну і може сприяти її зниженню. Діапазон коефіцієнта коливань C був змінений з -0.5%~0.5% на -1%~0.25%, що збільшує ймовірність отримання негативних значень. За кожен відсоток ціни вище базової на 1% зменшуються бали на 1.5, а за кожен відсоток нижче — на 0.1, що збільшує різницю у бальній системі між високими і низькими цінами. Загалом, замовники зосереджені на цінових показниках, і конкуренція між виробниками може тривати.

Вихід нових стандартів і додаткові закупівлі сприятимуть високому попиту у 2026 році

Аналізуючи закупівлі спеціалізованого обладнання у 2025 році (включаючи електросчётчики A/B/C/D класів і високотехнологічні моделі), було закуплено 66,47 мільйонів штук, з яких 16,96 мільйонів були скасовані у третій хвилі. За рік було фактично закуплено 49,52 мільйонів штук, що є низьким показником (з урахуванням циклу заміни електросчётчиків кожні 8-10 років, що відповідає високому попиту 2015 року). Вважаємо, що 1) оскільки електросчётчики є стандартизованим продуктом, у 2025 році їх закупівлі були невеликими, тому у 2026 році очікується сильне поповнення запасів; 2) історично після впровадження нових стандартів перша хвиля зазвичай проводиться малими партіями, але з часом попит швидко зростає. Тому прогнозуємо, що у 2026 році загальний попит буде високим.

Перспективи зростання обсягів і цін за новими стандартами

Ми очікуємо, що ціни на додаткові закупівлі за новими стандартами у 2026 році зростуть більш ніж на 20% порівняно з другою хвилею 2025 року. Оскільки масштабні тендери за новими стандартами вже розпочалися, загальний попит у 2026 році ймовірно залишатиметься високим. Провідні компанії з технічними перевагами мають шанс отримати більшу частку ринку на початкових етапах впровадження стандартів.

Ризики: недоотримання інвестицій у мережу, посилення конкуренції у галузі.

(Джерело: People’s Financial News)