Заява губернатора Крістофера Дж. Валлера

Я висловив свою незгоду на останньому засіданні Комітету з відкритого ринку Федеральної резервної системи (FOMC) після того, як дійшов висновку, що зниження облікової ставки на 25 базисних пунктів є доцільною політикою. Три зниження облікової ставки минулого року наблизили її до нейтрального рівня, але монетарна політика все ще стримує економічну активність, і економічні дані ясно показують, що потрібне подальше пом’якшення.

По-перше, у той час як економічна активність залишається стабільною, ринок праці залишається слабким. Незважаючи на нещодавнє зниження рівня безробіття, він зріс з середини минулого року. Зростання кількості робочих місць у 2025 році було дуже слабким. Порівняно з попереднім десятиріччям, коли щорічно створювалося близько 1,9 мільйона робочих місць, у 2025 році було додано менше 600 000. А дані за минулий рік незабаром будуть переглянуті у бік зниження, і, ймовірно, покажуть, що в 2025 році фактично не було зростання зайнятості. Нуль. Ні одного.

Зупиніться на мить і подумайте—нульове зростання робочих місць проти середнього показника майже 2 мільйони за попередні десять років. Це зовсім не схоже на здоровий ринок праці. Хоча менший пропозиція робочої сили безумовно відігравала роль, це також свідчить про значну слабкість попиту на працівників. Роботодавці неохоче звільняють працівників, але й дуже обережно наймають нових. Я чув під час кількох зустрічей про заплановані скорочення у 2026 році. Це свідчить про значні сумніви щодо майбутнього зростання зайнятості і вказує на те, що суттєве погіршення ринку праці є серйозним ризиком.

По-друге, хоча інфляція зросла через тарифні збори, відповідна монетарна політика полягає у «прогляданні крізь» ці ефекти, поки інфляційні очікування залишаються закріпленими, а вони є. Інфляція без тарифних зборів близька до цілі FOMC у 2 відсотки і рухається до стабільного досягнення цієї мети.

Загальна інфляція без тарифних зборів, що близька до нашої цілі і трохи вище 2 відсотків, при слабкому ринку праці, вимагає, щоб облікова ставка була ближчою до нейтрального рівня, який, за оцінками більшості учасників FOMC, становить 3 відсотки, а не там, де ми зараз—на 50-75 базисних пунктів вище за 3 відсотки. Я підтримував зниження облікової ставки для зміцнення ринку праці та запобігання погіршенню, яке було б важче виправити, коли воно вже почалося.