США: січеньський звіт про зайнятість перевищив очікування, ймовірний перший зниження ставки цього року може відбутися наприкінці року

Американське Бюро статистики праці у середу опублікувало звіт, згідно з яким у січні було додано 130 тисяч нових неоціночних робочих місць, що є найбільшим зростанням з другої половини 2025 року (за попередніми даними); одночасно рівень безробіття знизився на 0,1 відсоткових пункту і склав 4,3%. Аналітики зазначають, що цей звіт свідчить про стабілізацію ринку праці США, і очікується, що Федеральна резервна система у короткостроковій перспективі залишиться на місці.

Дані Бюро статистики праці показують, що у січні в галузях охорони здоров’я, соціальної допомоги та будівництва було створено робочі місця, тоді як у федеральному уряді та фінансовому секторі кількість зайнятих зменшилася. Зокрема, у галузі охорони здоров’я було додано 82 тисячі робочих місць, у соціальній допомозі — 42 тисячі, у будівництві — 33 тисячі. Щодо зростання заробітної плати, то у січні середня погодинна оплата працівників приватного сектору зросла на 15 центів і склала 37,17 доларів, що на 3,7% більше у порівнянні з минулим роком.

Аналітики зазначають, що раніше ринок очікував додавання від 50 до 75 тисяч неоціночних робочих місць у січні, тому поточні дані перевищують очікування і можуть спричинити затримку у подальшому зниженні ставок ФРС, але ризики сповзання ринку праці США залишаються, оскільки структурні дисбаланси все ще існують.

Головний економіст Fitch Ratings Браян Коултон у коментарі для界面新聞 зазначив, що у січні звіт про зайнятість розкриває дві ключові інформації: по-перше, темпи зростання зайнятості останнім часом покращилися. За три місяці, що закінчилися у січні 2026 року, середньомісячне додавання робочих місць становило 73 тисячі, і враховуючи фактори уповільнення пропозиції робочої сили, це все ще досить стабільний рівень. «Насправді, це найбільше тримісячне середнє зростання з лютого 2025 року», — сказав він.

По-друге, ступінь сповзання ринку праці минулого року був більшим, ніж очікувалося раніше. Коултон зазначив, що у цьому звіті значно зменшено прогнози щодо зайнятості на 2025 рік: додаткові робочі місця склали 181 тисячу, що значно менше початкових оцінок у 584 тисячі і є найслабшим роком з початку пандемії COVID-19, що залишає простір для подальших коригувань політики ФРС.

Головний економіст East West Securities Лу Чжень у коментарі для界面新聞 зазначив, що стабільно помірний рівень безробіття свідчить про те, що стійкість ринку праці США перевищує очікування, що зумовлено широкою фіскальною та монетарною політикою, а також сезонними факторами, що підтримують економіку. За його прогнозами, під впливом цих чинників економіка США у першому кварталі буде демонструвати кращі результати, ніж очікувалося.

Після оприлюднення даних ф’ючерси на американські акції та доходність облігацій США зросли, але згодом повернулися до попередніх рівнів. На даний момент ринок очікує першого зниження ставки ФРС у 6–7 місяці. Дані Chicago Mercantile Exchange FedWatch показують, що ймовірність зниження ставки у березні та квітні становить менше 25%, а у червні та липні — близько 45%.

«У короткостроковій перспективі очікування щодо зниження ставки ФРС суттєво знизилися. Враховуючи, що нинішні члени ради ФРС та голови регіональних відділень здебільшого орієнтуються на дані, через перевищення очікувань щодо неоціночних робочих місць у січні процес зниження ставок буде відтерміновано, особливо у березні та квітні», — сказав старший дослідник Гуангкай Лю Тхао у коментарі для界面新聞.

Він додав, що за зростання неоціночних робочих місць у січні стоять багато сезонних та структурних чинників. По-перше, модель сезонної корекції могла недооцінити силу рекрутингу на початку року. Зазвичай у січні через святкові періоди, перехід тимчасових працівників у постійний склад та запуск державних проектів спостерігається певне відновлення зайнятості, особливо враховуючи, що у 2026 році починається активне впровадження федеральних та штатних інфраструктурних і зелених енергетичних субсидій, що стимулює будівельний сектор та суміжні галузі нових енергетичних технологій. По-друге, зростання неоціночних робочих місць має виразну галузеву диференціацію: галузі охорони здоров’я, соціальної допомоги та інші циклічно-чутливі сфери продовжують розширюватися, підтримуючи ринок праці.

Однак Лу Чжень застерігає, що у січні через низку холодних фронтів у США дані могли бути дещо спотворені, наприклад, через низький рівень відповідей у домашніх опитуваннях, хоча опитування підприємств показало сильне зростання, що може вплинути на достовірність даних. Враховуючи ці фактори, він вважає, що стійкість зростання неоціночних робочих місць є під питанням.

«Обмежена кількість тимчасових робочих місць у галузях охорони здоров’я та будівництва суттєво сприяла зростанню зайнятості, але промисловий сектор залишився слабким і не підтримав цей тренд, що підкреслює дисбаланс у структурі зростання. Крім того, торговельна війна підвищила ціни на товари, а обмеження імміграційної політики зменшили пропозицію робочої сили, змусивши компанії замінювати частину працівників штучним інтелектом, що додатково стримує розширення зайнятості. Без широкої відновлення інших галузей у майбутньому зростання зайнятості у США може бути обмеженим», — зазначив Лу Чжень.

На останньому засіданні у кінці січня ФРС оголосила про збереження цільового діапазону федеральної фонду ставки на рівні 3,50–3,75%, що стало першим зупиненням циклу зниження ставок з вересня по грудень минулого року. У заяві після засідання зазначалося, що поточні показники свідчать про поступове зростання економіки, зростання зайнятості залишається повільним, але рівень безробіття демонструє ознаки стабілізації, а інфляція залишається високою. У майбутньому, при розгляді можливості подальшого коригування цільового діапазону ставки, комітет ретельно оцінюватиме нові дані, змінювану економічну ситуацію та баланс ризиків.

30 січня президент США Дональд Трамп висунув кандидатуру колишнього члена ради директорів ФРС Кевіна Воша на посаду голови Федеральної резервної системи. Якщо ця кандидатура буде схвалена Сенатом, Вош займе посаду наприкінці травня, замінивши Джерома Пауелла. Аналітики прогнозують, що до приходу нового голови у червні ФРС ймовірно залишиться без змін.